Opini: Lima perusahaan energi melihat pembelian saham bullish dari eksekutif mereka sendiri

Dalam jumpa pers pekan lalu, dia memprediksi minyak mentah Brent
Brn00,
+ 0.18%
akan rata-rata $100 per barel tahun depan, dan diperdagangkan setinggi $110. Brent baru-baru ini diperdagangkan pada $77 per barel. Blanch berpikir minyak mentah West Texas Intermediate
sel.1,
-0.49%
akan rata-rata $94 tahun depan, dibandingkan dengan level baru-baru ini sekitar $72. Saya akan memberi tahu Anda mengapa ini masuk akal, di bawah.

Lebih lanjut tentang investasi energi: Investor ini mengharapkan lebih banyak keuntungan untuk saham minyak dan gas

Secara valuasi, meski mendapat keuntungan besar, saham energi harganya murah.

“Saham-saham ini sama sekali tidak mahal,” kata Ben Cook, yang mengelola dana Hennessy Energy Transition Investor
HNRGX,
-0.75%.

Perusahaan eksplorasi dan produksi berkapitalisasi besar baru-baru ini diperdagangkan 3.7 kali EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi). Secara historis mereka telah berdagang antara empat dan enam kali, kata Cook. Saham energi membentuk 5% dari S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— itu jauh di bawah rata-rata 8% selama 10 tahun terakhir.

“Masih ada uang yang bisa kembali ke sektor ini,” katanya.

Cook patut didengarkan karena dana Hennessy-nya mengalahkan pesaing dalam kategori ekuitas energi sebesar 6 poin persentase tahunan selama tiga tahun terakhir, menurut Morningstar.

Ini juga mendukung kasus penilaian: Bank of America's Blanch meragukan minyak akan turun drastis dari sini. Dia mengatakan "$80 adalah $60 baru untuk Brent," referensi ke dasar $60 dalam kisaran perdagangan Brent dalam beberapa tahun terakhir. Blanch mengutip pemotongan kuota produksi oleh OPEC+, dan komitmen administrasi Biden untuk mulai mengisi kembali cadangan minyak strategis jika WTI turun di bawah $80 per barel.

Dalam gambaran besarnya, Blanch memperkirakan penggunaan minyak per hari akan tumbuh sebesar 1.55 juta barel dengan basis sekitar 99.6 juta barel per hari (BPD) tahun ini. Dia berpikir permintaan akan mencapai 102.4 juta BPD pada kuartal keempat tahun depan, dan pasokan itu akan kesulitan untuk mengimbanginya.

Berikut adalah lima alasan mengapa kekurangan pasokan minyak mentah akan menguntungkan investor yang memegang saham perusahaan minyak.

1. China akan dibuka kembali

Perekonomian China akan meningkat karena kebijakan nol Covid dilonggarkan dan pemerintah menawarkan stimulus, kata Blanch. “China perlu dibuka kembali karena AS dan Eropa akan berada dalam resesi atau mendekatinya. Jadi, China akan menghadapi masa sulit karena hidup dari permintaan Eropa dan AS,” katanya. Pembukaan kembali akan meningkatkan permintaan minyak China sebesar 5%.

2. Federal Reserve akan berporos selama kuartal pertama

Jika Blanch benar dan Fed mundur dari kenaikan suku bunga selama empat bulan ke depan, itu akan menjadi bullish bagi ekonomi global. Perkiraan minyaknya mengasumsikan pertumbuhan PDB global 2.4% tahun depan. Seiring dengan pertumbuhan populasi global, ini akan mendukung permintaan minyak.

3. Kapasitas langka

Kapur itu karena kurangnya investasi energi yang kronis, kata Steve Schuster, seorang manajer uang di Bridge Street Asset Management yang telah bullish pada saham energi sepanjang tahun. “Belum ada cukup pengembangan di dalam pipa.”

Blanch mengatakan OPEC+ kekurangan 3.4 juta BPD dari target produksinya, “tanda yang jelas bahwa OPEC+ memiliki kemampuan terbatas untuk memenuhi volume permintaan yang meningkat.” Dia mencatat gabungan Arab Saudi dan Uni Emirat Arab memiliki output cadangan kurang dari satu juta BPD. 

Lebih buruk lagi, investasi dalam kapasitas baru tertinggal. Blanch memperkirakan akan mencapai $400 miliar tahun ini. Itu rendah, secara historis. Terakhir kali minyak rata-rata lebih dari $100 per barel pada tahun 2014, angka itu adalah $761 miliar untuk tahun itu. “Jumlah rig global sekarang setengah sensitif terhadap harga minyak daripada sebelumnya. Secara historis, periode kapasitas cadangan yang sangat rendah dikaitkan dengan harga minyak realisasi yang lebih tinggi dari rata-rata,” kata Blanch.

4. Stok masih sedikit

Stok minyak bumi OECD berada di 3.96 miliar barel. Itu adalah level terendah sepanjang tahun ini setidaknya sejak 1986. "Tidak perlu banyak waktu untuk menaikkan harga minyak," kata Blanch.

5. AS tidak akan datang untuk menyelamatkan

Perusahaan serpih AS telah menjadi produsen ayunan ketika harga minyak melonjak. Tapi itu tidak akan terjadi lagi kali ini. Produsen AS dibakar beberapa kali dalam dekade terakhir dengan melakukan ini. Sekarang mantranya adalah disiplin keuangan dan mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian kembali.

Pola pikir itu akan berlanjut, kata Cook. Selain itu, peningkatan produksi merupakan tantangan karena kekurangan peralatan dan tenaga kerja, serta meningkatnya biaya tenaga kerja dan persediaan. Tarif harian rig rata-rata meningkat hampir 50% tahun ini dan material seperti pipa baja naik lebih dari 300% sejak awal 2020, kata Blanch.

Dia juga mengatakan persediaan produksi minyak serpih AS telah turun menjadi pasokan 10 tahun. “Menggandakan pengeboran menurunkan inventaris hingga lima tahun, dan kemudian perusahaan Anda berakhir,” katanya. Dan serpih yang tersisa kurang produktif. “AS bukan lagi produsen swing,” tutup Blanch.

Saham

Cara sederhana untuk mendapatkan eksposur adalah dengan membeli saham dana energi seperti Cook's Hennessy Energy Transition Investor atau ETF besar berbasis luas dari perusahaan seperti State Street Global Advisors
XL,
-0.92%
atau Garda depan
VDE,
-1.02%.

Tetapi jika Anda ingin memiliki saham, mengikuti orang dalam di bidang energi seringkali dapat membuahkan hasil. Saya menyarankan Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
dalam surat stok saya, Memoles Saham (tautan ada di bio, di bawah) dalam kisaran $9 pada 15 Juli 2022, dan dalam empat bulan naik 82%, dibandingkan dengan 34% untuk ETF Vanguard Energy Index Fund .

Energi Benteng Baru
Nfe,
-2.77%
naik 395% sejak saya menyarankannya pada 23 Juni 2019, pada awal Desember, dibandingkan dengan 73% untuk dana Vanguard. Saya masih suka dan memiliki nama-nama itu. Tapi saya lebih suka menyarankan nama energi dengan orang dalam baru yang membeli lebih dekat ke level saat ini.

Transfer Energi LP

• Hasil distribusi: 8.5%.

• Kapitalisasi pasar: $38.7 miliar.

• Pembelian oleh orang dalam: Energy Transfer LP
  ET,
  -1.68%
  kursi dewan dan salah satu pendiri Kelcy Warren membeli unit kemitraan senilai $73 juta dengan harga hingga $12.39 dalam tiga bulan terakhir.

Kemitraan terbatas transportasi energi menengah ini mendapat manfaat dari peningkatan permintaan gas alam di AS dan luar negeri. Ini juga memiliki pabrik gas alam cair Danau Charles yang mungkin akan beroperasi selama beberapa bulan ke depan, kata Cook.

Tanah Pasifik Texas

• Hasil dividen: 0.47%.

• Kapitalisasi pasar: $20 miliar.

• Pembelian orang dalam: Seorang pemilik besar bernama Horizon Kinetics Asset Management terus membeli daripada menjual pada kekuatan saham yang fenomenal.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
stok naik 44% sejak saya menyarankannya dalam hal ini profil pengelola dana kolom di sekitar $1,800 pada pertengahan September, lima kali lebih banyak dari ETF energi. Itu naik 360% sejak saya pertama kali menyarankannya dalam surat saham saya pada Agustus 2020, lebih dari dua kali lipat dari dana energi. Tapi sepertinya masih layak dibeli.

Texas Pacific Land memiliki banyak properti di Permian Basin yang kaya energi di Texas barat. Aset energinya 100% disewakan, tetapi sejauh ini baru 7% yang dikembangkan sehingga potensinya sangat besar, kata James Davolos dari Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
dan Paradigma Kinetika
WWNPX,
-1.02%
dana.

Sementara itu, investor meremehkan pendapatan perusahaan dari royalti atas hak pengembangan yang disewakan kepada perusahaan seperti Occidental Petroleum Corp.
OKSI,
-1.38%,
ConocoPhillips
POLISI,
-2.33%
dan Chevron
CVX,
-0.20%,
kata Davolos.

Sumber Daya Comstock

• Hasil dividen: 2.5%.

• Kapitalisasi pasar: $3.9 miliar.

• Pembelian orang dalam: Sekelompok orang dalam termasuk CEO membeli saham senilai lebih dari $2.5 juta dengan harga hingga $19.50 pada bulan September.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
adalah produsen gas alam di shale Haynesville di Louisiana Utara dan Texas Timur, keuntungan karena dekat dengan kilang ekspor LNG Gulf Coast.

WeatherBell Analytics memperkirakan musim dingin yang lebih dingin dari biasanya tahun ini. Ini akan mendukung harga gas alam dalam waktu dekat. Namun satu risikonya adalah Blanch memperkirakan harga gas alam akan turun menjadi $4.50 per MMBtu untuk tahun 2023 karena pasokan meningkat untuk memenuhi permintaan.

Skenario ini mungkin sudah diperhitungkan. Stoknya murah, kata Schuster. Ini diperdagangkan untuk nilai perusahaan dengan rasio arus kas yang disesuaikan dengan utang tahun 2023 sebesar 3.2, dibandingkan dengan 4 dalam kelompok lima perusahaan gas alam kelas menengah AS yang dicakup oleh Stifel. Pemilik Dallas Cowboys dan raja minyak Jerry Jones adalah pemegang saham terbesar.

LP Mineral Batu Hitam

• Hasil distribusi: 10%

• Batas pasar: $ 3.9 miliar

• Pembelian orang dalam: CEO Tom Carter telah membeli saham senilai $2.6 juta dengan harga hingga $19.50.

LP Mineral Batu Hitam
BSM,
-2.84%
terutama produsen gas alam dengan kepemilikan di 41 negara bagian dan semua cekungan utama, termasuk Haynesville dan Permian Basin. Produksi kuartal ketiga meningkat 23% secara berurutan dan laba bersih naik 9% menjadi $168.5 juta. CEO Tom Carter mengharapkan tindak lanjut. “Kami sangat senang dengan momentum memasuki tahun keempat dan tahun depan,” katanya pada panggilan pendapatan kuartal ketiga. Dia mendukung ini dengan pembelian orang dalam yang besar pada kekuatan saham, sinyal bullish dalam analisis pembelian orang dalam.

Tidewater

• Hasil dividen: tidak ada.

• Kapitalisasi pasar: $1.6 miliar.

• Pembelian orang dalam: Seorang pemilik besar membeli senilai $11 juta dengan harga hingga $30.34 pada bulan November.

air pasang Inc.
TDW,
+ 0.52%
menyewakan kapal untuk produksi dan pengembangan lepas pantai. Pembelian orang dalam dilakukan oleh seorang investor bernama Robert Robotti yang merupakan analis sektor energi yang solid, menurut pengalaman saya. Secara berurutan, penjualan kuartal ketiga tumbuh 17% menjadi $192 juta, sebagian karena akuisisi. Harga dan pemanfaatan armada ditingkatkan. Arus kas bebas juga berbalik positif.

“Industri kapal lepas pantai telah mencapai titik belok,” kata CEO Quintin Kneen pada panggilan pendapatan kuartal ketiga.

Michael Brush adalah kolumnis MarketWatch. Pada saat publikasi, dia memiliki posisi panjang di EP dan NFE. Brush telah menyarankan EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM dan TDW dalam buletin sahamnya, Memoles Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.