Opini: 'Gelembung fantasi yang didorong oleh Fed telah muncul.' Investor saham terlepas dari kenyataan – tetapi mereka akan mendapatkan dosis besar.

Pantau Pasar: Strategi apa yang Anda rekomendasikan untuk investor di lingkungan ini? 

Bierman: Pertama, Anda tidak bisa 100% saham. Kedua, Anda harus mencari hasil. Hasil obligasi saat ini bersaing dengan saham. Jika Anda bisa mendapatkan 4% untuk obligasi dengan setengah risiko S&P 500, maka membeli obligasi itu bermanfaat karena hasilnya aman dan volatilitas lebih rendah. Bergerak lebih ke arah pendapatan tetap dan menjauh dari saham beta tinggi dengan kelipatan tinggi. Karena di pasar beruang, hanya ada sedikit atau tidak ada pertumbuhan. Nilai mendominasi di bear market, dan pertumbuhan mendominasi di bull market. 

Pantau Pasar: Bagaimana Anda tahu ini masih pasar beruang? 

Bierman: Jika terlihat seperti bebek, berjalan seperti bebek, dan dukun seperti bebek, itu bebek! Sebagian besar saham jauh di bawah rata-rata pergerakan 200 hari mereka. Juga, bahkan ketika kabar baik keluar, sebagian besar saham tidak mendapatkan daya tarik. Akhirnya, selama beberapa bulan terakhir, uang mengalir keluar dari saham dan masuk ke obligasi. Semua petunjuk ini menunjukkan pasar beruang. 

Pantau Pasar: Jika Anda benar, kapan pasar beruang ini akan berakhir? 

Bierman: Ketika saham pertumbuhan mulai berkinerja buruk dan nilai saham mengungguli. Kemudian investor menyerah pada pertumbuhan saham. Saat itulah kita tahu bahwa kita mendekati akhir pasar beruang. 

MarketWatch: Apakah sudah waktunya untuk mulai mencari pasar banteng baru? 

Bierman: Bahkan tidak dekat. Tahap terakhir dari bear market adalah kapitulasi, saat investor menyerah. Investor ritel khawatir saat ini tetapi orang kaya tidak. Jika kita mengeluarkan 3600 pada S&P 500, orang kaya akan khawatir. Tapi hati-hati terhadap pemalsuan. Pasar bisa turun di bawah 3600 dan memantul. Saat itulah semua orang mengira pasar beruang sudah berakhir. Sebagai gantinya, Anda mendapatkan satu siram terakhir. 

MarketWatch: Bagaimana cara trader mendekati pasar ini? 

Bierman: Anda harus gesit. Berdagang dalam jarak pendek. Ini bukan pasar di mana Anda akan mendapatkan “gamma squeezes” (ketika saham melonjak dalam waktu singkat). Pedagang perlu mengambil untung dengan cepat dan sering, dan tidak meraih ayunan besar atau pergerakan besar. Saya menyebutnya pasar "cocok dan mulai". 

MarketWatch: Bagaimana Anda secara pribadi memperdagangkan pasar ini? 

Bierman: Saya memperdagangkan saham berkapitalisasi besar dan menengah, dan tidak berkapitalisasi kecil. Saya juga berdagang ukuran kecil. Misalnya, salah satu akun saya memiliki $125,000 di dalamnya. Posisi terbesar yang saya miliki adalah $4,000 hingga $5,000. Saya berdagang tidak lebih dari 1% hingga 3% dari seluruh portofolio saya pada satu posisi. Anda tidak boleh memperdagangkan lebih dari 5% portofolio Anda dalam satu posisi. Perdagangan kecil. 

MarketWatch: Bagaimana prediksi Anda untuk saham AS dalam waktu dekat? 

Bierman: Saya ingin konservatif dalam proyeksi saya. Secara realistis, kami menandai 3200 hingga 3300 pada S&P 500. Dalam skenario terburuk, kami dapat menandai 3000 tahun ini. Proyeksi sisi bawah kasus terbaik adalah 3500. 

MarketWatch: Jadi, bahkan dalam kasus terbaik Anda, investor saham masih akan merasakan lebih banyak rasa sakit sebelum kondisinya membaik.  

Bierman: Saya bukan Darth Vader tapi ya, saya berharap ini akan menjadi lebih buruk, tetapi tidak terlalu buruk. Kami tidak berada dalam jenis gelembung tahun 2001 atau 2008. Saya menyebutnya pasar beruang gerak lambat - anggap saja sebagai pertumpahan darah progresif. Itu akan membodohi banyak orang. Pikirkan tentang katak di bak mandi air hangat yang semakin panas. Pada saat air mendidih, katak sudah mati. 

MarketWatch: Mengapa investor saham berada dalam posisi yang sangat ketat sekarang?

Bierman: Pasar ini terpikat pada uang mudah Fed. Setelah krisis perumahan tahun 2008, terjadi penyerahan dari Bernanke ke Yellin ke Powell menggunakan pelonggaran kuantitatif. Alih-alih suku bunga normal 4% hingga 5%, mereka mendekati nol. Itu seperti permainan limbo - seberapa rendah Anda bisa pergi? Pasar menjadi nyaman, lalu mengigau, dengan pola pikir suku bunga rendah itu. The Fed memiliki kesempatan untuk mengambil punch bowl di 3400 [di S&P 500] tetapi memilih untuk tidak melakukannya. Kemudian kami melampaui hampir 1400 poin. Ini adalah kelebihan yang harus dikerjakan. 

MarketWatch: Bukankah harga saham yang lebih tinggi adalah hal yang baik?

Bierman: Itu terlepas dari kenyataan. Ini seperti cuci otak otomatis di mana fundamental dan nilai tidak penting lagi. Satu-satunya hal yang penting adalah bahwa Fed menyediakan likuiditas yang mudah dan persetan dengan hal lain. Itu membantu menciptakan gelembung inflasi dan tiba-tiba pola pikir pasar berubah. Tahun lalu adalah peringatan. Untuk pertama kalinya dalam 10 tahun, ada pemeriksaan realitas. Saat itulah orang menyadari Fed tidak bisa selalu berdiri di belakang pasar dan mempertahankan suku bunga nol. 

Pantau Pasar: Apa yang diperlukan saat ini bagi investor untuk memahami kondisi pasar secara nyata? 

Bierman: Orang-orang perlahan menyadari bahwa ada sesuatu yang berubah. Orang-orang telah hidup di dunia fantasi oleh tiga kursi Fed. Itu merusak pola pikir individu rata-rata. Bahkan banyak profesional meminum Kool-Aid dan percaya bahwa tidak ada yang penting kecuali kebijakan likuiditas Fed. Seperti yang Anda lihat sekarang, pasar tidak bisa mendapatkan daya tarik apapun. Gelembung fantasi yang didorong oleh Fed telah muncul. 

Michael Sincere (michaelsincere.com) adalah penulis terlaris "Understanding Options" dan "Understanding Stocks." Buku terbarunya, “How to Profit in the Stock Market” (McGraw Hill, 2022), ditujukan untuk trader dan investor jangka pendek tingkat lanjut. 

Baca juga: Korelasi saham dan obligasi bergeser saat pasar pendapatan tetap memancarkan peringatan resesi

Plus: 10 investasi sederhana yang dapat mengubah portofolio Anda menjadi dinamo pendapatan