'Bukan waktu untuk membeli': S&P 500 keluar dari 'era terbaik' dalam beberapa dekade untuk pertumbuhan pendapatan di tengah likuiditas yang 'mengering'

BofA, yang memperkirakan S&P 500
SPX,
-2.00%
akan melihat $200 laba per saham pada tahun 2023, mengatakan "sekarang bukan waktu untuk membeli indeks pasar (ramai)." Tetapi ahli strategi mengatakan bahwa "pergeseran likuiditas harus mendorong peluang di dalam dan di luar indeks."

"Kami mungkin keluar dari era S&P EPS terbaik, tetapi kami kemungkinan memasuki pasar pemetik saham terbaik dalam karier kami," kata mereka. “Kami merekomendasikan untuk diinvestasikan dalam ekuitas tetapi secara selektif.”

Para ahli strategi mengalihkan pandangan mereka tentang sektor material menjadi kelebihan berat badan dari kekurangan berat badan, sambil memindahkan utilitas turun ke berat pasar dari kelebihan berat badan. Mereka juga memindahkan layanan komunikasi ke bobot pasar, dari underweight, seperti induk Facebook Meta Platforms Inc
META,
-0.46%
program pembelian kembali saham menurunkan risiko durasi sektor, laporan menunjukkan. 

Baca: Saham Meta melonjak hampir 20% karena pemotongan biaya dan $40 miliar untuk investor membayangi hilangnya pendapatan

S&P 500, ukuran saham berkapitalisasi besar di AS, naik lebih dari 4% sepanjang tahun ini berdasarkan perdagangan Selasa sore. Sektor layanan komunikasi indeks telah melonjak hampir 11% tahun ini, sementara saham perusahaan dalam material telah meningkat sekitar 3% dan sektor utilitas turun hampir 5%, menurut data FactSet, pada pemeriksaan terakhir. 

“Kami menyukai sektor yang kekurangan modal,” tulis ahli strategi BofA. Keuangan, pembangun rumah, material, dan bahan bakar fosil adalah area pasar yang telah “kelaparan modal” selama lebih dari satu dekade, sementara teknologi termasuk di antara mereka yang “menikmati uang gratis, memperbesar risiko durasi S&P 500”.

“Sektor pertumbuhan yang membengkak masih perlu merasionalisasi kapasitas setelah pembangunan berlebihan,” kata mereka. “Mengempiskan gelembung Treasury tidak baik untuk saham yang mirip obligasi dan berdurasi panjang.”  

Likuiditas 'mengering'

"Tiga sumber likuiditas telah mengering," kata ahli strategi BofA, menunjuk ke akhir program pelonggaran kuantitatif Federal Reserve yang terlihat selama pandemi, serta stimulus fiskal dan perusahaan. The Fed membeli obligasi, termasuk US Treasurys, di bawah pelonggaran kuantitatif. Bank sentral sekarang berada dalam periode apa yang disebut pengetatan kuantitatif, yang memungkinkan kepemilikan obligasi keluar dari neracanya.

"Dua pembeli treasury terbesar - China dan Fed - selesai," tulis para ahli strategi, sementara stimulus fiskal "tidak mungkin." Di sisi fiskal, ahli strategi mengutip kemungkinan "kemacetan" di Kongres bersama dengan opsi nuklir "defisit hawks" - menggunakan plafon utang untuk memaksa disiplin pengeluaran." Dan sekarang perusahaan "mengencangkan ikat pinggang", kata mereka, dengan PHK terlihat di beberapa daerah. 

Lihat: 'Itu tergantung pada seberapa dekat kita menuju jurang': Gejolak pasar saham kemungkinan besar terjadi jika AS terhuyung-huyung menuju default, kata para analis

Para ahli strategi mengatakan perkiraan EPS mereka untuk S&P 500 tahun ini didasarkan pada "soft-landing diimbangi oleh pelestarian margin perusahaan yang gesit, siklus belanja modal, dan konsumen yang lebih kuat" dalam siklus kenaikan yang lebih lama oleh Fed. The Fed telah menaikkan suku bunga untuk memerangi inflasi yang tinggi, menghasilkan kenaikan imbal hasil Treasury yang tahun lalu memukul ekuitas, terutama pertumbuhan dan saham teknologi.

Baca: Akankah resesi membanting pasar saham? Berikut adalah 3 skenario 'pendaratan' saat Fed terus berjuang melawan inflasi.

Hasil dari catatan Treasury 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.956%
naik sekitar 14 basis poin Selasa sore di sekitar 3.96%, data FactSet menunjukkan, pada pemeriksaan terakhir. Imbal hasil dan harga obligasi negara bergerak berlawanan arah.

Sementara itu, BofA memiliki target akhir tahun sebesar 4,000 untuk S&P 500.

Pasar saham AS diperdagangkan turun tajam pada Selasa sore, dengan S&P 500 meluncur 1.9% menjadi sekitar 4,003, menurut data FactSet, pada pemeriksaan terakhir. Nasdaq Composite yang sarat teknologi
COMP
-2.50%
turun 2.2% sedangkan Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-2.06%
turun 1.9% di tengah kenaikan imbal hasil Treasury.

Juga lihat: Beli penurunan pasar saham? Mengapa 'uang tunai' menghasilkan lebih dari sejak 2007 bisa menjadi raja.