Terendah pasar saham baru di depan? Apa yang perlu diketahui investor karena Fed memberi sinyal bahwa suku bunga akan lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.

Saham AS awalnya reli setelah Federal Reserve Rabu menyetujui kenaikan 75 basis poin keempat berturut-turut, mengambil tingkat fed-funds ke kisaran antara 3.75% dan 4%, dengan pernyataan yang ditafsirkan investor sebagai sinyal bahwa bank sentral akan memberikan kenaikan suku bunga yang lebih kecil di masa depan. Namun, Powell yang lebih hawkish dari perkiraan menuangkan air dingin ke pesta pasar setengah jam, mengirim saham turun tajam dan imbal hasil Treasury dan dana berjangka lebih tinggi.

Lihat: Apa selanjutnya untuk pasar setelah kenaikan suku bunga jumbo keempat berturut-turut Fed

Dalam konferensi pers, Powell menekankan bahwa "sangat prematur" untuk memikirkan jeda dalam menaikkan suku bunga dan mengatakan bahwa tingkat tertinggi suku bunga federal-funds kemungkinan akan lebih tinggi daripada yang diperkirakan pembuat kebijakan pada bulan September. 

Pasar sekarang memperkirakan peluang lebih dari 66% dari kenaikan suku bunga hanya setengah poin persentase pada pertemuan Fed 14 Desember, menurut Alat FedWatch CME. Itu akan membuat tingkat dana fed-fund dalam kisaran 4.25% hingga 4.5%.

Tetapi pertanyaan yang lebih besar adalah seberapa tinggi tingkat suku bunga pada akhirnya. Dalam perkiraan September, pejabat Fed memiliki median 4.6%, yang akan menunjukkan kisaran 4.5% hingga 4.75%, tetapi para ekonom sekarang sedang mencermati tarif terminal 5% pada pertengahan tahun 2023.

Baca: 5 hal yang kami pelajari dari konferensi pers 'whipsaw' Jerome Powell

Untuk pertama kalinya, The Fed juga mengakui bahwa pengetatan kumulatif kebijakan moneter pada akhirnya dapat merugikan ekonomi dengan "lag". 

Biasanya dibutuhkan enam hingga 18 bulan untuk melewati kenaikan suku bunga, kata ahli strategi. Bank sentral mengumumkan kenaikan kuartal-basis poin pertama pada bulan Maret, yang berarti ekonomi akan mulai merasakan beberapa efek penuh dari itu pada akhir tahun ini, dan tidak akan merasakan efek maksimal dari 75 minggu keempat minggu ini. kenaikan basis poin hingga Agustus 2023. 

"The Fed ingin melihat dampak yang lebih besar dari pengetatan hingga Q3 tahun ini pada kondisi keuangan dan ekonomi riil, tetapi saya tidak berpikir mereka melihat cukup banyak dampak," kata Sonia Meskin, kepala makro AS di BNY Mellon Investment Management. “Tetapi mereka juga tidak ingin secara tidak sengaja membunuh ekonomi… itulah sebabnya saya pikir mereka memperlambat langkahnya.”

Tandai Hulbert: Inilah bukti baru yang kuat bahwa reli pasar saham AS akan segera datang

Mace McCain, kepala investasi di Frost Investment Advisors, mengatakan tujuan utama adalah menunggu sampai efek maksimum dari kenaikan suku bunga diterjemahkan ke pasar tenaga kerja, karena suku bunga yang lebih tinggi membawa harga rumah lebih tinggi, diikuti oleh lebih banyak persediaan dan lebih sedikit konstruksi, memicu a pasar tenaga kerja yang kurang tangguh. 

Namun, data pemerintah menunjukkan pada hari Jumat AS ekonomi memperoleh 261,000 pekerjaan baru yang sangat kuat pada bulan Oktober, melampaui perkiraan Dow Jones dari 205,000 penambahan. Mungkin lebih menggembirakan bagi The Fed, tingkat pengangguran naik menjadi 3.7% dari 3.5%.

Saham AS berakhir naik tajam dalam sesi perdagangan yang bergejolak pada hari Jumat karena investor menilai apa arti laporan pekerjaan campuran untuk kenaikan suku bunga Fed di masa depan. Tetapi indeks utama membukukan penurunan mingguan, dengan S&P 500
SPX,
+ 1.36%
turun 3.4%, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
jatuh 1.4% dan Nasdaq Composite
COMP
+ 1.28%
mengalami penurunan 5.7%.

Beberapa analis dan pengamat Fed berpendapat bahwa pembuat kebijakan akan lebih memilih ekuitas tetap lemah sebagai bagian dari upaya mereka untuk lebih memperketat kondisi keuangan. Investor mungkin bertanya-tanya banyak kehancuran kekayaan yang akan ditoleransi Fed untuk menghancurkan permintaan dan memadamkan inflasi.

“Ini masih terbuka untuk diperdebatkan karena dengan bantalan komponen stimulus dan bantalan upah yang lebih tinggi yang dapat dikumpulkan banyak orang selama beberapa tahun terakhir, penghancuran permintaan tidak akan terjadi semudah yang akan terjadi. di masa lalu,” kata Fernandez kepada MarketWatch pada hari Kamis. “Jelas, mereka (Fed) tidak ingin melihat pasar ekuitas benar-benar runtuh, tetapi seperti dalam konferensi pers [Rabu], bukan itu yang mereka tonton. Saya pikir mereka baik-baik saja dengan sedikit kehancuran kekayaan.” 

terkait: Inilah mengapa Federal Reserve membiarkan inflasi mencapai level tertinggi 40 tahun dan bagaimana hal itu mengguncang pasar saham minggu ini

Meskin dari BNY Mellon Investment Management khawatir bahwa hanya ada kemungkinan kecil bahwa ekonomi dapat mencapai "pendaratan lunak" yang sukses - istilah yang digunakan oleh para ekonom untuk menunjukkan perlambatan ekonomi yang menghindari tip ke resesi. 

“Semakin dekat mereka (Fed) mencapai perkiraan tingkat netral mereka sendiri, semakin mereka mencoba untuk mengkalibrasi kenaikan berikutnya untuk menilai dampak dari setiap kenaikan saat kami pindah ke wilayah terbatas,” kata Meskin melalui telepon. Tingkat netral adalah tingkat di mana tingkat dana fed-fund tidak mendorong atau memperlambat kegiatan ekonomi.

“Inilah mengapa mereka mengatakan bahwa mereka akan, lebih cepat daripada nanti, mulai menaikkan suku bunga dengan jumlah yang lebih kecil. Tetapi mereka juga tidak ingin pasar bereaksi dengan cara yang akan melonggarkan kondisi keuangan karena setiap pelonggaran kondisi keuangan akan menyebabkan inflasi.” 

Powell mengatakan pada hari Rabu bahwa masih ada peluang bahwa ekonomi dapat lolos dari resesi, tetapi jendela itu untuk soft landing telah menyempit tahun ini karena tekanan harga lambat untuk mereda.

Namun, investor dan ahli strategi Wall Street terbagi pada apakah pasar saham telah sepenuhnya menghargai dalam resesi, terutama mengingat hasil kuartal ketiga yang relatif kuat dari lebih dari 85% perusahaan S&P 500 yang melaporkan serta ekspektasi pendapatan yang berwawasan ke depan.

“Saya masih berpikir bahwa jika kita melihat ekspektasi pendapatan dan harga pasar, kita belum benar-benar menentukan harga dalam resesi yang signifikan,” kata Meskin. "Investor masih menetapkan probabilitas yang cukup tinggi untuk soft landing," tetapi risiko yang dihasilkan dari "inflasi yang sangat tinggi dan tingkat terminal menurut perkiraan Fed sendiri yang bergerak lebih tinggi adalah bahwa pada akhirnya kita perlu memiliki pengangguran yang jauh lebih tinggi dan oleh karena itu valuasi yang jauh lebih rendah. .”” 

Sheraz Mian, direktur penelitian di Zacks Investment Research, mengatakan margin bertahan lebih baik dari yang diperkirakan kebanyakan investor. Untuk 429 anggota indeks S&P 500 yang telah melaporkan hasil, total pendapatan naik 2.2% dari periode yang sama tahun lalu, dengan 70.9% mengalahkan perkiraan EPS dan 67.8% mengalahkan perkiraan pendapatan, tulis Mian dalam sebuah artikel Jumat. 

Dan kemudian ada pemilihan kongres paruh waktu pada 8 November.

Investor memperdebatkan apakah saham dapat menguat setelah pertempuran sengit untuk menguasai Kongres karena preseden historis menunjukkan kecenderungan saham untuk naik setelah pemilih pergi ke tempat pemungutan suara.

Lihat: Apa arti ujian tengah semester untuk '6 bulan terbaik' pasar saham karena peregangan kalender yang menguntungkan sedang berlangsung

Anthony Saglimbene, kepala strategi pasar di Ameriprise Financial, mengatakan pasar biasanya melihat volatilitas saham naik 20 hingga 25 hari sebelum pemilihan, kemudian turun lebih rendah dalam 10 hingga 15 hari setelah hasilnya masuk.

“Kami sebenarnya sudah melihat itu tahun ini. Ketika Anda melihat dari pertengahan dan akhir Agustus ke tempat kita sekarang, volatilitas telah meningkat dan itu mulai turun,” kata Saglimbene pada hari Kamis.

“Saya pikir salah satu hal yang memungkinkan pasar untuk mendorong pemilihan paruh waktu kembali adalah bahwa kemungkinan pemerintah yang terpecah meningkat. Dalam hal reaksi pasar, kami benar-benar berpikir bahwa pasar dapat bereaksi lebih agresif terhadap apa pun yang berada di luar pemerintahan yang terpecah,” katanya.