Saham Netflix (ticker: NFLX) telah berjuang selama berbulan-bulan. Menuju ke laporan pendapatan kuartal keempat yang menentukan minggu lalu, ada kekhawatiran tentang meningkatnya persaingan dari
Ternyata, laporan hari Kamis adalah masalah besar, hanya saja tidak seperti yang diinginkan para bull. Netflix melewatkan perkiraan pelanggan, satu-satunya angka yang penting bagi investor.
Untuk kuartal keempat, Netflix menambah 8.3 juta pengguna, sedikit di bawah target perusahaan sebesar 8.5 juta. Tetapi perkiraan kuartal pertama perusahaan adalah bau yang lebih besar: Netflix memproyeksikan 2.5 juta penambahan bersih, jauh di bawah perkiraan konsensus sebelumnya Wall Street sebesar 5.7 juta. Menambah masalah, Netflix memproyeksikan pendapatan kuartal pertama sebesar $7.9 miliar, kurang dari $8.2 miliar Itu adalah tingkat pertumbuhan 10%, turun dari 16% pada kuartal keempat.
Dan ada masalah lain. Netflix memproyeksikan margin operasi 2022 sebesar 19% hingga 20%, turun dari 20.8% pada tahun 2021. Netflix juga tidak membeli kembali saham pada kuartal terakhirnya, melainkan menggunakan uang cadangan untuk membayar akuisisi katalog Roald Dahl baru-baru ini.
Itu semua menambah perusahaan yang mengalami pertumbuhan yang melambat, dan itu menimbulkan pertanyaan penilaian. Saham Netflix anjlok lebih dari 20% karena berita tersebut, memotong nilai pasar raksasa streaming sekitar $50 miliar, kira-kira nilai gabungan dari
Roku
(ROKU) dan
ViacomCBS
(VIAC). Saham Netflix sekarang diperdagangkan tentang di mana mereka berada di awal pandemi.
Kehilangan pelanggan Netflix mendorong aksi jual di seluruh lanskap streaming, dengan Roku, ViacomCBS,
FuboTV
(FUBO), dan Disney turun secara signifikan pada hari Jumat.
Apa yang membuat seluruh situasi lebih mengkhawatirkan adalah bahwa Netflix tidak dapat dengan jelas menjelaskan pandangan lembutnya.
Perusahaan mengatakan bahwa debut konten barunya di kuartal pertama akan condong menjelang akhir periode, dengan musim kedua dari bridgerton, misalnya, dijadwalkan untuk Maret. Pendiri dan co-CEO Reed Hastings mengatakan arus silang dari pandemi telah membuat jumlahnya lebih sulit untuk diketahui.
Dalam sebuah surat kepada pemegang saham yang mengumumkan hasil, perusahaan juga mengatakan bahwa "persaingan mungkin mempengaruhi pertumbuhan marjinal kami," sedikit perubahan nada tentang risiko dari para pesaing. Perusahaan mengakui bahwa kenaikan harga langganan baru-baru ini dapat memperlambat pertumbuhan. Dan penambahan jaringan Amerika Latin lunak, berpotensi karena masalah pandemi.
Apa pun alasannya, para analis tidak senang. Mark Mahaney dari Evercore ISI, yang telah menjadi banteng selama bertahun-tahun di saham Netflix, memangkas peringkatnya menjadi In Line dari Outperform. Dia mengatakan panduan itu menyiratkan pertumbuhan pelanggan kuartal pertama terlemah dalam sejarah perusahaan, dan dia memangkas prospeknya untuk tahun 2022 menambah pelanggan bersih menjadi sekitar 17 juta, dari 26 juta. "Meskipun ini bisa menjadi satu-satunya dengan segudang faktor yang berperan, kami percaya bahwa ini mungkin juga merupakan tanda pematangan Netflix lebih lanjut di pasar yang lebih mapan," tulisnya. Benjamin Swinburne dari Morgan Stanley menurunkan peringkat saham menjadi Equal Weight, mencatat bahwa pengeluaran konten yang besar—diperkirakan $18 miliar tahun ini—tidak menghasilkan pertumbuhan sebanyak yang diharapkan.
Saya terus-menerus optimis tentang Netflix di kolom ini—perhitungkan saya di antara mereka yang tidak melihat ini datang. Tapi tampaknya agak terlambat dalam permainan untuk berubah menjadi bearish sekarang. Selama dua tahun terakhir, Netflix masih menambahkan hampir 55 juta pelanggan, meningkatkan total hampir 33%. Perusahaan telah mengatakan bahwa mereka mengharapkan keuntungan tahun ini dan ke depan, dan berencana untuk kembali ke pasar, membeli kembali saham tidak lama lagi.
Pendaftaran Newsletter
Teknologi Barron
Panduan mingguan untuk cerita terbaik kami tentang teknologi, gangguan, dan orang-orang serta saham di tengah semua itu.
Singkatnya, Netflix menjadi perusahaan yang lebih besar dan lebih menguntungkan selama pandemi, dengan katalog konten yang lebih kaya dan berkembang. Tren video streaming yang dirintisnya terus menggerus bisnis televisi lawas. Sementara itu, Netflix telah melakukan terobosan awal ke videogame dan merchandising seluler, dan semakin agresif dalam memperluas jejak internasionalnya, memotong harga di India untuk memacu pertumbuhan.
Yang pasti, hasil terbaru mengubah Netflix menjadi cerita pertunjukan, dan erosi lebih lanjut dalam pertumbuhan tidak akan diterima dengan baik. Tetapi saham terlihat tidak berisiko, turun lebih dari 40% dari puncaknya pada pertengahan November. Dan ada konten yang menarik di jalan. Musim baru Ozark baru saja dirilis. Hal yang aneh akan segera kembali. Sebentar Game Squid adalah dalam karya.
Analis Riset Penting Jeff Wlodarczak menulis dalam sebuah catatan penelitian Kamis malam bahwa dia bertahan dengan panggilan bullishnya pada saham. “Tesis dasar kami tetap tidak berubah,” katanya. “Netflix terus memiliki awal lima tahun lebih awal dari rekan-rekannya, dengan fokus luas di sebagian besar demografi.”
Wlodarczak berpendapat bahwa perusahaan masih berada di jalur yang tepat untuk menjadi "pemain dominan secara global dalam perpindahan streaming dari TV Berbayar tradisional," dan menurutnya peluang tetap ada untuk menumbuhkan pelanggan global dan pendapatan per pengguna.
Terlepas dari ulasan buruk kuartal ini, mungkin sudah waktunya untuk mulai menggigit.
Menulis untuk Eric J. Savitz di [email dilindungi]