Opini: Pembelian orang dalam yang kuat menunjukkan reli 15% di S&P 500 dari sini

Bagaimana kami bisa tahu? Saya telah melihat aliran harian pembelian orang dalam selama lebih dari dua dekade untuk surat saham saya (tautan di bio di bawah), jadi saya memiliki pemahaman yang baik tentang kapan volume dan yang terpenting kualitas pengambilan oleh orang dalam.

"Kualitas" berarti pembelian oleh orang dalam dengan catatan kuat, pembelian oleh eksekutif atas direktur yang jauh dari bisnis, dan formasi bullish seperti pembelian cluster. Semua sinyal ini telah meningkat secara signifikan.

Layanan orang dalam yang melacak intensitas pembelian telah memperhatikan hal yang sama. "Kami pasti telah melihat rasio orang dalam membeli untuk menjual lonjakan," kata Mike Stein, manajer riset di The Washington Service. "Mereka cenderung menyebut bagian bawah."

“Saya pikir orang dalam adalah uang pintar. Mereka memahami perusahaan,” kata Nancy Tengler, CEO dan kepala investasi di Laffer Tengler Investments.

Tidak seperti saya, Stein dan Tengler enggan mengatakan intinya.

Tetapi angka-angka pasti menunjukkan hal ini. Berikut adalah data yang menunjukkan kekuatan lonjakan pembelian orang dalam, diikuti oleh pendapat saya tentang tiga nama besar yang sangat disukai orang dalam saat ini. Perlu dicatat The Washington Service mengecualikan 10% pemilik — pengelola uang yang sering tertinggal di pasar tetapi harus melapor sebagai “orang dalam” karena posisi yang besar — ​​untuk fokus pada orang dalam murni. Ini berarti karyawan dan direktur.

Pertama, rasio perusahaan dengan orang dalam yang membeli dengan mereka yang menjual telah berlipat ganda menjadi 0.95 (diagram di bawah). Itu masalah besar karena dua kali rata-rata 0.47 sejak 2016, menurut data yang disediakan oleh The Washington Service. Satu-satunya waktu rasio ini melampaui 1 sejak itu adalah selama penjualan panik pandemi pada Maret 2020. Itu mendekati (0.94) pada Desember 2018, bulan terburuk dari aksi jual tahun itu. Tiga bulan setelah sinyal beli itu, S&P 500 naik 16%.

Todd Lowenstein, ahli strategi ekuitas di The Private Bank di Union Bank, tidak terkejut orang dalam membeli tangan di atas kepalan tangan. “Ada beberapa nilai bagus yang muncul saat ini,” katanya. “Anda dapat mengambil bisnis berkualitas dengan harga yang wajar.”

Dengan jumlah dolar, rasio membeli dan menjual meningkat tiga kali lipat menjadi 0.29. Bandingkan dengan rata-rata 0.1 sejak 2016. Rasio ini juga mencapai 0.29 pada klimaks penjualan Desember 2018. Tiga bulan kemudian, Nasdaq naik lebih dari 20%.

Rasio jumlah orang dalam yang membeli vs. menjual meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi 1.08. Itu sinyal beli yang solid bagi saya karena rasio ini rata-rata 0.39 sejak 2016. Satu-satunya waktu menembus 1 sejak 2016 adalah selama kepanikan pandemi pada Maret 2020, ketika naik menjadi 2.2.

Di Vickers Insider Weekly, ceritanya sama. "Orang dalam perusahaan telah bereaksi dengan optimisme yang meningkat, mengungkapkan keyakinan bahwa secara historis telah datang sebelum aksi unjuk rasa yang terkenal," menurut catatan yang diterbitkan oleh Vickers Monday.

Rasio jual/beli insider satu minggu Vickers baru-baru ini turun menjadi 0.91. (Lebih rendah berarti lebih banyak optimisme.) Ini menandai “periode yang sangat langka dengan lebih banyak transaksi pembelian orang dalam daripada transaksi penjualan,” kata Vickers. Terakhir kali ini terjadi pada Maret 2020. Tiga bulan kemudian, Dow Jones Industrial Average naik 35% dan setahun kemudian naik 70%. Rasio ini juga turun di bawah 1 pada Desember 2018. Dow kemudian naik 14% dalam tiga bulan.

Akhirnya, penjualan blok besar turun tajam. Chief Investment Officer Leuthold Group Doug Ramsey lebih suka mengukur orang dalam dengan mengukur transaksi besar baik 100,000 saham atau $1 juta. Dia mengurangi pembelian dari penjualan untuk menemukan "penjualan bersih" sebagai persentase dari masalah yang diperdagangkan di NYSE. Ini turun di bawah 1% pada 20 Mei, mendorong ukuran ini menjadi "bullish maksimum," katanya.

Tiga saham yang disukai orang dalam

Ada lusinan saham menarik untuk dipertimbangkan, berdasarkan pembelian orang dalam yang bullish. Berikut adalah tiga dari dunia topi besar.

Home Depot

Pembelian orang dalam: Seorang direktur baru-baru ini membeli saham senilai $431,000 dengan harga $288 per saham.

Saham Home Depot
HD,
+ 3.15%,
pengecer perbaikan rumah terbesar di dunia, turun lebih dari 31% tahun ini. Ini tidak masuk akal karena kinerjanya bagus, terutama untuk pengecer. Hasil kuartal pertama mengkonfirmasi hal ini.

“Perusahaan mengalahkan pendapatan. Itu mengalahkan pendapatan dan meningkatkan panduan. Tapi mereka tetap dihukum oleh pasar,” kata Tengler, yang memiliki pengecer atas nama kliennya di Laffer Tengler Investment. “Kuartal pertama biasanya lambat, dan ini adalah penjualan kuartalan tertinggi yang pernah ada.”

Analis Morgan Stanley, Simeon Gutman, menganggap kenaikan pedoman itu konservatif.

Satu ketakutan adalah pasar perumahan melambat karena hipotek rumah meningkat. Tapi Tengler berpendapat ini tidak benar-benar negatif, karena orang lebih cenderung melakukan perbaikan rumah ketika mereka tetap tinggal.

“Mengingat permintaan terpendam untuk pekerjaan perbaikan rumah dan kelangkaan tenaga kerja, simpanan proyek harus bertahan sepanjang 2022,” kata Gutman.

Home Depot juga memiliki kekuatan harga, plus di era inflasi. Kami mengetahui hal ini karena meskipun jumlah transaksi pelanggan turun 8% pada kuartal pertama, rata-rata tiket naik 11.4% menjadi $91.72. Ini membantu mendukung margin operasi 15.5% perusahaan yang tinggi untuk sektor ini, kata Lowenstein. Dia juga menyukai hasil dividen 2.7%, dan fakta bahwa Home Depot dapat terus meningkatkan dividen karena menghasilkan begitu banyak arus kas bebas – diharapkan $15 miliar tahun ini.

Analis JP Morgan Christopher Horvers memiliki peringkat kelebihan berat badan di perusahaan sebagian karena dia pikir itu tahan terhadap Amazon.com
AMZN,
+ 4.03%.
Dengan proyek perbaikan rumah, orang lebih suka menyentuh dan melihat produk sebelum membeli, dan meminta saran. Analis Morningstar Direct Jaime Katz mengutip ukuran dan kekuatan merek Home Depot untuk mendukung peringkat parit lebar yang didambakan pada nama tersebut.

Morgan Stanley

Pembelian orang dalam: Seorang direktur baru saja membeli saham senilai $2 juta dengan harga $79.30.

Sebagai bank investasi, Morgan Stanley's
NONA,
+ 3.37%
kinerja terkait langsung dengan pasar saham dan ekonomi. Ini menjadikannya nama siklus dengan hasil yang mudah berubah. Pendapatan turun 5.7% pada kuartal pertama menjadi $ 14.8 miliar. Saham turun 25% dari tertinggi awal tahun ini.

Lihat di bawah tenda, dan Anda akan menemukan beberapa diversifikasi bisnis yang mengimbangi siklus dan volatilitas, kata Sonny Lin, manajer portofolio senior di Wealth Enhancement Group yang memiliki posisi atas nama ini. Kuartal terakhir, misalnya, volatilitas pasar membantu menciptakan keuntungan pendapatan yang kuat di lengan perdagangannya, yang mengimbangi kelemahan dalam perbankan investasi dan manajemen kekayaan.

Tengler, yang juga memiliki nama Laffer Tengler Investments, mengatakan bisnis manajemen kekayaan menarik karena pendapatan biaya yang relatif dapat diprediksi. "Sepertinya anuitas," katanya.

Bisnis ini juga memiliki margin keuntungan yang tinggi, mendukung pengembalian 20% secara keseluruhan atas ekuitas berwujud. Tengler juga menyukai arus kas bebas yang kuat, mendukung hasil dividen 3.4%.

Coinbase

Pembelian orang dalam: Seorang direktur baru-baru ini membeli $75 juta senilai $63.92 menjadi $72.85.

Seperti halnya crypto, begitu juga Coinbase
KOIN,
+ 4.02%.
Itu karena perusahaan ini adalah pertukaran cryptocurrency terkemuka yang berbasis di AS. Karena bitcoin, Ethereum, dan cryptocurrency lainnya merosot 50% atau lebih sejak November, biaya transaksi anjlok. Pendapatan kuartal pertama turun 53.2% dari kuartal sebelumnya menjadi $ 1.16 miliar.

Selain itu, biaya operasional meningkat tajam, sebesar 111%. Ini mendorong laba bersih jauh ke zona merah. Hasilnya: Saham Coinbase telah turun 83% sejak November hingga diperdagangkan baru-baru ini di bawah $62. Di bawah sini, seorang direktur mengatakan sudah cukup, membeli saham senilai $75 juta yang cukup besar.

Apa yang bisa menjadi bullish? Bitcoin dan cryptocurrency lainnya akan tetap ada meskipun ada tantangan regulasi. Coinbase telah membangun reputasi dan rekam jejak yang mendukung daya tahannya dan biaya transaksi yang lebih tinggi, kata analis Morningstar Direct Michael Miller. Dia memiliki perkiraan nilai wajar $ 131 pada saham, dan peringkat bintang empat dari kemungkinan lima.

Tidak seperti platform lain, Coinbase memiliki banyak aliran pendapatan. Ini bertindak sebagai kustodian dan broker aset, dan menawarkan pinjaman yang dijaminkan, kartu debit kripto, dukungan infrastruktur blockchain, dan analitik data. Ekspansi ke lini produk baru sekarang akan lebih mudah karena penurunan kripto, kata CEO Brian Armstrong. “Kami melihat periode turun sebagai peluang besar karena kami dapat memperoleh bakat hebat saat orang lain berputar, terganggu, dan berkecil hati. Kami cenderung melakukan pekerjaan terbaik kami dalam waktu senggang.”

Analis JP Morgan Kenneth Worthington mempertahankan peringkat "kelebihan berat badannya", meskipun memangkas target harganya menjadi $171 dari $258, mengutip strategi Armstrong untuk terus berinvestasi dalam bisnis meskipun arus telah berubah. Worthington juga menyukai neraca perusahaan yang kuat.

Michael Brush adalah kolumnis untuk MarketWatch. Pada saat publikasi, ia memiliki AMZN. Brush telah menyarankan HD, MS dan AMZN dalam buletin sahamnya, Memoles Saham. Ikuti dia di Twitter @bayu_joo.