Opini: Perusahaan minyak tidak bisa begitu saja 'mengebor baby drill' sesuka hati. Inilah yang benar-benar diperlukan untuk meningkatkan produksi energi.

Selain itu, perusahaan energi yang merencanakan produksi baru mempertimbangkan faktor-faktor termasuk biaya, permintaan di masa depan, perkiraan harga minyak dan bagaimana proyek cocok dengan operasi.

Perusahaan publik juga harus mempertimbangkan kewajiban pemegang saham. Dan sejak beberapa lusin perusahaan energi bangkrut pada tahun 2016 dan 2020 karena jatuhnya harga, banyak dari mereka yang tersisa telah berusaha untuk memotong utang dan memberi penghargaan kepada investor dengan dividen yang tinggi dan meningkat. Terlebih lagi, investor ESG telah menekan perusahaan untuk menggunakan arus kas untuk bisnis transisi energi.

Presiden Biden pada hari Senin mengancam akan mencari pajak keuntungan rejeki nomplok pada perusahaan energi, mengeraskan retorikanya dari kritik sebelumnya terhadap industri ini. Dia mengatakan perusahaan "mencari keuntungan dari perang." Partai Republik telah mengkritik Biden dan Demokrat, dengan mengatakan lebih banyak izin pengeboran harus dikeluarkan untuk meningkatkan produksi dan menurunkan harga. Politik kedua pihak tidak membantu orang Amerika melihat kenyataan.

Produksi lebih rendah

AS saat ini memproduksi 11.8 juta barel minyak per hari, per Juli data dari Administrasi Informasi Energi AS, turun dari puncak 13 juta pada November 2019. Institut Perminyakan Amerika, sebuah kelompok industri, mengatakan 24% dari produksi minyak dan 11% dari produksi gas alam berasal dari tanah federal, baik di darat maupun di lepas pantai.

Sebagian besar produksi minyak di tanah federal dilakukan di lepas pantai, di Teluk Meksiko, dalam bentuk ekstraksi minyak tradisional. Pemain terbesar adalah Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
dan Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Kebanyakan pengeboran darat baru adalah minyak serpih, diproduksi melalui rekahan hidrolik, atau fracking. Di luar jurusan minyak, perusahaan terbesar termasuk EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Sumber Daya Alam Pelopor
PXD,
-1.36%
dan Energi Chesapeake
CHK,
+ 0.39%.

Waktu yang dibutuhkan antara menyewakan lahan dan memompa minyak bisa memakan waktu dua hingga lima tahun, tergantung pada jenis sumurnya, kata Brian Kessens, manajer portofolio senior dan direktur pelaksana di TortoiseEcofin, sebuah perusahaan investasi infrastruktur energi.

Berikut adalah cara kerja prosesnya.

Ini dimulai dengan sewa

Pemerintah federal mengadakan lelang sewa untuk minyak baru dan pengeboran di tanah publik dan di perairan umum, dengan penawar tertinggi biasanya menang. Pada November 2021, Biro Pengelolaan Lahan AS mengawasi 37,496 sewa minyak dan gas federal dengan sekitar 96,100 sumur. Industri minyak dan gas memiliki sekitar 9,600 izin yang tersedia untuk mengebor tetapi tidak digunakan, mulai dari data September 2021.

Penawar yang menang diizinkan untuk menyewa area untuk mengekstraksi minyak atau mineral di bawah permukaan. Mereka membayar royalti kepada pemerintah federal dan entitas lain yang mungkin memiliki bagian dari tanah atau hak mineral.

Perusahaan membayar sewa sampai produksi dimulai dan kemudian membayar royalti minyak dan gas
diproduksi. Tarif sewa, yang tidak berubah sejak 1987, adalah $1.50 per acre setahun untuk lima tahun pertama dan naik menjadi $2 untuk periode lima tahun kedua. Departemen Dalam Negeri baru-baru ini menaikkan tarif royalti untuk energi menjadi 18.75% dari 12.5%.

Kessens mengatakan penawar memiliki waktu sekitar dua tahun untuk memulai pengeboran. Setelah pemegang sewa mengidentifikasi deposit minyak atau gas, mereka dapat mengebor sesedikit satu sumur untuk mempertahankan kepemilikannya, yang dikenal sebagai "sewa yang dipegang oleh produksi" saat mereka memutuskan bagaimana mengembangkan properti. Memiliki setidaknya satu sumur memungkinkan perusahaan memperoleh pendapatan dan membayar royalti.

Setelah mengidentifikasi potensi simpanan, pemegang sewa harus mengajukan: izin dari Biro Pertanahan. Untuk mendapatkan izin, perusahaan perlu menunjukkan bagaimana akan mengebor dan seberapa dalam, kerangka waktu dan informasi lainnya.

“Jika Anda memiliki rencana dan Anda mengikuti peraturan, Anda harus mendapatkan izin,” kata Kessens.

Peraturan tersebut termasuk memenuhi persyaratan dari National Environmental Policy Act, National Historic Preservation Act, dan Endangered Species Act.

Pengeboran lepas pantai membutuhkan waktu

Bagaimana hasil perusahaan setelah mendapatkan izin tergantung di mana ia ingin mengebor. Produksi lepas pantai di Teluk Meksiko lebih mahal dan lebih berisiko daripada produksi di darat.

Produksi lepas pantai sebagian besar mencakup pengeboran minyak dan gas alam tradisional, dan dengan teknologi saat ini, perusahaan energi memiliki pemahaman yang baik tentang berapa banyak minyak dan gas alam di daerah tersebut, tidak seperti di masa lalu. Selalu ada risiko bahwa deposit tidak dapat dilakukan.

Pengeboran di darat tidak terlalu rumit.

“Anda umumnya tahu ada minyak dan gas di batuan serpih. Ada jauh lebih sedikit kekhawatiran tentang kemampuan Anda untuk benar-benar menghasilkan minyak dan gas alam (darat) versus lepas pantai,” kata Kessens.

Mengekstraksi minyak dari batuan serpih membutuhkan pengeboran vertikal dan horizontal yang memanjang beberapa ribu kaki ke dalam tanah. Pipa ujung horizontal cenderung menghasilkan lebih banyak minyak. Pengeboran horizontal, atau terarah, juga digunakan untuk mencapai target di bawah tanah yang berdekatan, mengurangi jejak kerja, memotong patahan dan untuk alasan lainnya. Penyiapan memakan waktu hingga tiga minggu.

Pengeboran lepas pantai membutuhkan lebih banyak waktu dan tenaga. Perusahaan dapat menggunakan rig “jack-up” di perairan yang relatif dangkal, biasanya kurang dari 400 kaki. Itu pada dasarnya adalah tongkang dengan kaki penyangga yang memanjang ke dasar laut. Di perairan yang lebih dalam, anjungan lepas pantai tradisional perlu dibangun yang membutuhkan waktu hingga satu tahun untuk dibangun.

Karena ukuran dan biaya pengeboran minyak lepas pantai yang lebih dalam, sebagian besar perusahaan besar yang mengambil proyek tersebut.

Memompa barel

Dalam produksi lepas pantai, sebuah perusahaan idealnya sudah memiliki konektivitas pipa di darat. Minyak juga dapat disimpan di kapal, yang mengangkut minyak ke fasilitas darat.

Proses untuk membangun sumur lepas pantai tradisional dari akuisisi sewa hingga pemompaan minyak dapat memakan waktu hingga lima tahun, kata Kessens. Proses total untuk produksi serpih berbasis lahan, dari sewa hingga barel pertama, jauh lebih pendek — biasanya sekitar satu tahun. Hari ini mendekati dua tahun karena jauh lebih sulit bagi perusahaan penyedia minyak, seperti Halliburton
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
dan Schlumberger
SLB,
-0.92%
yang benar-benar membangun sumur, untuk mendapatkan bahan dan tenaga yang mereka butuhkan.

Meskipun produksi lepas pantai membutuhkan waktu lebih lama untuk online, sumur-sumur tersebut memiliki produksi yang konsisten dan dalam jangka waktu yang lebih lama, dari 20 hingga 50 tahun. Sumur serpih berbasis lahan menghasilkan sejumlah besar energi sejak awal, tetapi ada tingkat penurunan yang besar.

Ekonomi energi

Beberapa faktor menentukan apakah perusahaan memutuskan untuk memompa minyak, termasuk biaya untuk mengebor dan menyelesaikan sumur berdasarkan harga saat ini, prospek mereka untuk harga komoditas, ditambah faktor khusus perusahaan seperti bagaimana area tersebut cocok dengan portofolio produksi, kata Kessens.

Impas produksi perusahaan minyak bervariasi, tetapi untuk produsen darat, tergantung pada lokasi dan efisiensi mereka, biayanya sekitar $45 per barel, dengan lepas pantai mendekati $50, katanya. Minyak mentah West Texas Intermediate
sel.1,
+ 2.36%
saat ini diperdagangkan sekitar $89, meskipun dua kali tahun ini melonjak di atas $120. Saat itulah bensin di pompa mencapai $ 5 rata-rata di AS

Jay Hatfield, CEO InfraCap, sebuah perusahaan investasi infrastruktur energi, mengatakan fokus pada lebih banyak pengeboran di tanah federal untuk meningkatkan produksi minyak dapat melebih-lebihkan dampak pada total output AS.

“Sewa federal itu penting, tapi itu bukan pendorong utama produksi. Jika mereka (pemerintah) tidak memberikan sewa, maka Anda mungkin akan mengebor sumur di tanah pribadi, ”katanya.

Sementara dia mengatakan proses perizinan di AS rumit, bahkan jika AS meningkatkan produksinya di ruang federal, dampak pada harga minyak masih akan terbatas karena minyak adalah komoditas global. Total produksi global sekitar 100 juta barel per hari, jadi jika AS meningkatkan produksi sebesar 1 juta barel per hari — kembali ke produksi mendekati puncak — itu akan sama dengan 1% dari produksi global. Efeknya pada harga minyak akan menjadi sekitar $5 per barel.

“Bahkan jika kami menyetujui izin federal lebih cepat daripada yang pernah dilakukan dalam sejarah, maka mungkin Anda akan memiliki minyak lebih murah $5, tetapi tidak akan berkurang $50,” kata Hatfield.

Tidak ada nafsu untuk produksi yang lebih tinggi

Meskipun harga minyak tinggi, perusahaan minyak serpih yang diperdagangkan secara publik belum ingin meningkatkan produksi secara signifikan. Beberapa saingannya bangkrut selama ledakan minyak serpih pada pertengahan 2010-an, mengejar pertumbuhan dengan cara apa pun. Perusahaan-perusahaan yang bertahan atau bangkit kembali setelah bangkrut kini lebih disiplin untuk menarik investor.

“Biden, atau politisi lainnya, akan meyakinkan mereka untuk melakukan hal-hal bodoh lagi,” kata Hatfield. "Mereka tidak memiliki pendapatan, kinerja harga saham yang buruk."

Hatfield mengatakan banyak perusahaan minyak serpih membayar dividen “luar biasa”, yang membatasi jumlah uang yang mereka investasikan dalam produksi minyak. Dana energi populer, ETF Vanguard Energy senilai $8.8 miliar
VDE,
+ 0.93%,
memiliki rasio price-to-earning (P/E) agregat 9 dan hasil dividen 3.24%. Indeks acuan S&P 500
SPX,
-0.41%,
sebagai perbandingan, memiliki rasio P/E — ukuran penilaian — sebesar 18 dan hasil dividen 1.79%.

"Itulah yang diinginkan orang-orang," kata Hatfield. “Dan itu masuk akal karena itu adalah saham berisiko. Mereka hanya mempraktikkan disiplin keuangan normal dengan cakupan dividen yang tinggi dengan laba ditahan.”

Hatfield mengatakan dia tidak setuju bahwa investor lingkungan, sosial dan tata kelola (ESG) mencegah perusahaan minyak dari pengeboran dan pemompaan lebih banyak. Tetapi ada persimpangan antara pendukung ESG dan investor perusahaan minyak: Mereka berdua menginginkan lebih sedikit produksi minyak — hanya karena alasan yang berbeda.

"Tidak ada keinginan untuk kembali ke puncak produksi minyak," katanya. "Satu-satunya cara untuk mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi adalah dengan menurunkan produksi," katanya.

Bahkan jika investasi ESG menghilang, situasinya tidak akan berubah, kata Hatfield. Perusahaan energi tidak akan “tiba-tiba membuka keran. Maksudku, itu hanya konyol.”

Selengkapnya tentang MarketWatch:

Badai Ian: 5 alasan favorit pensiunan Tampa dan Gulf Coast berisiko lebih besar dari badai dan dampak perubahan iklim

Rahasia kotor: Inilah mengapa ETF ESG Anda kemungkinan besar memiliki saham di perusahaan bahan bakar fosil