Penggabungan Industri Minyak Dan Gas Turun 13% Selama 2022

Dalam laporan tahunannya yang merinci aktivitas seputar merger dan akuisisi (M&A) untuk sektor hulu industri minyak dan gas, perusahaan intelijen energi dan analitik Enverus menemukan bahwa aktivitas kesepakatan melambat secara signifikan selama tahun 2022. Penulis laporan tersebut mengatakan dalam sebuah rilis bahwa transaksi M&A turun sebesar 13% dari tahun ke tahun.

Enverus mengidentifikasi 160 kesepakatan dengan total sekitar $58 miliar untuk tahun kalender, dengan hanya 26 transaksi dengan total $13 miliar yang datang selama kuartal ke-4. Secara keseluruhan, para analis menemukan bahwa, sementara nilai kesepakatan rata-rata turun hanya sekitar 20%, volume transaksi jatuh ke level terendah dalam dua dekade.

“Perusahaan publik berkapitalisasi besar seperti Devon EnergyDVN
, Energi Diamondbackfang
, dan Minyak MarathonMRO
mendominasi aktivitas kesepakatan di paruh tahun 2022,” kata Andrew Dittmar, direktur di Enverus Intelligence Research, dalam rilisnya. “Pembeli ini memiliki kekuatan neraca dan penilaian saham yang menguntungkan untuk memanfaatkan penawaran besar dan berkualitas tinggi dari penjual swasta. Secara kritis, mereka dapat mencapai kesepakatan yang menambah arus kas saat ini dan memperluas landasan pacu lokasi pengeboran mereka. Untuk perusahaan kecil, yang masih memiliki nilai ekuitas yang didiskontokan, sulit untuk membeli aset dengan kelipatan akretif dan mampu membayar persediaan.”

Melanjutkan dengan tema "lebih besar lebih baik" yang telah mendominasi industri serpih dalam beberapa tahun terakhir, Enverus menghubungkan jumlah kesepakatan yang jauh lebih rendah selama tahun ini dengan perusahaan pengakuisisi yang berusaha mengidentifikasi target dengan valuasi lebih dari $1 miliar dan aset berkualitas tertinggi. Selama kuartal ke-4, hanya 4 kesepakatan yang diselesaikan, seperti yang ditunjukkan pada tabel di bawah ini.

Produser Big Permian Basin, Diamondback, adalah perusahaan yang mengakuisisi dalam dua kesepakatan tersebut, mengambil alih Lario Oil & Gas dan Firebird Energy, sepasang sesama operator Permian. Total gabungan dari kesepakatan tersebut mencapai sedikit di atas $3.1 miliar.

Marathon juga dapat meningkatkan inventarisnya di Eagle Ford Shale di Texas Selatan dengan akuisisi Ensign Oil & Gas senilai $3 miliar. Enverus mencatat bahwa kesepakatan ini memungkinkan perusahaan pengakuisisi untuk menambah lebih dari 500 lokasi pengeboran baru di masa depan ke dalam portofolio mereka, yang keduanya sekarang mencakup lebih dari 10 tahun aktivitas pengeboran yang direncanakan.

Namun, kesepakatan kuartal ke-4 terbesar datang dalam bentuk akuisisi yang tidak biasa. Transaksi $5 miliar itu dihasilkan dari keputusan CEO lama Harold Hamm dan keluarganya untuk memprivatisasi bagian publik dari Continental Resources dengan mengakuisisinya.

Enverus mencatat bahwa itu adalah transaksi yang cukup unik mengingat bahwa keluarga Hamm sudah memiliki seluruh Continental, tetapi mengidentifikasi Comstock Resources, di mana pemilik Dallas Cowboys, Jerry Jones, memegang saham besar, sebagai target potensial di masa depan untuk transaksi semacam itu. Laporan itu juga menyebutkan Occidental PetroleumOXY
sebagai target yang mungkin, seharusnya Warren Buffet dan Berkshire Hathaway memutuskan untuk mengkonsolidasikan perusahaan sebagai investasi swasta.

Dittmar melihat pasar M&A tetap aktif selama tahun 2023, karena produsen yang lebih besar akan terus berusaha untuk memperpanjang persediaan mereka. “Tantangan untuk kesepakatan, seperti yang sering terjadi di industri ini, akan menjembatani bid-ask spread dan menavigasi volatilitas harga komoditas,” kata Dittmar. “Harga minyak cenderung stabil atau naik selama paruh pertama tahun ini sementara gas berjuang, yang berarti lebih banyak kesepakatan minyak dan lebih sedikit gas untuk memulai 2023. Namun, kami dapat melihat minat untuk membeli aset gas pada pertengahan tahun untuk memanfaatkan harga rendah menjelang peningkatan ekspor LNG AS yang pada akhirnya akan mendorong gas lebih tinggi.”

Jadi, kemungkinan besar lebih sama. Laju aktivitas M&A yang lebih lambat ini tidak mengherankan mengingat bahwa hal itu terjadi pada saat laju aktivitas keseluruhan di ladang serpih Amerika Utara telah berpindah dari ledakan pengeboran awal ke fase pengembangan jangka panjang dari siklus hidup normal.

Di satu sisi, kesepakatan yang lebih besar dan berkualitas tinggi akan semakin sulit untuk diidentifikasi dan diselesaikan. Namun di sisi lain, kehidupan semua pemangku kepentingan di wilayah ini mungkin akan lebih tenang dan lebih dapat diprediksi.