Nvidia memenangkan perlombaan AI, tetapi tidak mampu melakukan perjalanan

Mungkin tidak ada perusahaan teknologi, bahkan Microsoft atau Google, yang lebih siap daripada Nvidia untuk menuai keuntungan jangka pendek yang signifikan dari perlombaan untuk membangun kemampuan kecerdasan buatan generatif.

Inilah masalahnya: Semua orang sudah mengetahuinya.

Harga saham Nvidia naik lebih dari dua kali lipat selama enam bulan terakhir. Itu menjadikannya saham dengan kinerja terbaik di seluruh S&P 500 saat itu. Nilai pasar pembuat chip tersebut kini telah melampaui Tesla dan Meta Platform induk Facebook dan hampir melampaui Berkshire Hathaway—semua perusahaan yang jauh lebih besar dalam hal pendapatan tahunan. Bernstein Research juga menilai Nvidia sebagai salah satu saham paling ramai di sektor chip, dan satu dari hanya dua saham yang tetap berada di desil paling ramai selama dua bulan terakhir, menurut Ann Larson, direktur penelitian kuantitatif perusahaan tersebut.

Sebagian besar keuntungan Nvidia datang dalam tiga bulan terakhir, karena peluncuran publik chatbot bertenaga AI yang disebut ChatGPT pada akhir November memicu gelombang antusiasme baru untuk apa yang disebut AI generatif, dan bagaimana hal itu dapat merevolusi layanan seperti pencarian internet. , desain produk, penulisan dan pemrograman. Teknologi baru ini membutuhkan daya komputasi yang kuat di pusat data, di mana Nvidia telah membangun bisnis yang besar dan berkembang untuk prosesor grafis dan perangkat lunak yang dirancang untuk aplikasi AI. Perusahaan membuat banyak pengumuman pada hari Selasa sebagai bagian dari konferensi pengembang GTC tahunannya yang sebagian besar berfokus pada peluang AI generatif.

BAGAIMANA GOOGLE MENJADI HATI-HATI TERHADAP AI DAN MEMBERI MICROSOFT PEMBUKAAN

Pengumuman tersebut sebagian besar bersifat teknis tetapi tetap mengesankan Wall Street. Matt Ramsay dari TD Cowen mencirikan acara tersebut sebagai "pemimpin terdepan dalam AI yang memperluas aperture lebih jauh," sementara Mark Lipacis dari Jefferies mengatakan perkembangan lebih lanjut posisi Nvidia sebagai "standar de-facto untuk AI dan aplikasi AI generatif," dalam sebuah catatan kepada klien. Nvidia juga mengadakan pertemuan analis setelah bel penutupan hari Selasa, di mana Chief Financial Officer Colette Kress mengatakan perusahaan melihat "semakin banyak permintaan" dari pelanggan cloud utamanya, bahkan dibandingkan dengan prospek kuat yang diberikannya dalam panggilan pendapatan terakhirnya sebulan lalu .

Kisah berlanjut

BACA DI APLIKASI BISNIS FOX

Itu membantu mendorong saham naik lebih dari 4% pada hari Rabu. Saham Nvidia sekarang mengambil lebih dari 60 kali pendapatan ke depan — tingkat yang hanya pernah dilihat saham volatile sebelumnya dalam dekade terakhir. Itu telah menciptakan sedikit kebingungan bagi analis yang antusias dengan prospek Nvidia tetapi mengetahui dengan sangat baik sifat siklus pasar semikonduktor — dan Nvidia pada khususnya. Menurut data FactSet, harga saham Nvidia telah melonjak di atas 50 kali pendapatan ke depan tiga kali sejak akhir 2017, hanya untuk runtuh pada periode kelemahan game, pergeseran pengeluaran pusat data, dan perubahan permintaan yang fluktuatif dari penambang cryptocurrency.

BILL GATES MENGATAKAN AI MENJADI ANCAMAN BAGI MESIN PENCARIAN POPULER

Akankah kali ini berbeda? Bisnis Nvidia terkait AI generatif hampir seluruhnya bergantung pada pengeluaran modal oleh raksasa teknologi terbesar di dunia—Microsoft dan Google, khususnya. Keduanya telah meluncurkan rencana agresif selama sebulan terakhir untuk memasukkan AI generatif ke dalam layanan seperti perangkat lunak pencarian dan perkantoran; Chatbot Bard Google diluncurkan ke publik pada hari Selasa. Tim Arcuri dari UBS memproyeksikan dalam sebuah catatan minggu lalu bahwa AI generatif dapat menambah permintaan secara umum sebesar $10 miliar hingga $15 miliar chip grafis, atau GPU, selama satu atau dua tahun ke depan. Analis saat ini mengharapkan pendapatan tahunan Nvidia mencapai $ 46 miliar dalam tiga tahun, yang menyiratkan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata 20% — kecepatan penting untuk pembuat chip pada skala Nvidia.

Tetapi belanja modal pusat data tidak berjalan dengan kecepatan yang merata. Dan Nvidia mungkin menghadapi persaingan yang semakin ketat dari Advanced Micro Devices, yang meluncurkan chip GPU sendiri untuk pusat data. Meski begitu, peluang Nvidia dipandang terlalu bagus untuk dilewatkan atas nama kehati-hatian. Joseph Moore dari Morgan Stanley menaikkan peringkat saham menjadi peringkat beli minggu lalu, bahkan sambil mencatat bahwa penilaian "telah berpindah ke stratosfer". Dalam laporannya, Mr. Moore mencatat bahwa "perkembangan AI generasi terlalu banyak menjadi megatren untuk terganggu oleh masalah taktis." Saham Nvidia mungkin sulit untuk dipertaruhkan pada level ini, tetapi bertaruh melawan perusahaan juga tampaknya tidak bijaksana.