Opini: Saat Snap mencair, para pendirinya memastikan untuk melindungi orang-orang yang penting: diri mereka sendiri

Cakupan penghasilan penuh: Saham Snap anjlok 25% karena iklan melambat, eksekutif menolak untuk menawarkan perkiraan

Itu akan tampak seperti target yang mudah untuk dicapai, mengingat Snap diperdagangkan seharga $40 per saham baru-baru ini pada Januari. Tapi saham Snap telah berada di bawah tekanan besar sejak akhir tahun lalu, ketika Snap menyalahkan perubahan Apple Inc.
AAPL,
+ 1.51%
telah membuat pelacakan iklan iPhone, dan pengiklan dirugikan oleh kesengsaraan rantai pasokan, karena gangguan besar dalam pendapatan iklannya.

Sejak peringatan Oktober itu, ketika saham Snap diperdagangkan di sekitar $75, saham telah jatuh sekitar 78%. Saham jatuh tajam lagi dalam perdagangan setelah jam kerja pada hari Kamis, menjadi sekitar $12, setelah satu lagi laporan pendapatan meresahkan di mana pendiri Snap tidak dapat menemukannya sendiri bahkan menawarkan perkiraan keuangan.

Sejak awal, Snap telah dibangun untuk menyenangkan para pendirinya, Chief Executive Evan Spiegel dan Chief Technology Officer Bobby Murphy. Ketika go public pada tahun 2017, ia hanya menawarkan saham tanpa hak suara, yang dikenal sebagai saham Kelas A, sebuah langkah yang belum pernah terjadi pada saat itu yang belum pernah disalin dalam IPO besar sejak itu, dan memberi Spiegel "bonus CEO" yang sebesar 3% dari sebuah perusahaan di mana ia sudah memiliki persentase yang sehat. Hasilnya adalah Spiegel dan Murphy memiliki kendali suara sebesar 99.5% dari perusahaan.

Dari 2017: Snap IPO bermuara pada satu pertanyaan: apakah Anda benar-benar mempercayai Evan Spiegel?

Sementara perusahaan lain yang telah merencanakan pemecahan saham akhir-akhir ini, seperti Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 1.52%
dan Tesla Inc.
TSLA,
+ 9.78%,
telah menyatakan bahwa langkah mereka dimaksudkan untuk membantu karyawan mereka menangani kompensasi saham mereka dengan lebih baik, Snap menunjukkan tangannya dengan secara terang-terangan menyatakan dalam sebuah surat Kamis bahwa langkah itu khusus untuk keuntungan pendiri mereka. Ini adalah cara untuk membiarkan para pendiri terus menyumbangkan atau menjual saham tanpa mengurangi kontrol suara dan kepemilikan saham mereka — menerima satu saham Kelas A untuk setiap saham supervoting yang mereka miliki saat ini memberi mereka peluang likuiditas.

Sementara dua eksekutif telah terlibat dalam banyak filantropi dalam beberapa tahun terakhir, langkah itu tampaknya mementingkan diri sendiri. Apakah co-founder hanya memastikan mereka memiliki jalan yang lebih mudah untuk memberikan donasi, atau apakah mereka mengutak-atik saat Snap terbakar?

Jelas, harga saham $40 bukanlah sesuatu yang akan dilihat Snap dalam waktu dekat, jadi mungkin itu sebabnya tidak ada analis yang mengajukan pertanyaan tentang rencana dividen pada panggilan konferensi perusahaan hari Kamis. Masalah yang lebih mendesak bagi investor adalah bisnis iklan perusahaan yang memburuk, dan apakah itu gejala ekonomi atau sesuatu yang lebih bermasalah di Snap itu sendiri.

Pemimpin puncak Snap juga seharusnya fokus pada masalah serius Snap, seperti kerugian kuartalan yang semakin melebar dan pendapatan yang lebih rendah dari perkiraan, atau fakta bahwa perusahaan masih tidak menguntungkan dan tampaknya tidak menuju profitabilitas. Sebaliknya, mereka memastikan untuk melindungi diri mereka sendiri.

Jika investor lupa bagaimana Snap yang berfokus pada pendiri, mereka mendapat pengingat besar pada hari Kamis. Dan apakah para pendiri itu layak atau tidak, investor tidak memiliki suara dalam masalah ini.