Opini: Satu-satunya perkiraan pasar yang penting bagi investor saham: Kapan Fed memutuskan bahwa inflasi yang lebih tinggi tidak apa-apa?

Survei prospek terbaru Asosiasi Nasional untuk Ekonomi Bisnis menunjukkan bahwa para ekonom tidak dapat menyetujui apa pun, mulai dari seberapa tinggi Federal Reserve akan menaikkan suku bunga hingga berapa lama suku bunga tetap tinggi dan kapan pemotongan harus dimulai, hingga apa yang akan memicu penurunan suku bunga dan lagi.

Ketua Fed Jerome Powell berkontribusi pada perbedaan pendapat dengan selalu melampirkan kata-kata "tergantung data" ke ujung tangannya, yang berarti kita tidak dapat mengetahui dengan pasti apa yang direncanakan bank sentral tanpa mengetahui indikator ekonomi utama berikutnya, dan yang satu. setelah itu (dan yang setelah itu).

Rangkaian skenario potensial yang dapat dijelaskan oleh para ahli untuk inflasi, kebijakan moneter, momentum ekonomi makro, pendapatan perusahaan, dan risiko geopolitik adalah pengingat mengapa investor tidak boleh mendasarkan keputusan keuangan pada prediksi.

Jika Anda benar-benar memberi bobot pada prediksi, hindari ramalan tren dan perhatikan titik pivot yang, setelah tercapai, dapat menentukan strategi mana yang menang dan kalah di tahun 2023.

Zed Osmani, manajer portofolio di Martin Currie Global Portfolio Trust, mengatakan dalam sebuah wawancara baru-baru ini di podcast saya, “Money Life with Chuck Jaffe,” bahwa dia mengharapkan “debat yang sehat tentang apakah bank sentral akan berputar pada tahun 2023 atau 2024 .”

Dia melihat setiap poros “dalam hal besaran, yang menyebabkan volatilitas di pasar tetap tinggi karena rangkaian skenario potensial dan perdebatan bull-bear, lintas inflasi, lintas kebijakan moneter, lintas siklus dan apakah kita sedang menuju ke sebuah resesi atau apakah kita menghindarinya.

Biasanya, ketidaksepakatan membuat pasar; argumen yang meyakinkan menyebabkan pembeli dan penjual menggerakkan harga berdasarkan sentimen. Saat ini, ketidaksepakatan menahan pasar, menunggu jawaban seberapa jauh Fed harus melangkah untuk mengalahkan inflasi.

Jurrien Timmer, direktur makro global di Fidelity Investments, mengatakan pada acara saya minggu ini bahwa di mana pasar mengharapkan Fed menaikkan suku bunga ke kisaran 4%, sekarang melihat suku bunga di 6% dan mungkin lebih tinggi.

“Level ini tidak terpikirkan setahun yang lalu,” kata Timmer. “Pasar menanganinya, tetapi ini adalah keseimbangan yang sulit karena pasar saham dapat melewati resesi - asalkan itu bukan krisis keuangan [dan] itu tidak berlangsung terlalu lama. Itu dapat melihat melalui penurunan pendapatan asalkan … penurunan 10% - atau 15%.”

Untuk mengatasi masalah, tambah Timmer, membutuhkan “janji kondisi likuiditas yang lebih mudah, itulah sebabnya… pasar telah reli dengan harapan poros dari Fed. … tapi prospek pivot didorong semakin jauh.”

Hidup dengan inflasi yang lebih tinggi

Titik pivot yang sedikit dibicarakan orang sekarang adalah ketika Fed memutuskan bahwa ia dapat bertahan dengan inflasi yang lebih tinggi daripada yang dikatakannya. Bank sentral menyatakan ingin menurunkan tingkat inflasi menjadi sekitar 2%, dan semua orang menganggap itu sebagai pernyataan misi utama yang mendorong tindakannya.

Tetapi dengan tingkat pengangguran yang mencapai rekor rendah dan ekonomi masih terus berjalan meskipun inflasi dan kondisi lain yang seharusnya menciptakan perlambatan, ada kemungkinan nyata bahwa untuk menghindari penurunan ekonomi yang sulit, para bankir bank sentral harus menerima tingkat inflasi. di atas 2%. Itulah ramalan yang dipikirkan para ahli, tetapi belum mau menyarankan.

Kata Timmer: "Jika inflasi turun menjadi 2.5 atau 3, Fed akan mengumumkan kemenangan dan mengatakan 'Itu cukup bagus, kami membunuh naga,' tetapi saya tidak berpikir Fed mendekati mengatakan itu pada level saat ini."

Karena tidak adanya perubahan kebijakan semacam itu, investor harus berpegang pada apa pun yang mereka yakini dan harapkan pada Hari Tahun Baru. Rally pasar tidak mengubah apapun. Tidak ada indikator teknis — yang berkedip hijau selama Januari tetapi sudah mulai berkedip merah — menunjukkan bahwa reli hanyalah jeda di pasar bearish.  

Itu tidak nyaman bagi kebanyakan orang, karena ramalan itu tidak dibuat dengan penuh keyakinan. Banyak investor hanya memilih ramalan favorit mereka berdasarkan perasaan daripada keyakinan kuat tentang bagaimana hal-hal akan terjadi.

Untuk saat ini, jika pasar dan ekonomi belum berubah pikiran tentang apa yang akan terjadi selanjutnya, mengacak-acak sampai Anda mendapatkan indikasi yang lebih baik mungkin merupakan langkah terbaik Anda — bahkan jika itu kikuk.

Lebih lanjut: Fed mengatakan suku bunga siap untuk pergi 'lebih tinggi dari yang diantisipasi sebelumnya.' Inilah cara sederhana untuk mendapatkan keuntungan dari itu

Plus: Mengalahkan pasar saham dari waktu ke waktu hampir tidak mungkin, tetapi Anda tetap harus mencoba.