Opini: Ekonomi berada dalam kondisi yang jauh lebih baik daripada yang akan diceritakan oleh berita utama kepada Anda

Perang sedang berkecamuk di Eropa.

Presiden Rusia mulai terdengar tidak tenang. Dan berita utama sekarang menghubungkannya dengan senjata kimia dan senjata nuklir.

Ohmyhgaad- Ohmyhgaad- Ohmyhgaad!

Hal-hal begitu buruk sehingga berita yang biasanya menjadi berita halaman depan—seperti gelombang kasus dan kematian Covid, China mengunci kota, dan Korea Utara menembakkan rudal jarak jauh—hampir tidak disebutkan.

Senjata nuklir?

Tidak heran saham telah tanking tahun ini.

Angka kepercayaan konsumen AS berada pada titik terendah hanya terlihat selama krisis keuangan global dan krisis tahun 1970-an. Indikator seperti survei sentimen mingguan American Association of Individual Investors, dan CNN Fear & Greed Index, menunjukkan investor berada pada tingkat kesengsaraan yang ekstrem.

Jika Anda tergoda untuk mencairkan dana saham di IRA dan 401(k) Anda dan bersembunyi di bawah meja Anda, Anda tidak sendirian.

Tetapi sebelum Anda melakukannya… dengarkan Jim Paulsen.

Dia adalah kepala strategi investasi di perusahaan pengelolaan uang Midwestern, Leuthold Group. Dan dia baru-baru ini memberikan presentasi kepada klien yang bisa dipanggil—dengan permintaan maaf kepada almarhum Ian Dury—“alasan untuk ceria.”

Singkatnya, Paulsen berpendapat: Segalanya tidak seburuk yang Anda pikirkan. Dia pikir ekonomi dalam kondisi yang jauh lebih baik daripada berita utama yang akan memberitahu Anda. Pasar saham akan kembali naik, lebih cepat daripada nanti. Oh, ya, dan ada peluang keuntungan bagus yang tersedia bagi investor individu mana pun.

Ambil atau tinggalkan, tapi Leuthold bukan bandar Wall Street seperti biasanya. Firma Midwestern adalah tempat yang cukup skeptis. Ia bahkan menjalankan “Grizzly Short Fund,” yang bertaruh pada penurunan harga saham. Mereka biasanya bukan pemandu sorak yang tidak punya pikiran.

Apa kasus Paulsen? Berikut adalah 3 alasan utamanya untuk melihat sisi baiknya.

Semuanya dibuka kembali

Berita besar saat ini, yang sebagian besar dilupakan dalam kepanikan saat ini dari berita Eropa Timur, adalah bahwa pandemi telah berakhir. Pembuat kebijakan, dan bahkan media, akhirnya menerima bahwa Covid tidak akan hilang tetapi harus dikelola: Ini akan menjadi “endemik”, bukan pandemi. Hasil bersih: Dunia dibuka kembali. Bisnis mulai lagi. Orang-orang akan bepergian. Mereka akan berbelanja. Mereka akan pergi ke restoran.

Oh, dan secara kritis—toko harus mengisi kembali rak kosong mereka, setelah dua tahun krisis rantai pasokan. Persediaan berada di posisi terendah dalam sejarah dibandingkan dengan produk domestik bruto, ia menunjukkan. Backlog pesanan bisnis mendekati level tertinggi 30 tahun. Lebih lanjut, ia menambahkan, konsumen mendapatkan penghematan ekstra sekitar $1.5 triliun karena mereka telah menghabiskan lebih sedikit uang selama dua tahun terakhir.

Sementara pelacak PDB real-time Federal Reserve Atlanta menunjukkan penurunan pertumbuhan kuartal pertama, Paulsen menunjukkan Indeks Kejutan Ekonomi AS Citi melonjak ke atas. Dan memiliki rekor memimpin di mana PDB mengikuti. Sementara itu, pendapatan perusahaan terlihat sangat sehat dan perkiraan telah direvisi naik sejak awal tahun.

Adapun bencana kemanusiaan yang terjadi di Ukraina karena invasi Rusia, efek aktual pada ekonomi AS kemungkinan akan lebih kecil daripada yang disarankan oleh berita utama, dan bersifat sementara, Paulsen berpendapat. Dan itu benar apakah perang segera berakhir (mari kita berharap), atau itu berubah menjadi jalan buntu yang berlarut-larut.

Pekerjaan! Pekerjaan! Pekerjaan!

Ekonomi AS menciptakan 1.2 juta pekerjaan baru hanya dalam dua bulan pertama tahun ini—pencapaian yang menakjubkan, dan satu dicapai meskipun masih ada hambatan dari wabah Covid Omicron. Masih banyak ruang untuk berkembang. Kami masih memiliki lebih dari 2 juta pekerjaan di bawah puncak pra-Covid, dan Paulsen mencatat bahwa setelah setiap resesi sejak Perang Dunia II, pasar pekerjaan telah naik ke titik tertinggi baru—sering kali jauh di atas puncak sebelumnya.

Angka Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan ekonomi dapat menghasilkan 7 juta pekerjaan lagi hanya untuk kembali sejalan dengan tren pertumbuhan yang terlihat tepat sebelum pandemi. Paulsen menunjukkan bahwa tingkat pengangguran telah anjlok di 44 negara bagian dengan ekonomi terkecil, tetapi belum di "Enam Besar" yang benar-benar menampung sebagian besar pekerjaan—yaitu California, New York, Texas, Illinois, Florida, dan Pennsylvania.

Sementara itu, upah sedang booming. "Pelacak upah" milik Federal Reserve Atlanta menunjukkan inflasi upah tahunan meroket menjadi 5.8% — lebih tinggi daripada kapan pun setidaknya sejak tahun 1990-an. Tetapi seperti yang ditunjukkan Paulsen, sebagian besar pertumbuhan upah ini terjadi di antara mereka yang berketerampilan lebih rendah dan dibayar lebih rendah, yang akhirnya mendapatkan (sedikit) upah yang lebih baik. Jadi, kami mempekerjakan jutaan pekerja lagi dan mereka memiliki lebih banyak uang untuk dibelanjakan—terutama mereka yang kemungkinan besar akan dibelanjakan.

Inflasi?

Ini membawa kita ke klise seberat 800 pon di ruangan itu, yaitu inflasi. Ini adalah sumber kepanikan saat ini, dan banyak pembicaraan tentang "stagflasi" gaya tahun 1970-an. Tingkat inflasi resmi mencapai 7.9% yang menghebohkan di bulan Februari, tertinggi dalam beberapa dekade. Ketua Federal Reserve Jerome Powell secara resmi khawatir, dan telah berhenti mengatakan itu "sementara." Paulsen mengatakan itu mungkin risiko terbesar saat ini. Jika The Fed tidak menurunkan inflasi, katanya, pemulihan akan berakhir cukup cepat.

Tapi… yah, seperti yang dikatakan Paulsen, “histeria inflasi ada di mana-mana—kecuali di pasar keuangan.” Terlepas dari semua berita utama yang panik, pasar obligasi tidak khawatir tentang inflasi. Juga bukan pasar saham, atau pasar valuta asing.

Pada 1970-an, misalnya, ketika inflasi mencapai 6%, pasar obligasi merespons dengan menuntut imbal hasil 8% pada Treasurys AS 10-tahun, untuk mencerminkan risikonya. Hari ini hasil itu bahkan tidak 2.5%. Pada 1970-an, lonjakan inflasi membuat saham jatuh. Kali ini ada koreksi tapi sejauh ini cukup moderat. Oh, dan pada tahun 1970-an lonjakan inflasi membuat dolar AS melemah di pasar valuta asing. Kali ini dolar naik.

The Fed Atlanta mengatakan inflasi saat ini sebagian besar dalam hal-hal dengan harga yang sangat fleksibel, seperti mobil, bahan bakar, pakaian dan makanan. Harga tersebut bisa turun secepat mereka naik. Tingkat inflasi di antara barang-barang "lengket" seperti sewa atau perawatan medis, di mana harga cenderung tetap setelah naik, hampir 4% katanya. Sementara itu, Fed San Francisco menghitung bahwa sebagian besar inflasi saat ini disebabkan oleh pembukaan kembali dan masalah rantai pasokan setelah krisis dua tahun.

Ukuran inflasi utama yang harus diperhatikan adalah apa yang disebut "tingkat impas" lima tahun dalam obligasi AS, ukuran teknis yang secara efektif merupakan perkiraan inflasi lima tahun pasar obligasi itu sendiri. Dan itu naik—telah meningkat selama lebih dari setahun—tetapi masih 3.57%, atau kurang dari setengah tingkat inflasi saat ini. Dengan kata lain, pasar obligasi masih memprediksi inflasi akan turun separuh dari level ini, dan cukup cepat. Jika Anda mengetahui sesuatu yang tidak dimiliki pasar obligasi, pergilah dan buatlah diri Anda kaya.

Alasan untuk menjadi bullish? Mungkin tidak. Tetapi karena sentimen sudah mendekati kesuraman maksimum, logika menunjukkan langkah selanjutnya lebih cenderung naik daripada turun.