Opini: Sebuah tanda bullish? Sentimen investor Nasdaq sekarang lebih buruk daripada di Maret 2020

Itu, pada gilirannya, menunjukkan bahwa bahkan terendah jangka pendek belum ada, menurut analisis kontrarian.

Sebagian besar dari banteng sebelumnya sekarang telah menyerah. Memang, beberapa tolok ukur sentimen menunjukkan bahwa bearish lebih ekstrem hari ini daripada di titik terendah Maret 2020, karena pandemi Covid-19 mengirim ekonomi ke dalam koma yang diinduksi secara medis.

Itu tidak berarti kita sekarang harus mengharapkan reli dengan kekuatan yang sama seperti yang kita lihat dari dasar Maret 2020 itu. Analisis kontrarian adalah alat waktu pasar jangka pendek yang terbaik, memberikan wawasan tentang kemungkinan tren pasar hanya dalam satu atau dua bulan berikutnya. Namun demikian, mengingat sentimen bearish ekstrim hari ini, para pelawan sekarang mengharapkan pasar saham berada pada atau mendekati semacam dasar.

Pertimbangkan, pertama, ekstrem bearish yang telah menjadi pengatur waktu pasar saham yang berfokus pada Nasdaq. Saya mengukur sentimen mereka dengan menghitung rata-rata eksposur ekuitas yang direkomendasikan. (Rata-rata ini adalah apa yang diwakili oleh Indeks Sentimen Buletin Hulbert Nasdaq, atau HNNSI.)

Rata-rata ini saat ini berada di luar biasa minus 67.2%, yang berarti bahwa rata-rata pengatur waktu pasar saham yang berfokus pada Nasdaq merekomendasikan agar klien mengalokasikan dua pertiga dari portofolio perdagangan ekuitas mereka untuk short. Itu adalah postur bearish yang sangat agresif.

Untuk menempatkan level itu dalam konteks, pertimbangkan bahwa terendah di mana HNNSI jatuh pada Maret 2020 adalah "hanya" minus 64.0%. Pembacaan saat ini lebih rendah dari semua kecuali 1.8% dari pembacaan yang sebanding sejak tahun 2000. Itu jauh di dalam desil bawah dari distribusi historis, yang digunakan beberapa pelawan untuk mengidentifikasi bearish ekstrim. Desil bawah ini diarsir dalam bagan terlampir, di atas.

Juga mengungkapkan perbandingan dengan perilaku pengatur waktu pasar pada Maret 2000. Pada hari di bulan itu ketika Nasdaq Composite
COMP
-1.30%
diperdagangkan lebih dari 10% di bawah tertinggi sepanjang masa, sehingga memenuhi definisi semi-resmi dari koreksi, pengatur waktu pasar rata-rata lebih bullish daripada sebelumnya.

Kriteria koreksi ini sekali lagi dipenuhi minggu ini, tetapi seperti yang Anda lihat dari grafik, kali ini eksposur ekuitas yang direkomendasikan oleh timer rata-rata lebih dari 100 poin persentase lebih rendah daripada di puncak pasar.

Jadi, setidaknya dari sudut pandang kontra, ada perbedaan besar antara sentimen pasar saat ini dan di puncak gelembung internet.

Timer pasar saham yang fokus pada pasar saham secara luas tidak begitu bearish seperti saudara mereka yang berfokus pada Nasdaq, tetapi mereka juga mendekati ekstrim bearish. Rata-rata eksposur ekuitas yang direkomendasikan di antara kelompok pengatur waktu yang berfokus pada pasar luas ini (seperti yang diwakili oleh Indeks Sentimen Buletin Saham Hulbert, atau HSNSI) berada di 1.6%, yang lebih rendah dari 89% dari semua pembacaan harian selama dua dekade terakhir. Itu hanya di tepi desil bawah, seperti yang Anda lihat di grafik kedua, di bawah.

Reli yang sekarang diharapkan para kontrarian mungkin sudah dimulai. Jika ya, berapa lama dan jauh jaraknya?

Kontrarian biasanya menghindari bahkan menebak jawaban atas pertanyaan itu, alih-alih membiarkan data sentimen terungkap secara real time. Ini akan menjadi tanda yang menggembirakan jika pengatur waktu pasar merespons kekuatan pasar dengan tetap bertahan bearish, dan pertanda buruk jika mereka dengan cepat melompat kembali ke kereta musik bullish.

Kita akan segera tahu. Sementara itu, cari kejutan pasar untuk berada di sisi atas.

Mark Hulbert adalah kontributor tetap MarketWatch. Hulbert Ratings melacak buletin investasi yang membayar biaya tetap untuk diaudit. Dia bisa dihubungi di [email dilindungi].