Ketika Homer Simpson ditanya, "Bagaimana kita akan keluar dari lubang ini?" dia menjawab, "Kami akan menggali jalan keluar kami!" Banyak orang yang menemukan diri mereka berada di dalam lubang yang tidak dapat mereka keluari berpikir bahwa solusinya adalah menggali lebih keras, yang membuat lubang itu semakin dalam dan semakin sulit untuk melarikan diri.
Anda masih tidak dapat membeli mobil baru tanpa melalui dealer waralaba, tetapi ada perusahaan terkemuka yang menjual mobil bekas tanpa negosiasi. Dealer bebas negosiasi terbesar di negara ini adalah CarMax
kmx,
-7.10%,
yang memiliki 225 lokasi dan menjual lebih dari 750,000 kendaraan tahun lalu.
Carvana diluncurkan pada 2012 dan go public pada 2017 dengan slogan “Lewati Dealer.” Carvana membeli mobil di lelang dan dari dealer, tukar tambah, dan penjual pribadi. Berbeda dengan CarMax, di mana pembeli dan penjual harus datang sendiri, pelanggan Carvana dapat melakukan semuanya secara online melalui situs web yang sederhana dan menarik hanya dalam beberapa menit dan kemudian memilih untuk mengirim mobil ke rumah mereka atau mengambilnya di satu dari 33 mesin penjual mobil otomatis Carvana — yang terdengar seperti itu. Pembeli pergi ke menara kaca mewah yang dipenuhi dengan mobil mengkilap, memasukkan token otorisasi, dan melihat lift dan konveyor membawa mobil ke tempat pengiriman, siap untuk dibawa pulang. Pembeli tidak memiliki kesempatan untuk menendang ban atau membawa mobil mereka untuk test drive sebelum pengambilan, tetapi mereka dapat mengembalikan mobil mereka tanpa pertanyaan dalam waktu tujuh hari.
Semuanya sangat keren dan gebrakan serta kemewahan mendorong harga saham Carvana menjadi $370.10 pada Agustus 2021 dari $11.10 pada 2017 — sebagian terbantu oleh pembatasan COVID-19 pada dealer mobil langsung. Sayangnya, buzz dan kemewahan itu mahal, seperti halnya memelihara armada mobil bekas. Mesin penjual otomatis mobil perusahaan terlihat hebat di media sosial, tetapi jauh lebih mahal daripada tempat parkir dengan segelintir petugas.
Carvana telah mengeluarkan uang tunai, meminjam uang untuk terus berjalan. Setelah upaya pembiayaan terakhirnya gagal, Apollo Global Management datang ke lubang uang dan memberi Carvana sekop yang sangat besar. Carvana akan menerbitkan obligasi dan saham preferen senilai $3.3 miliar (dengan Apollo membeli $1.6 miliar dari itu), dengan tingkat bunga 10.25% dan pembayaran di muka dilarang selama lima tahun.
Satu ukuran Keputusasaan Carvana adalah bahwa ketika meminjam uang 10.25%, itu akan meminjamkan uang kepada pembeli mobil dengan tingkat bunga 3.9% yang kompetitif. Meminjam pada 10.25% untuk meminjamkan pada 3.9% adalah bencana keuangan yang tidak akan dilakukan oleh perusahaan yang masuk akal jika ada alternatif yang baik. Moody's telah memangkas peringkat utang Caravana menjadi triple-C dan harga saham Carvana telah merosot dari puncak $370.10 menjadi $59.56 pada penutupan Rabu.
Startup merugi lainnya berada di lubang yang sama dan meraih sekop. Kerugian harus dibiayai, dan kebanyakan unicorn memiliki kerugian yang jauh lebih besar daripada Carvana, baik saat ini maupun kumulatif. Kerugian kumulatif Carvana sekarang adalah $900 juta, jumlah yang besar, tetapi relatif kecil dibandingkan dengan banyak perusahaan rintisan lainnya. Melihat kerugian hingga Desember 2021, 46 dari 140 startup unicorn AS yang saat ini diperdagangkan secara publik memiliki kerugian kumulatif lebih banyak daripada Caravana, meskipun memiliki pendapatan yang jauh lebih rendah.
Kerugian kumulatif terbesar adalah untuk Uber Technologies
Uber,
-5.44%
($23.6 miliar), WeWork
KAMI,
-8.16%
($14.1 miliar), Snap
JEPRET,
-7.69%
($8.4 miliar), Lyft
LYFT,
+ 0.77%
($8.3 miliar), Teledoc Health ($8.1 miliar), Airbnb
ABNB,
-8.82%
($6.3 miliar), dan Palantir Technologies
PLTR,
-6.93%
($5.5 miliar) diikuti oleh empat lainnya — Nutanix
NTNX,
-6.91%,
Otomotif Rivian
RIVN,
-9.39%,
Pasar Robinhood
JILBAB,
-2.94%
dan Energi Bloom
MENJADI,
-7.61%
— dengan kerugian lebih dari $3 miliar. 16 lainnya mengalami kerugian lebih dari $2 miliar, 39 memiliki lebih dari $1 miliar, dan 77 memiliki lebih dari $500 juta.
Kerugian kumulatif Carvana sebesar $900 juta jauh lebih kecil dari pendapatan 2021 sebesar $12.2 miliar, sementara 79 dari 140 unicorn yang diperdagangkan secara publik memiliki kerugian kumulatif yang lebih besar dari pendapatan 2021 mereka, yang berarti akan lebih sulit bagi mereka untuk menutupi kerugian mereka daripada yang akan terjadi. untuk Carvana. Tidak termasuk startup yang tidak memiliki pendapatan atau sangat kecil (tujuh startup), banyak unicorn yang diperdagangkan secara publik memiliki kerugian kumulatif yang jauh lebih besar dari pendapatan 2020 mereka.
Hanya 19 dari 140 unicorn yang diperdagangkan secara publik ini yang menguntungkan pada tahun 2021, naik dari 17 pada tahun 2020 dan 12 pada tahun 2019. Peningkatan, tetapi tidak banyak. Pada tingkat ini, dibutuhkan beberapa dekade bagi kebanyakan unicorn untuk menjadi menguntungkan — dan investor tidak akan menunggu beberapa dekade.
Masalah publik perusahaan swasta
Di bawah permukaan bahkan ada masalah yang lebih besar: unicorn milik pribadi. Sekarang ada 1,091 unicorn swasta di seluruh dunia, yang sekitar setengahnya berada di AS. Karena startup yang paling menguntungkan cenderung go public terlebih dahulu, kemungkinan unicorn swasta berada dalam kondisi yang lebih buruk daripada yang diperdagangkan secara publik.
Sekop yang lebih besar membuat tugas menjadi lebih sulit. Dengan suku bunga naik, banyak unicorn harus membayar lebih dari 10.25% untuk tetap hidup. Apa yang akan terjadi pada perusahaan rintisan swasta saat suku bunga naik? Akankah pemodal ventura terus menutupi kerugian? Softbank telah mengumumkan akan menghentikan pendanaan beberapa startupnya. Naiknya suku bunga dan turunnya harga saham kemungkinan akan membujuk penyandang dana lain untuk melakukan hal yang sama — berhenti membagikan sekop dan meninggalkan beberapa startup di kuburan yang mereka gali sendiri.
Jeffrey Lee Funk adalah konsultan teknologi independen dan mantan profesor universitas yang berfokus pada ekonomi teknologi baru. Gary N. Smith adalah Profesor Ekonomi Fletcher Jones di Pomona College. Dia adalah penulis "Delusi AI,“(Oxford, 2018), rekan penulis (dengan Jay Cordes) dari “9 Perangkap Ilmu Data” (Oxford 2019), dan penulis “Masalah Pola Phantom” (Oxford 2020).
Lebih lanjut: Kematian ke dealer mobil — model penjualan Tesla siap untuk mengambil alih Amerika
Baca juga: Optimisme bullish yang meningkatkan saham 'unicorn' lebih seperti delirium — dan kenyataan pahit akan datang
Opini: Setelah kaya raya, startup 'unicorn' ditanduk dan investor serta penyandang dana berhenti percaya
Ketika Homer Simpson ditanya, "Bagaimana kita akan keluar dari lubang ini?" dia menjawab, "Kami akan menggali jalan keluar kami!" Banyak orang yang menemukan diri mereka berada di dalam lubang yang tidak dapat mereka keluari berpikir bahwa solusinya adalah menggali lebih keras, yang membuat lubang itu semakin dalam dan semakin sulit untuk melarikan diri.
Yang membawa kita ke Carvana
-16.41% ,
CVNA,
toko online mobil bekas dengan nama keren. Bagi banyak pembeli mobil, termasuk kami sendiri, bagian terburuk dari pengalaman ini adalah menghabiskan waktu berjam-jam untuk tawar-menawar dengan penjual tanpa henti. Pendapatan yang diperoleh penjual mobil berasal dari kantong pembeli dan dealer, jadi ada uang yang akan dihasilkan oleh keduanya jika penjual dikeluarkan dari persamaan — belum lagi berjam-jam pembeli menyia-nyiakan tawar-menawar.
Anda masih tidak dapat membeli mobil baru tanpa melalui dealer waralaba, tetapi ada perusahaan terkemuka yang menjual mobil bekas tanpa negosiasi. Dealer bebas negosiasi terbesar di negara ini adalah CarMax
-7.10% ,
kmx,
yang memiliki 225 lokasi dan menjual lebih dari 750,000 kendaraan tahun lalu.
Carvana diluncurkan pada 2012 dan go public pada 2017 dengan slogan “Lewati Dealer.” Carvana membeli mobil di lelang dan dari dealer, tukar tambah, dan penjual pribadi. Berbeda dengan CarMax, di mana pembeli dan penjual harus datang sendiri, pelanggan Carvana dapat melakukan semuanya secara online melalui situs web yang sederhana dan menarik hanya dalam beberapa menit dan kemudian memilih untuk mengirim mobil ke rumah mereka atau mengambilnya di satu dari 33 mesin penjual mobil otomatis Carvana — yang terdengar seperti itu. Pembeli pergi ke menara kaca mewah yang dipenuhi dengan mobil mengkilap, memasukkan token otorisasi, dan melihat lift dan konveyor membawa mobil ke tempat pengiriman, siap untuk dibawa pulang. Pembeli tidak memiliki kesempatan untuk menendang ban atau membawa mobil mereka untuk test drive sebelum pengambilan, tetapi mereka dapat mengembalikan mobil mereka tanpa pertanyaan dalam waktu tujuh hari.
Semuanya sangat keren dan gebrakan serta kemewahan mendorong harga saham Carvana menjadi $370.10 pada Agustus 2021 dari $11.10 pada 2017 — sebagian terbantu oleh pembatasan COVID-19 pada dealer mobil langsung. Sayangnya, buzz dan kemewahan itu mahal, seperti halnya memelihara armada mobil bekas. Mesin penjual otomatis mobil perusahaan terlihat hebat di media sosial, tetapi jauh lebih mahal daripada tempat parkir dengan segelintir petugas.
Carvana telah mengeluarkan uang tunai, meminjam uang untuk terus berjalan. Setelah upaya pembiayaan terakhirnya gagal, Apollo Global Management datang ke lubang uang dan memberi Carvana sekop yang sangat besar. Carvana akan menerbitkan obligasi dan saham preferen senilai $3.3 miliar (dengan Apollo membeli $1.6 miliar dari itu), dengan tingkat bunga 10.25% dan pembayaran di muka dilarang selama lima tahun.
Satu ukuran Keputusasaan Carvana adalah bahwa ketika meminjam uang 10.25%, itu akan meminjamkan uang kepada pembeli mobil dengan tingkat bunga 3.9% yang kompetitif. Meminjam pada 10.25% untuk meminjamkan pada 3.9% adalah bencana keuangan yang tidak akan dilakukan oleh perusahaan yang masuk akal jika ada alternatif yang baik. Moody's telah memangkas peringkat utang Caravana menjadi triple-C dan harga saham Carvana telah merosot dari puncak $370.10 menjadi $59.56 pada penutupan Rabu.
Startup merugi lainnya berada di lubang yang sama dan meraih sekop. Kerugian harus dibiayai, dan kebanyakan unicorn memiliki kerugian yang jauh lebih besar daripada Carvana, baik saat ini maupun kumulatif. Kerugian kumulatif Carvana sekarang adalah $900 juta, jumlah yang besar, tetapi relatif kecil dibandingkan dengan banyak perusahaan rintisan lainnya. Melihat kerugian hingga Desember 2021, 46 dari 140 startup unicorn AS yang saat ini diperdagangkan secara publik memiliki kerugian kumulatif lebih banyak daripada Caravana, meskipun memiliki pendapatan yang jauh lebih rendah.
Kerugian kumulatif terbesar adalah untuk Uber Technologies
-5.44%
-8.16%
-7.69%
+ 0.77%
-8.82%
-6.93%
-6.91% ,
-9.39% ,
-2.94%
-7.61%
Uber,
($23.6 miliar), WeWork
KAMI,
($14.1 miliar), Snap
JEPRET,
($8.4 miliar), Lyft
LYFT,
($8.3 miliar), Teledoc Health ($8.1 miliar), Airbnb
ABNB,
($6.3 miliar), dan Palantir Technologies
PLTR,
($5.5 miliar) diikuti oleh empat lainnya — Nutanix
NTNX,
Otomotif Rivian
RIVN,
Pasar Robinhood
JILBAB,
dan Energi Bloom
MENJADI,
— dengan kerugian lebih dari $3 miliar. 16 lainnya mengalami kerugian lebih dari $2 miliar, 39 memiliki lebih dari $1 miliar, dan 77 memiliki lebih dari $500 juta.
Kerugian kumulatif Carvana sebesar $900 juta jauh lebih kecil dari pendapatan 2021 sebesar $12.2 miliar, sementara 79 dari 140 unicorn yang diperdagangkan secara publik memiliki kerugian kumulatif yang lebih besar dari pendapatan 2021 mereka, yang berarti akan lebih sulit bagi mereka untuk menutupi kerugian mereka daripada yang akan terjadi. untuk Carvana. Tidak termasuk startup yang tidak memiliki pendapatan atau sangat kecil (tujuh startup), banyak unicorn yang diperdagangkan secara publik memiliki kerugian kumulatif yang jauh lebih besar dari pendapatan 2020 mereka.
Hanya 19 dari 140 unicorn yang diperdagangkan secara publik ini yang menguntungkan pada tahun 2021, naik dari 17 pada tahun 2020 dan 12 pada tahun 2019. Peningkatan, tetapi tidak banyak. Pada tingkat ini, dibutuhkan beberapa dekade bagi kebanyakan unicorn untuk menjadi menguntungkan — dan investor tidak akan menunggu beberapa dekade.
Masalah publik perusahaan swasta
Di bawah permukaan bahkan ada masalah yang lebih besar: unicorn milik pribadi. Sekarang ada 1,091 unicorn swasta di seluruh dunia, yang sekitar setengahnya berada di AS. Karena startup yang paling menguntungkan cenderung go public terlebih dahulu, kemungkinan unicorn swasta berada dalam kondisi yang lebih buruk daripada yang diperdagangkan secara publik.
Sekop yang lebih besar membuat tugas menjadi lebih sulit. Dengan suku bunga naik, banyak unicorn harus membayar lebih dari 10.25% untuk tetap hidup. Apa yang akan terjadi pada perusahaan rintisan swasta saat suku bunga naik? Akankah pemodal ventura terus menutupi kerugian? Softbank telah mengumumkan akan menghentikan pendanaan beberapa startupnya. Naiknya suku bunga dan turunnya harga saham kemungkinan akan membujuk penyandang dana lain untuk melakukan hal yang sama — berhenti membagikan sekop dan meninggalkan beberapa startup di kuburan yang mereka gali sendiri.
Jeffrey Lee Funk adalah konsultan teknologi independen dan mantan profesor universitas yang berfokus pada ekonomi teknologi baru. Gary N. Smith adalah Profesor Ekonomi Fletcher Jones di Pomona College. Dia adalah penulis "Delusi AI,“(Oxford, 2018), rekan penulis (dengan Jay Cordes) dari “9 Perangkap Ilmu Data” (Oxford 2019), dan penulis “Masalah Pola Phantom” (Oxford 2020).
Lebih lanjut: Kematian ke dealer mobil — model penjualan Tesla siap untuk mengambil alih Amerika
Baca juga: Optimisme bullish yang meningkatkan saham 'unicorn' lebih seperti delirium — dan kenyataan pahit akan datang
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/once-richly-valued-unicorn-startups-are-being-gored-and-investors-and-funders-have-stopped-believing-11651726349?siteid=yhoof2&yptr= yahoo