Pasar saham dan obligasi AS akhirnya dalam proses mengejar pandangan kami. Kami selalu percaya bahwa dua tahun terakhir ini mewakili pasar banteng palsu yang dibangun di atas pasir, bukan beton.
Dan sejujurnya, kami juga tetap teguh pada pandangan bahwa ketakutan inflasi akan segera berlalu — pasar banteng berada dalam ekstrapolasi dan hiperventilasi oleh para ekonom, ahli strategi, pakar, dan tipe media yang sepertinya tidak bisa melihat melewati ujung hidung mereka. Efek tertinggal dari dolar AS yang sangat mahal
DXY,
+ 0.08%
besar dalam hal dampak pada biaya barang impor. Persediaan telah bergeser dari kekurangan menjadi berlebihan dan perlu diperbaiki dengan potongan harga.
Pertumbuhan jumlah uang beredar benar-benar runtuh dan tidak ada denyut nadi dalam perputaran uang. Kebijakan fiskal dalam kurun waktu satu tahun telah bergeser dari radikal
stimulus untuk menahan diri yang akan menyebabkan sisa-sisa Tea Party memerah. Aspek siklus pasar bull komoditas ada di kaca spion. Dan karena Ketua Federal Reserve Jay Powell secara rabun berfokus pada "bukaan pekerjaan," titik data yang sangat lunak, dia kehilangan kemajuan dalam PHK dan kemunduran dalam rencana perekrutan perusahaan. Inflasi akan mencair di tahun mendatang, dan hanya sedikit (jika ada) yang siap untuk itu.
Saya merasa seperti sedang menghidupkan kembali musim panas 2008. Pasar saham mengikuti pola umum dari pasar beruang resesi. Fase pertama adalah kontraksi ganda P/E yang diinduksi Fed. Biasanya, penarikan 20% pertama adalah tentang bagaimana drainase likuiditas menyebabkan kelipatan P/E menyusut — biasanya sebesar empat poin persentase dalam angsuran pertama dari pasar beruang resesi ini.
Kali ini, kompresinya menjadi lima poin kelipatan sejak puncak awal 2022. Bagaimana sempurna. Setiap resesi dalam perekonomian pasti melibatkan kontraksi pendapatan, yang belum terjadi. Seperti yang saya katakan, ini semua tentang banyak. Sejauh ini, yaitu. Resesi PDB biasa-biasa saja, tidak peduli seberapa ringan atau parahnya, membuat laba perusahaan turun lebih dari 20% dari puncaknya.
Itu adalah sepatu berikutnya yang harus dijatuhkan. Ini juga berarti bahwa begitu para analis mulai memahami kenyataan dan mulai mengurangi jumlah mereka, investor yang terjun kembali ke pasar sekarang karena mereka percaya bahwa valuasi telah meningkat” cukup akan menghadapi kenyataan mereka sendiri bahwa, tidak — berdasarkan di mana konsensus akan dipaksa untuk melanjutkan perkiraan EPS mereka di masa depan — pasar ekuitas hampir tidak “murah” seperti yang terlihat saat ini.
Tidak ada yang bisa membunyikan lonceng di puncak atau palung. Tapi ada pola mapan di posisi terendah fundamental. Pertama, pandangan resesi harus menjadi arus utama. Analis harus melebih-lebihkan proyeksi pendapatan mereka yang turun. Tidak ada palung pasar sampai The Fed melakukan pengetatan, dan dalam resesi pasar beruang yang bertentangan dengan penarikan yang dipimpin likuiditas (seperti pada akhir 2018), dibutuhkan pelonggaran kebijakan aktual untuk menempatkan posisi terendah pasar. Itu adalah waktu yang cukup lama. jauh.
Baca: Apa yang diharapkan ketika Anda mengharapkan kenaikan suku bunga Fed untuk memukul perumahan, saham, dan hal-hal 'pasti' lainnya?
Pasar saham AS juga membutuhkan bantuan dari pasar treasury untuk dukungan penilaian "relatif". Di masa lalu, akhir dari pasar beruang dalam ekuitas membutuhkan penurunan rata-rata 135 basis poin (1.35 poin persentase) dalam Treasury 10-tahun.
TMUBMUSD10Y,
2.846%
menghasilkan. Sebelum ada yang bisa mengubah bullish pada saham, sejarah menunjukkan bahwa kita membutuhkan reli obligasi yang besar terlebih dahulu. Memo untuk tim campuran aset: Itu berarti potongan kembali di bawah 2%.
Juga, perlu diingat bahwa hasil dividen pada S&P 500
SPX,
+ 1.86%
adalah 1.5% kecil — pasar beruang biasanya tidak berakhir sampai hasil dividen menyatu dengan hasil obligasi. Ini secara aritmatika berarti terendah untuk S&P 500 mendekati 3,300. Jadi jawabannya tidak, kita belum sampai di sana.
David Rosenberg adalah presiden dan pendiri firma riset Rosenberg Research. Daftar untuk uji coba gratis selama satu bulan di Situs web Penelitian Rosenberg.
Lebih lanjut: Legenda Wall Street ini telah hidup melalui setiap pasar beruang sejak tahun 1950-an. Dia mengatakan yang datang bisa mencapai S&P 500 dengan kerugian 30%
Plus: 'The Fed selalu mengacau': Peramal ini melihat inflasi memuncak dan saham AS di pasar beruang pada musim panas
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opini: 'Saya merasa seperti menghidupkan kembali musim panas 2008.' Ahli strategi David Rosenberg melihat pasar beruang menenggelamkan S&P 500 ke 3,300
Pasar saham dan obligasi AS akhirnya dalam proses mengejar pandangan kami. Kami selalu percaya bahwa dua tahun terakhir ini mewakili pasar banteng palsu yang dibangun di atas pasir, bukan beton.
Dan sejujurnya, kami juga tetap teguh pada pandangan bahwa ketakutan inflasi akan segera berlalu — pasar banteng berada dalam ekstrapolasi dan hiperventilasi oleh para ekonom, ahli strategi, pakar, dan tipe media yang sepertinya tidak bisa melihat melewati ujung hidung mereka. Efek tertinggal dari dolar AS yang sangat mahal
+ 0.08%
DXY,
besar dalam hal dampak pada biaya barang impor. Persediaan telah bergeser dari kekurangan menjadi berlebihan dan perlu diperbaiki dengan potongan harga.
Pertumbuhan jumlah uang beredar benar-benar runtuh dan tidak ada denyut nadi dalam perputaran uang. Kebijakan fiskal dalam kurun waktu satu tahun telah bergeser dari radikal
stimulus untuk menahan diri yang akan menyebabkan sisa-sisa Tea Party memerah. Aspek siklus pasar bull komoditas ada di kaca spion. Dan karena Ketua Federal Reserve Jay Powell secara rabun berfokus pada "bukaan pekerjaan," titik data yang sangat lunak, dia kehilangan kemajuan dalam PHK dan kemunduran dalam rencana perekrutan perusahaan. Inflasi akan mencair di tahun mendatang, dan hanya sedikit (jika ada) yang siap untuk itu.
Saya merasa seperti sedang menghidupkan kembali musim panas 2008. Pasar saham mengikuti pola umum dari pasar beruang resesi. Fase pertama adalah kontraksi ganda P/E yang diinduksi Fed. Biasanya, penarikan 20% pertama adalah tentang bagaimana drainase likuiditas menyebabkan kelipatan P/E menyusut — biasanya sebesar empat poin persentase dalam angsuran pertama dari pasar beruang resesi ini.
Kali ini, kompresinya menjadi lima poin kelipatan sejak puncak awal 2022. Bagaimana sempurna. Setiap resesi dalam perekonomian pasti melibatkan kontraksi pendapatan, yang belum terjadi. Seperti yang saya katakan, ini semua tentang banyak. Sejauh ini, yaitu. Resesi PDB biasa-biasa saja, tidak peduli seberapa ringan atau parahnya, membuat laba perusahaan turun lebih dari 20% dari puncaknya.
Itu adalah sepatu berikutnya yang harus dijatuhkan. Ini juga berarti bahwa begitu para analis mulai memahami kenyataan dan mulai mengurangi jumlah mereka, investor yang terjun kembali ke pasar sekarang karena mereka percaya bahwa valuasi telah meningkat” cukup akan menghadapi kenyataan mereka sendiri bahwa, tidak — berdasarkan di mana konsensus akan dipaksa untuk melanjutkan perkiraan EPS mereka di masa depan — pasar ekuitas hampir tidak “murah” seperti yang terlihat saat ini.
Tidak ada yang bisa membunyikan lonceng di puncak atau palung. Tapi ada pola mapan di posisi terendah fundamental. Pertama, pandangan resesi harus menjadi arus utama. Analis harus melebih-lebihkan proyeksi pendapatan mereka yang turun. Tidak ada palung pasar sampai The Fed melakukan pengetatan, dan dalam resesi pasar beruang yang bertentangan dengan penarikan yang dipimpin likuiditas (seperti pada akhir 2018), dibutuhkan pelonggaran kebijakan aktual untuk menempatkan posisi terendah pasar. Itu adalah waktu yang cukup lama. jauh.
Baca: Apa yang diharapkan ketika Anda mengharapkan kenaikan suku bunga Fed untuk memukul perumahan, saham, dan hal-hal 'pasti' lainnya?
Pasar saham AS juga membutuhkan bantuan dari pasar treasury untuk dukungan penilaian "relatif". Di masa lalu, akhir dari pasar beruang dalam ekuitas membutuhkan penurunan rata-rata 135 basis poin (1.35 poin persentase) dalam Treasury 10-tahun.
2.846%
TMUBMUSD10Y,
menghasilkan. Sebelum ada yang bisa mengubah bullish pada saham, sejarah menunjukkan bahwa kita membutuhkan reli obligasi yang besar terlebih dahulu. Memo untuk tim campuran aset: Itu berarti potongan kembali di bawah 2%.
Juga, perlu diingat bahwa hasil dividen pada S&P 500
+ 1.86%
SPX,
adalah 1.5% kecil — pasar beruang biasanya tidak berakhir sampai hasil dividen menyatu dengan hasil obligasi. Ini secara aritmatika berarti terendah untuk S&P 500 mendekati 3,300. Jadi jawabannya tidak, kita belum sampai di sana.
David Rosenberg adalah presiden dan pendiri firma riset Rosenberg Research. Daftar untuk uji coba gratis selama satu bulan di Situs web Penelitian Rosenberg.
Lebih lanjut: Legenda Wall Street ini telah hidup melalui setiap pasar beruang sejak tahun 1950-an. Dia mengatakan yang datang bisa mencapai S&P 500 dengan kerugian 30%
Plus: 'The Fed selalu mengacau': Peramal ini melihat inflasi memuncak dan saham AS di pasar beruang pada musim panas
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo