Opini: Lima indikator sentimen memberi tahu kita saatnya untuk membeli saham, terutama kelompok yang satu ini

Tapi bagaimana Anda bisa benar-benar tahu kapan "semua orang menangis"? Anda beralih ke pengukur sentimen, yang mengukur keputusasaan — dan air mata — secara kuantitatif. Berikut adalah kumpulan lima pengukur sentimen yang mengarah ke ekstrem negatif, dan satu anekdot untuk ukuran yang baik.

Dalam semangat "makan seumur hidup", saya mengungkap indikator-indikator ini dan menjelaskan cara-cara sederhana untuk menafsirkannya, sehingga Anda dapat berkonsultasi dengan mereka selama sisa hidup investasi Anda. Ini tidak akan menjadi pasar beruang terakhir yang akan Anda lalui.

1. Rasio Bull/Bear Intelijen Investor

Jika Anda hanya mengikuti satu indikator sentimen, buatlah yang ini. Ukuran ini didasarkan pada survei terhadap lebih dari seratus penulis buletin pasar. Secara historis, ketika rasio bulls to bears kurang dari satu, itu adalah sentimen negatif yang ekstrem, yang memberi tahu kita bahwa pasar adalah beli. Bagan di bawah ini, dari Yardeni Research, menunjukkan perspektif sejarah. Angka pada 4 Oktober berdiri di 0.61, level terendah ekstrem yang menunjukkan sentimen negatif ekstrem. Ini adalah sinyal bullish dalam arti yang berlawanan.

2. Survei sentimen American Association of Individual Investors (AAII)

Ukuran ini didasarkan pada jajak pendapat mingguan AAII dari anggotanya, yang merupakan investor individu. Investor ritel bisa menjadi pengikut kerumunan yang terkenal, sehingga mereka menawarkan pembacaan sentimen yang efektif.

Anda dapat melihat dengan ringkasan ini, di bawah, bahwa data sedikit terpental. Ketika ini terjadi dengan data, analis beralih ke rata-rata bergulir yang menghaluskan varians dengan memasukkan beberapa titik data berturut-turut. Ahli strategi di RBC Capital Markets menyarankan trik berikut dengan data AAII. Ketika persentase kenaikan dikurangi persentase penurunan turun di bawah -10 poin persentase pada basis rata-rata empat minggu, itu adalah sinyal beli yang kuat. Spread rata-rata empat minggu bergulir sekarang -33.7, jauh melampaui batas -10.

Perhatikan juga bahwa dua pembacaan bearish terakhir pada bulan September hampir 61%. Sebelum pembacaan ini, selama 35 tahun terakhir persentase beruang melampaui 60% hanya empat kali. Pengembalian saham satu tahun setelah empat peristiwa tersebut adalah +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, catat Jason Goepfert di SentimenTrader.

Cara yang lebih sederhana untuk menggunakan ukuran ini adalah dengan mempertimbangkan rasio sapi jantan dengan jumlah sapi jantan ditambah beruang. Seperti yang ditunjukkan oleh grafik di bawah, dari Yardeni, pembacaan 35 atau di bawahnya sangat jarang, yang memberi tahu kita bahwa itu adalah harga ekstrem yang dapat dibeli. Pembacaan pada awal Oktober adalah 30.4.

3. Indikator Bull & Bear Bank of America

Bank of America melacak indikator bull & bear untuk klien. Ini mengukur hal-hal seperti posisi dana lindung nilai, luasnya pasar saham, aliran dana ke saham dan obligasi, dan posisi dana jangka panjang. Yang satu ini mencapai ekstrem negatif ketika berada di nol. Itu ada di sana pada awal Oktober. Sentimen investor sama buruknya dengan Krisis Keuangan Hebat dan hari-hari awal pandemi — keduanya diikuti oleh kenaikan pasar saham yang sangat bagus.

4. Posisi kas manajer dana

Bank of America melakukan survei rutin terhadap manajer dana untuk mengukur sentimen mereka. Salah satu cara untuk mengukur suasana hati mereka adalah dengan melihat berapa banyak uang yang mereka pegang. Pindah ke uang tunai adalah sikap peringatan yang menunjukkan manajer uang berpikir saham akan jatuh. Secara historis, ketika posisi kas dalam survei ini berada di 5% atau lebih tinggi, pasar saham adalah beli. Posisi tunai baru-baru ini di 6.1%, sinyal beli yang solid.

5. Penilaian ekstrem

Valuasi mengukur sentimen, karena investor menjual saham saat sedang bearish.

Rasio harga terhadap pendapatan Russell 2000
KEBIASAAN,
-0.30%,
indeks berkapitalisasi kecil, baru-baru ini jatuh ke 11. Ini terlihat seperti ekstrem karena itu adalah yang terendah sejak 1990, dan 30% di bawah rata-rata jangka panjang sejak 1985, catat Bank of America.

Saham mid-cap juga terlihat murah, tapi tidak semurah small-caps, dibandingkan dengan sejarahnya. Dan saham berkapitalisasi besar tetap yang paling mahal. P/E maju dari Russell 1000
RU,
-0.30%,
indeks kapitalisasi besar, baru-baru ini turun ke 15.5, yang kira-kira sejalan dengan rata-rata jangka panjangnya.

Tetapi perhatikan perbedaan antara topi kecil dan topi besar. P/E ke depan relatif dari Russell 2000 (kapitalisasi kecil) vs. Russell 1000 (kapitalisasi besar) berada di 0.71, jauh di bawah rata-rata historisnya di 1.01. Itu berada di level terendah sejak gelembung teknologi. Bagan ini menunjukkan kepada Anda perspektif sejarah.

Pembacaan valuasi ini adalah sinyal beli yang bagus. Dilihat dari tren historis, diskon penilaian ini menyiratkan pengembalian tahunan 13% selama dekade berikutnya untuk Russell 2000 dan 10% untuk Russell 1000. Pesannya di sini adalah bahwa menguntungkan untuk menyukai saham berkapitalisasi kecil yang dibenci sekarang karena mereka banyak lebih murah dibandingkan dengan sejarah mereka. Cara sederhana untuk melakukannya adalah dengan membeli dana kecil yang diperdagangkan di bursa (ETF) seperti iShares Russell 2000 Growth ETF
IWO,
-0.46%.

Sebuah tindakan anekdot

"Jika ada resesi, itu akan menjadi resesi yang paling diantisipasi secara luas, yang berarti itu mungkin tidak akan terjadi," Ed Yardeni, dari Yardeni Research, mengatakan kepada klien dalam pertemuan Senin.

Dia mengacu pada kekhawatiran luas tentang kemungkinan resesi yang disebabkan oleh Fed yang sekarang Anda baca setiap hari di media keuangan. Remas-remas tangan yang meluas ini merupakan anekdotal sentimen membaca. Pembacaan anekdot didasarkan pada pengamatan informal, bukan data keras, tetapi masih bisa sangat efektif.

Carilah indikator anekdotal dalam kehidupan pribadi Anda. Misalnya, Anda mungkin memiliki teman atau anggota keluarga yang secara konsisten meminta ide saham di puncak pasar, atau memberi tahu Anda bahwa mereka telah menjual segalanya dan mendapatkan uang tunai di bagian bawah pasar. Jika tidak, waspadalah terhadap orang ini dalam hidup Anda. Bahkan jika Anda memberi tahu mereka bahwa mereka adalah pengukur sentimen pelawan yang baik, itu tidak akan menumpulkan sinyal karena psikologi dan kebiasaan cenderung tertanam dalam otak kita.

Saat kita membahas topik ini, Anda mungkin menjadi ukuran sentimen terbaik Anda sendiri. Lacak bagaimana perasaan dan perilaku Anda secara ekstrem, sehingga Anda dapat melihat sinyal tersebut lagi di masa mendatang.

Adapun kemungkinan resesi, perhatikan bahwa lapangan kerja tetap kuat, belanja konsumen tetap kuat (pertumbuhan 10% tahun-ke-tahun pada bulan September, menurut pengamatan klien Bank of America), PDB Fed Atlanta Sekarang perkiraan menempatkan pertumbuhan kuartal ketiga pada 3.9%, dan spread kredit tidak meledak seperti biasanya menuju resesi.

Bagaimana saya mungkin salah?

1. Indikator sentimen menawarkan perspektif jangka panjang yang baik tentang kapan harus membeli saham, namun tidak memberikan ketepatan yang tepat. Selama Krisis Keuangan Hebat, rasio Investors Intelligence Bull Bear berada di bawah satu (yang memicu sinyal beli) selama lebih dari setahun sebelum pasar saham kembali ke tren naik. Itu pengecualian. Biasanya perjalanannya di bawah satu berlangsung dalam hitungan bulan atau kurang.

2. Tidak semua indikator sentimen berada pada ekstrem negatif. Indeks Volatilitas Bursa Chicago Board Options
VIX,
-0.18%
perlu di atas 35 untuk menunjukkan sentimen negatif yang dapat dibeli, menurut saya. Itu hanya mencapai 33.6 pada hari Selasa. Itu hampir, tetapi beberapa ahli strategi termasuk Bob Doll di Crossmark Global Investments ingin melihat pergerakan hingga 40 untuk menandakan kapitulasi.

3. Ahli strategi "sisi jual" Wall Street di bank investasi belum berubah sangat negatif, menurut pelacakan Bank of America dari ukuran ini. Bank mengatakan pengukur ini masih netral, tetapi lebih dekat untuk membeli daripada menjual. Bagi saya, meskipun, itu mungkin cukup dekat. Secara historis, ketika indikator strategi sisi jual mereka berada pada level saat ini atau lebih rendah, pengembalian 12 bulan berikutnya positif 96% dari waktu vs rata-rata historis 82% dari waktu, dan pengembalian rata-rata 12 bulan adalah 21% . 

Itu tampaknya cukup dekat dengan sinyal "beli" bagi saya.

Michael Brush adalah kolumnis untuk MarketWatch. Pada saat publikasi, dia tidak memiliki posisi di sekuritas yang disebutkan dalam kolom ini. Brush adalah editor buletin sahamnya, Memoles Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.