Saham Occidental, bagaimanapun, turun 1.3% dalam perdagangan setelah jam kerja menjadi $64.20.
Occidental membeli kembali $1.1 miliar saham sampai 1 Agustus dengan sekitar setengah dari total itu datang pada bulan Juli dan setengahnya lagi pada kuartal kedua. Kepemilikan Berkshire atas 181.7 juta saham Occidental mewakili 19.5% saham pada akhir Juni. Occidental memperoleh penyesuaian $3.16 per saham pada kuartal kedua, di atas perkiraan konsensus $3.03 per saham dan naik tajam dari 32 sen pada periode tahun sebelumnya.
Saham Berkshire akan mencapai 20% dalam beberapa bulan mendatang karena Occidental menyelesaikan program pembelian kembali senilai $3 miliar. 20% saham akan memungkinkan Berkshire untuk memasukkan dalam pendapatannya bagian proporsional dari keuntungan Occidental. Itu akan meningkatkan pendapatan Berkshire yang dilaporkan sekitar $ 2 miliar meskipun tidak akan ada banyak uang tunai yang terkait dengan pendapatan tersebut.
“Oxy membunuhnya dalam meningkatkan nilai buku per saham,” kata Cole Smead, co-manager dana Smead Value, pemegang Occidental. “Di mana lagi Anda dapat menemukan nilai buku perusahaan yang tumbuh dengan cepat.” Dia menghitung bahwa Occidental menumbuhkan kekayaan bersih per sahamnya sekitar 11% pada periode tersebut sambil menghasilkan pengembalian ekuitas yang sangat besar.
Strategi Occidental selama beberapa kuartal terakhir adalah menggunakan arus kas bebasnya yang cukup untuk membayar utang, yang berjumlah $21.7 miliar pada 30 Juni, dan secara efektif mentransfer kekayaan kepada pemegang saham yang sekarang memiliki bagian bisnis yang lebih besar. Smead dan yang lainnya berpikir bahwa CEO Berkshire Buffett senang dengan strategi ini.
Berkshire memiliki hampir 20% saham ekuitas biasa, memegang waran untuk membeli 83.9 juta saham Occidental seharga $59.62 dan memiliki $10 miliar dari 8% saham preferen.
Ke depan, Occidental akan lebih fokus pada pengembalian uang tunai kepada pemegang saham daripada membayar utang. Itu mungkin termasuk dividen yang lebih tinggi, yang sekarang rendah di 52 sen per tahun untuk hasil kurang dari 1%. Sebagian besar perusahaan energi mengembalikan lebih banyak uang tunai kepada pemegangnya daripada Occidental.
Pada tahun 2023, Occidental mungkin dapat mulai membayar lebih disukai Berkshire tingkat tinggi. Di bawah formula, perusahaan harus mulai melunasi preferen jika mengembalikan lebih dari $4 per saham kepada pemegang saham biasa pada tahun tertentu.
Investor akan tertarik untuk mendengar dari Occidental CEO Vicki Hollub pada panggilan konferensi perusahaan Rabu pagi untuk lebih lanjut tentang alokasi modal, dividen, pengurangan utang, output energi dan petunjuk tentang niat Berkshire. Beberapa orang berpikir Buffett mungkin ingin membeli sisa Occidental setelah dengan cepat meningkatkan saham Berkshire dalam beberapa bulan terakhir. Berkshire tidak dapat dihubungi untuk memberikan komentar segera.
Smead berpikir bahwa saham Occidental, yang meningkat dua kali lipat tahun ini dan merupakan yang berkinerja terbaik di S&P 500, masih terlihat menarik. Sekarang diperdagangkan hanya dengan enam kali pendapatan. “Ini relatif murah dibandingkan dengan hal lain yang dapat Anda lakukan dengan modal.” Dia menilainya sekitar $100 per saham dan berpikir Buffett mungkin bersedia membayar $90 per saham untuk itu.
Occidental adalah produsen energi besar di AS, mendapatkan sekitar 80% dari lebih dari satu juta barel produksi energi hariannya di dalam negeri. Dan Buffett mencintai perusahaan Amerika.
Kirim surat ke Andrew Bary di [email dilindungi]