Opini: The Fed harus menaikkan suku bunga sebesar persentase poin penuh pada setiap pertemuan untuk menurunkan inflasi dan menghindari resesi yang mematikan pekerjaan

Sekarang baca ini: Bahkan resesi tidak akan menyembuhkan inflasi, kata mantan penasihat Obama Jason Furman

Powell berlama-lama

Ketua Fed Jerome Powell ragu-ragu karena pasar tenaga kerja terlalu panas dan memberi tahu kami semua uang yang dia cetak tidak masalah. Sekarang, dia yakin dia bisa menurunkan inflasi tanpa menimbulkan terlalu banyak pengangguran.  

" Resesi semakin mungkin terjadi tetapi semakin lama kita menunggu, semakin sulit obatnya ketika kita menghadapinya. "

Terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit barang—rumah tangga dan organisasi nirlaba memiliki sekitar $3 triliun lebih banyak di rekening giro mereka daripada sebelum pandemi. Untuk membersihkannya dan kelebihan likuiditas lainnya pada bisnis dan neraca lainnya akan membutuhkan mungkin empat tahun dengan kecepatan Fed mengharapkan untuk menjual Treasury dan sekuritas yang didukung hipotek.

Kami menghadapi bahaya bahwa Powell akan tunduk pada tekanan Gedung Putih untuk membantu memilih kembali Presiden Joe Biden, sebagai Ketua Arthur Burns lakukan untuk Presiden Richard Nixon dan akhirnya melepaskan inflasi dua digit. 

Masalah struktural

Terlepas dari kesalahan langkah kebijakan baru-baru ini, masalah struktural akan membuat dekade mendatang jauh lebih sulit di Amerika Serikat dan Eropa daripada periode bersejarah tekanan inflasi ringan pada tahun-tahun sebelum pandemi.

Strategi AS dan NATO yang lebih luas untuk mencoba tidak memusuhi Presiden Vladimir Putin menjadi eskalasi perang nuklir atau kimia di Ukraina—termasuk tidak menyediakan jet tempur Kyiv untuk menyediakan perlindungan udara dan senjata untuk menyerang target militer dan infrastruktur di Rusia—kemungkinan berarti jalan buntu.

Ekspor komoditas pertanian Rusia dan Ukraina
W00,
-2.62%,
 pupuk, minyak
CL00,
+ 0.60%
dan gas
NG00,
+ 5.56%
dan logam akan terganggu secara signifikan selama bertahun-tahun. Sumber pasokan lain dapat dikembangkan tetapi itu akan memakan waktu beberapa tahun dan lebih mahal.

Petani menghadapi biaya solar dan pupuk yang lebih tinggi, inflasi pangan akan terus berlanjut dan kekurangan bahan penting lainnya—misalnya, nikel untuk membantu transisi ke energi hijau—akan diperburuk.

Kekurangan dan keterlambatan

Percepatan peralihan ke tenaga hijau dan kendaraan listrik menciptakan kekurangan litium dan logam lain yang diperlukan untuk membuat baterai, motor, dan saluran transmisi.

Itu bisa memakan waktu hingga 10 tahun untuk mengizinkan dan membangun tambang baru. Mendapatkan saluran tegangan tinggi yang disetujui untuk membawa listrik dari tempat matahari bersinar atau tenaga air berlimpah ke tempat orang membutuhkan listrik juga sulit.

Bahkan sebelum Rusia menginvasi Ukraina, rantai pasokan global tidak diharapkan untuk sembuh tahun ini. Berkat manufaktur tepat waktu dan arbitrase upah internasional, sistem manufaktur kompleks yang membentang ke Cina dan tempat lain di Asia terbukti tidak fleksibel dan cenderung kekurangan.

Menurut Kastle, tingkat hunian kantor tetap sekitar setengah dari tingkat prapandemi. Penyesuaian dalam penggunaan bangunan komersial—misalnya, mengurangi ukuran tapak kantor dan mengubahnya menjadi penggunaan alternatif—dan pembangunan ruang kerja di rumah yang berkelanjutan akan memakan biaya.

Bahkan dengan penjualan menurun, rumah harga naik 20% setahun, karena zonasi yang sulit dan kode bangunan membuat konstruksi baru terlalu mahal dalam jarak yang wajar dari pusat kota. Tingkat hipotek diperbesar melewati 5% dalam mengantisipasi pengetatan Fed tetapi pada laju inflasi saat ini, suku bunga hipotek harus melonjak mendekati 10% untuk menyelaraskan permintaan dengan pasokan secara wajar.

Perang melawan minyak

Kebijakan nol COVID China tertunda tetapi tidak menghindari pertumbuhan yang lebih lambat dan penutupan pabrik. Padahal selama pandemi kami sulit untuk membawa barang-barang buatan China ke Amerika, sekarang dengan COVID yang melanda Shanghai, pabrik-pabrik China tidak selalu membuat barang-barang itu.

Biden melanjutkan perangnya terhadap minyak dan gas dengan memotong tanah federal yang memenuhi syarat untuk disewakan sekitar 80%, biaya royalti jacking 50%, dan memberlakukan peraturan lingkungan yang lebih ketat pada pengebor.

Bahkan elang di antara pejabat Fed menempatkan tingkat dana federal netral yang tidak akan terlalu panas atau memperlambat ekonomi sekitar 2.5%. Itu terlalu rendah dan hanya sekitar setengah dari apa yang perlu dilakukan.

Untuk mendapatkan inflasi hingga 2%, The Fed harus menaikkan suku bunga dana federal pada setiap pertemuan—kira-kira setiap enam minggu—satu persen poin penuh. Melalui penjualan Treasury dan sekuritas yang didukung hipotek, itu juga harus mendorong tingkat Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
2.751%.

Resesi semakin mungkin terjadi, tetapi semakin lama kita menunggu, semakin sulit obatnya ketika kita menghadapinya.

Peter Morici adalah seorang ekonom dan profesor bisnis emeritus di University of Maryland, dan kolumnis nasional.

Lainnya dari Peter Morici

Biden membutuhkan beberapa Republikan di tim kebijakan luar negerinya

Ketidakpuasan pemilih terhadap inflasi akan menentukan ujian tengah semester

The Fed perlu menargetkan lantai untuk Treasury 10-tahun, selain secara radikal menaikkan suku bunga dana fed