Opini: Opini: Plafon utang adalah lelucon, bukan krisis

Ada kesepakatan bipartisan yang tegas tentang apa artinya ini. Krisis membayangi. Bagi ekstremis Republik, krisis yang akan datang adalah kesempatan mereka untuk membentuk kembali Amerika. Bagi Demokrat (dan beberapa Republikan arus utama yang masih hidup), ancaman malapetaka membenarkan pemungutan suara yang berbahaya secara politik untuk menaikkan batas atas. Untuk media—meninggalkan, benar, dan pusat—itu drama, bodoh.

AP: AS akan segera memaksimalkan utang, menyiapkan pertarungan politik

Apa krisisnya? Paul Van de Water dari Pusat Prioritas Anggaran dan Kebijakan begini:

“Jika pemerintah tidak dapat meminjam, pemerintah perlu memberlakukan pengurangan pengeluaran yang tajam dan besar-besaran, yang akan menimbulkan konsekuensi ekonomi yang menghancurkan. Beberapa rumah tangga, bisnis, dan organisasi nirlaba tidak dapat membayar tagihan mereka sementara mereka menunggu pembayaran yang secara hukum harus dibayar oleh pemerintah. Pemotongan dana hibah akan membebani anggaran pemerintah negara bagian dan lokal. Penurunan pengeluaran yang begitu besar akan menjerumuskan negara ke dalam resesi dan meningkatkan pengangguran.…Selain itu, ketidakmampuan pemerintah untuk membayar semua tagihannya akan mengguncang pasar keuangan di seluruh dunia. Ini akan menimbulkan keraguan serius tentang kelayakan kredit negara, melemahkan kepercayaan pemberi pinjaman, mempertanyakan tempat dolar sebagai mata uang cadangan, dan meningkatkan biaya pinjaman federal.”

Van de Water tidak memihak. Dia lebih suka Kongres mencabut plafon utang seluruhnya. Jika gagal, dia mendesak pemungutan suara yang bersih untuk meningkatkannya. Saya setuju dengan dia, tetapi tidak akan terjadi. Yang mengatakan, argumennya memang perlu ditantang berdasarkan kemampuannya. Sudah waktunya untuk menghilangkan hype dan melihat faktanya.

Lihatlah faktanya

Pertama, kegagalan menaikkan plafon utang tidak membatalkan kewajiban hukum untuk membelanjakan. Benar, plafon utang sudah tertulis dalam undang-undang. Tapi begitu juga Jaminan Sosial, Medicare, Medicaid, pembayaran bunga, dan setiap bentuk pengeluaran lain yang diamanatkan atau disesuaikan. Departemen Keuangan AS harus mengikuti hukum. Plafon hutang atau tidak, secara hukum tidak dapat default pada kewajiban apa pun.

Kedua, Departemen Keuangan tidak memiliki wewenang hukum untuk memilih Jaminan Sosial atau pembayaran bunga atau apa pun untuk pemotongan, dan – sejauh yang saya tahu – tidak dapat menghentikan pembayaran tersebut jika diinginkan. Departemen Keuangan melakukan jutaan pembayaran setiap hari. Terakhir kali saya memeriksa (selama kepresidenan Barack Obama) perangkat lunak yang diperlukan untuk menghentikannya tidak pernah disahkan dan tidak ada. Sejauh yang saya tahu, itu masih belum ada. Mengapa itu? Jamsostek tidak pernah melewatkan pembayaran.

Ketiga, jika Departemen Keuangan entah bagaimana menunda pembayaran beberapa tagihan, sebagian besar bisnis, pemerintah, dan rumah tangga hanya akan melanjutkan - mengetahui dengan baik bahwa cutoff akan berumur pendek. Jika perlu, sebagian besar dapat meminjam untuk jangka pendek – itulah gunanya bank dan kartu kredit. Hidup tidak akan berakhir, dan dalam banyak kasus, hampir tidak akan melambat.

Keempat, Departemen Keuangan tidak perlu mengeluarkan utang untuk dibelanjakan. Seperti semua pemerintah, menghabiskan dengan menulis cek. Itu tidak mengumpulkan uang terlebih dahulu dengan menerbitkan obligasi. Sebaliknya, ia menerbitkan obligasi untuk memberi investor swasta aset berbunga yang aman dengan imbalan uang tunai yang baru saja dibuat dengan menulis cek. Jika memutuskan untuk menghentikan penerbitan obligasi (karena plafon utang), itu masalah bagi investor swasta, bukan pemerintah, terlepas dari apa yang dikatakan pejabat tinggi pemerintah. mungkin berkata.

Tidak ada krisis keuangan global

Juga tidak akan ada krisis keuangan global bahkan jika Departemen Keuangan berhasil berhenti membayar bunga utang federal. Utang itu akan tetap ada; bunga masih akan bertambah. Siapa pun yang ingin memperdagangkan utang dengan uang tunai dapat melakukannya di pasar terbuka. Dengan tidak adanya utang baru yang diterbitkan, harga utang lama (“gagal bayar” atau tidak) mungkin naik, membawa suku bunga
TMUBMUSD10Y,
3.505%
bawah (sebagai terjadi selama “krisis plafon utang” tahun 2011 meskipun a downgrade dari Standard & Poor's). Mengapa? Karena semua orang akan tahu bahwa mereka akan segera dibayar. Ya, pasar saham
SPX,
+ 0.40%
mungkin menyelam lagi. Terus? Sudah melakukan itu selama berbulan-bulan.

Akhirnya, inilah trik sulap yang nyata. Menteri Keuangan Janet L. Yellen adalah diberdayakan sepenuhnya untuk mengeluarkan koin platinum dalam denominasi apa pun yang dia putuskan. Hukum yang memberikan kewenangan ini adalah Disahkan pada tahun 1997 oleh Kongres Republik. Yellen dapat memerintahkan US Mint untuk menerbitkan koin triliun dolar, yang dengannya Departemen Keuangan dapat membeli kembali satu triliun dolar utang Departemen Keuangan yang disimpan di Federal Reserve. Karena koin bukanlah hutang, utang akan jatuh di bawah plafon dengan goresan pena pemegang buku. Tidak akan ada konsekuensi ekonomi; dunia di luar Federal Reserve dan Departemen Keuangan tidak akan terpengaruh. Wajah siapa yang harus muncul di koin? McCarthy datang ke pikiran.

Singkatnya, keruwetan plafon utang bukanlah krisis, melainkan lelucon. Lelucon telah dilakukan berulang kali sejak undang-undang itu diberlakukan kembali pada tahun 1917, ketika AS memasuki Perang Dunia I dan menjalankan utang publik. Tapi lelucon bisa menyebabkan tragedi. Jika Demokrat terjebak sendiri penakut, mereka mungkin melipat ke nihilis ' tuntutan untuk memberlakukan pemotongan belanja sebagai imbalan atas kenaikan plafon utang. Ini pernah terjadi sebelumnya. Sebagai jurnalis Ryan Grim mengingatkan kita:

“Terakhir kali Partai Republik memenangkan kebuntuan plafon utang, Biden adalah wakil presiden, dan pemerintahan Obama menyetujui apa yang disebut sequester. Mereka juga setuju untuk membentuk Komite Biden, yang mencoba mendapatkan Penawaran Besar dengan Rep. Eric Cantor. Tawar-menawar Besar adalah mimpi demam Washington selama bertahun-tahun, dan akan mencakup beberapa kombinasi kenaikan pajak dan pemotongan Jaminan Sosial, Medicare, dan pengeluaran sosial lainnya, dan idenya adalah bahwa hal itu akan sangat tidak populer tetapi jika para pihak melakukannya bersama-sama maka pemilih tidak punya siapa-siapa untuk mengambilnya.

Kami bersiap untuk mencegah krisis palsu dengan menciptakan yang nyata—untuk pensiunan, untuk orang sakit, untuk penegakan hukum, untuk ekonomi, dan (tentu saja) untuk semua badan pengatur yang dibenci yang belum dihancurkan. Bahaya itu nyata. Plafon utang? Itu hanya tipu muslihat dan jebakan.

James K. Galbraith, ketua hubungan pemerintah/bisnis di Lyndon B. Johnson School of Public Affairs di University of Texas di Austin, adalah mantan direktur eksekutif Komite Ekonomi Gabungan kongres.

Komentar ini diterbitkan dengan izin dari Sindikat Proyek - Plafon Utang Adalah Pengalih perhatian

Lebih lanjut tentang keuangan federal

'Saya akan memveto mereka': Biden berjanji untuk menolak tagihan pajak Republik

Defisit anggaran AS naik tiga kali lipat menjadi $85 miliar pada bulan Desember

Perebutan jabatan ketua DPR menawarkan 'pertanda yang tidak menyenangkan tentang bagaimana pertarungan plafon utang AS akan berlangsung,' kata analis