Siaran Langsung Seluruh Dunia Berita Terkait Dengan Bitcoin, Ethereum, Crypto, Blockchain, Teknologi, Ekonomi. Diperbarui Setiap Menit. Tersedia dalam Semua Bahasa.
Ukuran teks Tentang Penulis: Karim Fawaz adalah analis pasar minyak dan direktur riset dan analisis di S&P Global Commodity Insights. Sejarah pasar minyak dipenuhi dengan momen-momen penting. Beberapa adalah titik waktu yang singkat, seperti guncangan minyak tahun 1973 dan 1979; lainnya adalah fenomena yang berlarut-larut seperti revolusi serpih AS. Tapi kesamaan mereka semua adalah bahwa mereka secara fundamental mengubah kondisi pasar dan kerangka kerja yang digunakan oleh pelaku pasar untuk membentuk ekspektasi harga ke depan. Peristiwa tahun 2022, yang berpuncak pada penerapan sanksi Eropa terhadap minyak Rusia pada 5 Desember, menandai awal era baru pasar minyak. Mereka menjamin pemikiran ulang mendasar tentang peta minyak global, bagaimana harga minyak ditetapkan, dan bagaimana motif politik dan ekonomi dari berbagai pemangku kepentingan berinteraksi di pasar yang retak. Pasar minyak telah mengikuti jalur globalisasi yang konsisten namun terkelola selama hampir 50 tahun. Proses ini paling baik tercakup dalam tiga “F”: bebas (perdagangan sebagian besar tidak dibatasi), dapat dipertukarkan (minyak dengan kadar dan asal yang berbeda sebagian besar dapat dipertukarkan), dan dibiayai (dengan pasar komoditas finansial yang dalam dan likuid yang memfasilitasi lindung nilai dan penemuan harga) . Munculnya serpih diatur untuk menutup proses ini dengan seolah-olah menciptakan fungsi penawaran just-in-time yang dapat menstabilkan harga mendekati biaya marjinal produksi dan membantu mengikis pengaruh geopolitik pada pembentukan harga minyak ("depolitisasi" minyak). ). Semakin banyak krisis minyak tahun 1970-an memudar dari ingatan kolektif pasar dan semakin canggihnya pasar minyak global, semakin sedikit politik yang dianggap mendorong harga minyak melampaui "premi risiko" yang menyusut. Namun, itu adalah ilusi. Minyak tetap terlalu terkait dengan geopolitik untuk depolitisasi bertahan lama.Sektor serpih telah mengubah dan menyerahkan elastisitas harganya dalam prosesnya. Lebih penting lagi, menjadi jelas bahwa pasar minyak global yang bebas, dapat dipertukarkan, dan dibiayai adalah konstruksi yang ditopang oleh pilar politik dan komersial, beberapa di antaranya sekarang sedang dilubangi. Ada tiga yang patut disorot.Pilar pertama adalah gagasan Organisasi Negara Pengekspor Minyak sebagai konstruksi yang menstabilkan pasar dan tanggap konsumen, memegang dan mengelola penyangga kapasitas cadangan pasar minyak untuk menghindari ketidakseimbangan fisik yang parah dan harga yang ekstrem. Prinsip inti dari gagasan itu adalah keselarasan politik antara AS dan Arab Saudi, dan daya tanggap Arab Saudi terhadap tekanan yang pertama di arena minyak. Pada tahun 2022, postur kelompok OPEC+ yang lebih luas, sebuah organisasi yang dipimpin bersama oleh Rusia yang berkonfrontasi langsung dengan Barat, mengubah dinamika ini. OPEC+ keputusan untuk memangkas produksi sebesar dua juta barel per hari pada bulan Oktober, terlepas dari permintaan AS, merupakan manifestasi dari tren ini. Untuk pasar minyak, OPEC dan mitranya beralih dari tujuan stabilisasi pasar yang dinyatakan ke monetisasi sumber daya langsung dengan menargetkan harga yang lebih tinggi menambah kekuatan yang lebih termotivasi dan kuat untuk mendikte pasokan.Kedua, relatif minimnya peran konsumen minyak dan importir besar (terutama Barat dan Asia) dalam pembentukan harga minyak. Konsumen bertindak sebagian besar sebagai pengambil harga, dengan kepemilikan Cadangan Minyak Strategis yang dimandatkan (untuk anggota Badan Energi Internasional) digunakan semata-mata untuk keadaan darurat dan kekurangan yang akut. Saat ini, karena kebutuhan dan keputusasaan dalam perang melawan inflasi, negara-negara konsumen dan khususnya AS telah membuka jalan untuk mempengaruhi pembentukan harga. Besar-besaran SPR menarik tahun 2022 adalah salah satu jalur tersebut; batas harga mungkin lain. Itu juga berjalan dua arah, dicontohkan oleh niat AS untuk menggunakan isi ulang SPR untuk mendukung produsen domestik di atas harga tertentu ($67 hingga $72 per barel) dan menetapkan kisaran harga target de facto. Intervensi yang baru ditemukan dari negara-negara konsumen—bahkan jika baru lahir dan terbatas kapasitasnya—tiba-tiba memberi mereka tempat duduk di meja pembentukan harga minyak.Yang ketiga adalah serangkaian arus perdagangan inti yang berdedikasi dan jalur utama komersial yang mendukung penemuan harga dan membuat pasar minyak spot likuid tetapi tidak berat. Yang terbesar adalah ekspor minyak mentah Timur Tengah ke Asia, diikuti oleh ekspor minyak mentah dan produk olahan Rusia ke Eropa, dan minyak mentah Kanada ke AS. Dalam konteks pasar minyak fisik, pengalihan sebagian besar impor minyak mentah Rusia dan segera produk olahan menjauh dari Uni Eropa merupakan pergeseran tektonik. Perombakan aliran minyak global yang mulai terungkap pada tahun 2022 akan berdampak luas. Upaya Rusia untuk menghindari sanksi terhadap asuransi dan layanan maritim telah menyebabkan perluasan "armada gelap" kapal tanker global. Pecahnya pasar minyak fisik dan pemetaan ulang perdagangan minyak global yang saat ini berlangsung sedang menata ulang hubungan komersial, menambah opacity pada penemuan harga, dan meningkatkan perbedaan harga dengan cara yang mendalam.Apa yang terjadi selanjutnya? Penghancuran yang kreatif. Melalui proses ini, minyak akan mengalir kurang bebas, kurang sepadan, dan berpotensi menderita likuiditas keuangan yang lebih rendah, yang semuanya akan menutupi penemuan harga dan memperkuat volatilitas harga. Ketidakcocokan dalam tujuan harga produsen dan konsumen dapat diterjemahkan menjadi intervensi duel dan memperluas amplitudo hasil penawaran dan permintaan. Pada akhirnya, struktur baru dan keseimbangan baru akan muncul, tetapi pertama-tama, ketidakrajutan dari kain perca yang ada saat ini akan terus terungkap. Pasar minyak yang muncul sepertinya tidak akan terlihat seperti pasar pada awal tahun 2022. Komentar tamu seperti ini ditulis oleh penulis di luar ruang berita Barron dan MarketWatch. Mereka mencerminkan perspektif dan pendapat penulis. Kirim proposal komentar dan umpan balik lainnya ke [email dilindungi].
Tentang Penulis: Karim Fawaz adalah analis pasar minyak dan direktur riset dan analisis di S&P Global Commodity Insights.
Sejarah pasar minyak dipenuhi dengan momen-momen penting. Beberapa adalah titik waktu yang singkat, seperti guncangan minyak tahun 1973 dan 1979; lainnya adalah fenomena yang berlarut-larut seperti revolusi serpih AS. Tapi kesamaan mereka semua adalah bahwa mereka secara fundamental mengubah kondisi pasar dan kerangka kerja yang digunakan oleh pelaku pasar untuk membentuk ekspektasi harga ke depan. Peristiwa tahun 2022, yang berpuncak pada penerapan sanksi Eropa terhadap minyak Rusia pada 5 Desember, menandai awal era baru pasar minyak. Mereka menjamin pemikiran ulang mendasar tentang peta minyak global, bagaimana harga minyak ditetapkan, dan bagaimana motif politik dan ekonomi dari berbagai pemangku kepentingan berinteraksi di pasar yang retak.
Pasar minyak telah mengikuti jalur globalisasi yang konsisten namun terkelola selama hampir 50 tahun. Proses ini paling baik tercakup dalam tiga “F”: bebas (perdagangan sebagian besar tidak dibatasi), dapat dipertukarkan (minyak dengan kadar dan asal yang berbeda sebagian besar dapat dipertukarkan), dan dibiayai (dengan pasar komoditas finansial yang dalam dan likuid yang memfasilitasi lindung nilai dan penemuan harga) . Munculnya serpih diatur untuk menutup proses ini dengan seolah-olah menciptakan fungsi penawaran just-in-time yang dapat menstabilkan harga mendekati biaya marjinal produksi dan membantu mengikis pengaruh geopolitik pada pembentukan harga minyak ("depolitisasi" minyak). ). Semakin banyak krisis minyak tahun 1970-an memudar dari ingatan kolektif pasar dan semakin canggihnya pasar minyak global, semakin sedikit politik yang dianggap mendorong harga minyak melampaui "premi risiko" yang menyusut. Namun, itu adalah ilusi. Minyak tetap terlalu terkait dengan geopolitik untuk depolitisasi bertahan lama.
Sektor serpih telah mengubah dan menyerahkan elastisitas harganya dalam prosesnya. Lebih penting lagi, menjadi jelas bahwa pasar minyak global yang bebas, dapat dipertukarkan, dan dibiayai adalah konstruksi yang ditopang oleh pilar politik dan komersial, beberapa di antaranya sekarang sedang dilubangi. Ada tiga yang patut disorot.
Pilar pertama adalah gagasan Organisasi Negara Pengekspor Minyak sebagai konstruksi yang menstabilkan pasar dan tanggap konsumen, memegang dan mengelola penyangga kapasitas cadangan pasar minyak untuk menghindari ketidakseimbangan fisik yang parah dan harga yang ekstrem. Prinsip inti dari gagasan itu adalah keselarasan politik antara AS dan Arab Saudi, dan daya tanggap Arab Saudi terhadap tekanan yang pertama di arena minyak. Pada tahun 2022, postur kelompok OPEC+ yang lebih luas, sebuah organisasi yang dipimpin bersama oleh Rusia yang berkonfrontasi langsung dengan Barat, mengubah dinamika ini. OPEC+ keputusan untuk memangkas produksi sebesar dua juta barel per hari pada bulan Oktober, terlepas dari permintaan AS, merupakan manifestasi dari tren ini. Untuk pasar minyak, OPEC dan mitranya beralih dari tujuan stabilisasi pasar yang dinyatakan ke monetisasi sumber daya langsung dengan menargetkan harga yang lebih tinggi menambah kekuatan yang lebih termotivasi dan kuat untuk mendikte pasokan.
Kedua, relatif minimnya peran konsumen minyak dan importir besar (terutama Barat dan Asia) dalam pembentukan harga minyak. Konsumen bertindak sebagian besar sebagai pengambil harga, dengan kepemilikan Cadangan Minyak Strategis yang dimandatkan (untuk anggota Badan Energi Internasional) digunakan semata-mata untuk keadaan darurat dan kekurangan yang akut. Saat ini, karena kebutuhan dan keputusasaan dalam perang melawan inflasi, negara-negara konsumen dan khususnya AS telah membuka jalan untuk mempengaruhi pembentukan harga. Besar-besaran SPR menarik tahun 2022 adalah salah satu jalur tersebut; batas harga mungkin lain. Itu juga berjalan dua arah, dicontohkan oleh niat AS untuk menggunakan isi ulang SPR untuk mendukung produsen domestik di atas harga tertentu ($67 hingga $72 per barel) dan menetapkan kisaran harga target de facto. Intervensi yang baru ditemukan dari negara-negara konsumen—bahkan jika baru lahir dan terbatas kapasitasnya—tiba-tiba memberi mereka tempat duduk di meja pembentukan harga minyak.
Yang ketiga adalah serangkaian arus perdagangan inti yang berdedikasi dan jalur utama komersial yang mendukung penemuan harga dan membuat pasar minyak spot likuid tetapi tidak berat. Yang terbesar adalah ekspor minyak mentah Timur Tengah ke Asia, diikuti oleh ekspor minyak mentah dan produk olahan Rusia ke Eropa, dan minyak mentah Kanada ke AS. Dalam konteks pasar minyak fisik, pengalihan sebagian besar impor minyak mentah Rusia dan segera produk olahan menjauh dari Uni Eropa merupakan pergeseran tektonik. Perombakan aliran minyak global yang mulai terungkap pada tahun 2022 akan berdampak luas. Upaya Rusia untuk menghindari sanksi terhadap asuransi dan layanan maritim telah menyebabkan perluasan "armada gelap" kapal tanker global. Pecahnya pasar minyak fisik dan pemetaan ulang perdagangan minyak global yang saat ini berlangsung sedang menata ulang hubungan komersial, menambah opacity pada penemuan harga, dan meningkatkan perbedaan harga dengan cara yang mendalam.
Apa yang terjadi selanjutnya? Penghancuran yang kreatif. Melalui proses ini, minyak akan mengalir kurang bebas, kurang sepadan, dan berpotensi menderita likuiditas keuangan yang lebih rendah, yang semuanya akan menutupi penemuan harga dan memperkuat volatilitas harga. Ketidakcocokan dalam tujuan harga produsen dan konsumen dapat diterjemahkan menjadi intervensi duel dan memperluas amplitudo hasil penawaran dan permintaan. Pada akhirnya, struktur baru dan keseimbangan baru akan muncul, tetapi pertama-tama, ketidakrajutan dari kain perca yang ada saat ini akan terus terungkap. Pasar minyak yang muncul sepertinya tidak akan terlihat seperti pasar pada awal tahun 2022.
Komentar tamu seperti ini ditulis oleh penulis di luar ruang berita Barron dan MarketWatch. Mereka mencerminkan perspektif dan pendapat penulis. Kirim proposal komentar dan umpan balik lainnya ke [email dilindungi].
Sumber: https://www.barrons.com/articles/oil-markets-2023-creative-destruction-51672260688?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Pasar Minyak Akan Memasuki 2023 dalam Keadaan Kehancuran Kreatif
Ukuran teks
Sumber: https://www.barrons.com/articles/oil-markets-2023-creative-destruction-51672260688?siteid=yhoof2&yptr=yahoo