Opini: Pasar saham terus-menerus bearish tapi masih belum bisa memicu sinyal 'beli'

Beberapa area pendukung telah rusak. Ada formasi pulau pada grafik SPX yang dibentuk oleh gap up pada 10 Agustus dan kemudian gap down pada 22 Agustus.

Itu adalah formasi teknis yang sangat negatif, dan jarang terlihat di Indeks. Saya ingat yang serupa di Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.07%
pada bulan Maret 1974 yang memulai babak berikutnya dari pasar beruang itu, dan mungkin yang satu ini melakukan hal yang sama.

Seminggu terakhir ini, aksi jual menembus support di 4,070, sehingga level support selanjutnya berada tepat di atas 3,900. Penjualannya cukup intens sehingga SPX diperdagangkan turun ke –4σ “Bollinger Band yang dimodifikasi” (mBB) minggu ini, dan itu mengakhiri sinyal jual McMillan Volatility Band (MVB) yang telah terjadi sekitar dua minggu lalu.

Namun, pasar harus bergerak lebih rendah — ditutup di bawah –4σ Band itu — untuk menyiapkan MVB baru membeli sinyal.

Rasio put-call ekuitas-saja akhirnya sesuai dengan sinyal jual. Itu tertimbang rasio mulai bergerak lebih tinggi — sehingga menghasilkan sinyal jual — sekitar 10 hari yang lalu. Itu standar rasio enggan mengikuti, dan hanya mengkonfirmasi sinyal jualnya dalam beberapa hari terakhir. Selama kedua rasio naik, itu bearish untuk pasar saham.

Luasnya buruk, dan sinyal jual osilator luas yang dihasilkan pada 19 Agustus masih ada. Namun, kedua osilator luas sekarang jauh ke wilayah oversold — artinya sinyal beli ada di masa depan, tetapi tentu saja terlalu dini untuk mengatakan di mana atau kapan. “Oversold tidak berarti beli” adalah salah satu moto terkuat kami, dan itu hanya berarti bahwa pasar oversold dapat terus menurun lebih dari yang diperkirakan.

Tertinggi baru 52-minggu hampir tidak ada sekali lagi (11 di NYSE kemarin), sehingga indikator ini tetap pada sinyal jual seperti sejak April lalu. Tidak pernah melakukan memberikan sinyal beli musim panas ini, seperti yang dilakukan banyak indikator lainnya.

VIX
VIX,
-0.35%
telah melonjak lebih tinggi minggu ini, dan itu memiliki beberapa dampak di antara indikator volatilitas kami. Pertama, sinyal beli "spike peak" VIX diberikan pada penutupan perdagangan pada 25 Agustus dan segera dihentikan oleh kenaikan besar pada VIX pada 26 Agustus. VIX tetap dalam "mode spiking" saat ini, jadi sinyal beli "spike peak" VIX baru akan disiapkan dalam waktu dekat.

Produk sampingan kedua dari kenaikan VIX baru-baru ini adalah bahwa jangka menengah tren sinyal beli VIX yang telah terjadi ketika VIX dan rata-rata pergerakan 20 hari melintasi di bawah MA 200 hari pada awal Agustus, sekarang dibatalkan karena VIX kembali di atas MA 200 hari. Ini adalah tidak sinyal jual, untuk itu juga akan membutuhkan MA 20-hari untuk menyeberang kembali di atas MA 200-hari, yang tidak akan terjadi dalam waktu dekat. Namun, sinyal beli telah dibatalkan untuk saat ini.

Jika VIX turun kembali di bawah MA 200-harinya, tren sinyal beli akan diaktifkan kembali. Secara kebetulan, level di mana kedua dari sinyal beli VIX ini akan terjadi penutupan VIX di bawah 24.60.

Grafik membangun derivatif volatilitas tetap agak keras kepala dalam keadaan positif sederhana untuk saham. Artinya, struktur berjangka VIX berjangka miring ke atas hingga Januari dan kemudian datar setelah itu.

Singkatnya, kami terus mempertahankan posisi bearish "inti", sejalan dengan tren turun yang terlihat jelas pada grafik SPX. Sekitar itu, sinyal indikator individu dapat diperdagangkan. Pasar sedang oversold saat ini, jadi turunkan spread yang menguntungkan atau keluar di tempat yang diminta (sinyal jual MVB, misalnya), tetapi jangan beli hanya karena pasar sudah oversold.

Rekomendasi baru: Potensi sinyal beli VIX

Seperti disebutkan di atas, VIX berada dalam mode "spiking" sekali lagi. Sinyal beli “spike peak” VIX yang terjadi minggu lalu dihentikan karena kerugian kecil hanya dalam satu hari. Sekarang satu lagi sedang disiapkan. Sejauh minggu ini, harga tertinggi untuk VIX adalah 27.69. Penutupan oleh VIX minimal 3 poin di bawah harga tertinggi terbarunya akan menghasilkan sinyal beli “spike peak” VIX baru. Selain itu, jika VIX ditutup kembali di bawah rata-rata pergerakan 200 hari yang meningkat, itu sekali lagi akan mengkonfirmasi bahwa tren dari VIX turun, dan itu bullish untuk saham. Jadi, mari gunakan pendekatan dua tingkat untuk memasuki posisi ini:

Langkah 1:

JIKA VIX ditutup setidaknya 3.00 poin di bawah harga tertinggi yang dicapai mulai 29 Agustus ke depan,

KEMUDIAN Beli 1 SPY Okt (7th) at-the-money call
Dan Jual 1 panggilan SPY Okt (7) dengan harga mencolok 15 poin lebih tinggi.

Langkah 2:

Selain itu, jika VIX ditutup di bawah 24.50 yang akan mengembalikan tren sinyal beli VIX, maka beli spread SPY lain dengan parameter yang sama seperti yang dinyatakan pada langkah 1 di atas.

Rekomendasi baru: Brown-Forman

Simbol opsi untuk Brown-Forman Corp.
BF.B,
-0.94%
is sahabat karib. Pembelian panggilan sangat berat musim panas ini, memaksa rasio put-call turun ke kondisi yang sangat optimis (overbought). Orang dapat melihat seberapa rendahnya sekarang, di mana ia menghasilkan sinyal jual baru, daripada tahun lalu.

Beli 2 BFB Okt (21^st) 75 put

Dengan harga 4.50 atau kurang

BF.B: 72.08 Okt (21^st) 75 put: ditawarkan pada 5.20

Tindakan tindak lanjut

Semua pemberhentian adalah pemberhentian penutupan mental kecuali dinyatakan lain.

Kami akan menerapkan prosedur rolling "standar" untuk spread SPY kami: Dalam spread bull atau bear vertikal apa pun, jika yang mendasarinya mencapai short strike, maka roll seluruh spread. Itu akan menjadi gulungan up dalam kasus panggilan bull spread, atau roll turun dalam kasus beruang put menyebar. Tetap dalam kedaluwarsa yang sama, dan jaga jarak antara pukulan tetap sama kecuali diinstruksikan lain.

Panjang 10 CRNT September (16^th) 2.5 panggilan: Jaringan Penerbangan (AVNW) telah menawar harga pada dasarnya $3.08 untuk CRNT, tetapi CRNT tidak tertarik untuk menjual. Kami meluncur ke September minggu lalu. Terus pegang.

Panjang 0 AAPL Sep (16^th) 170 panggilan: dihentikan ketika AAPL tertutup di bawah 166 pada 26 Agustus. Secara keseluruhan, ini adalah perdagangan yang sangat menguntungkan, karena kami telah melakukan roll up dua kali sebelumnya.

Panjang 1 SPY September (16^th) 426 panggilan dan Short 1 SPY Sep (16^th) 439 panggilan:  spread awalnya dibeli pada 21 Juli, ketika beberapa indikator menghasilkan sinyal beli. Kemudian mereka digulung dan akhirnya keluar. Jual spread sekarang, karena rasio put-call hanya ekuitas digulung kembali untuk menjual sinyal.

Panjang 3 MRO Okt (21^st) 24 panggilan:  kami akan menahan posisi ini selama rasio put-call untuk MRO tetap pada sinyal beli.

Panjang 0 SPY September (16^th) 414 panggilan dan singkat 0 SPY Sep (16^th) 429 panggilan: dibeli sesuai dengan VIX mulai tren turun pada 4 Agustus dihentikan pada 29 Agustus ketika VIX telah ditutup di atas 24.60 selama dua hari berturut-turut, .

Panjang 2 OIH September (16^th) 230 panggilan dan short 2 OIH Sep (16^th) 250 panggilan:  jual spread ini sekarang sejak tertimbang rasio put-call untuk OIH telah kembali ke sinyal jual.

Panjang 3 SGFY September (16^th) 22.5 panggilan: kami mengadakan tanpa henti, untuk melihat apakah ada yang mengajukan tawaran untuk SGFY. Masih belum ada tawaran, tapi kabarnya ada beberapa pihak yang tertarik untuk mengakuisisi SGFY, dengan tawaran tertinggi dikabarkan sekitar $30.

Panjang 1 SPY Okt (21^st) 396 put dan Short 1 SPY Okt (21^st) 366 masukkan: ini adalah posisi bearish "inti" kami. Itu diturunkan 30 poin pada setiap pemogokan, karena SPY diperdagangkan pada 396 minggu ini (sesuai aturan umum kami tentang "penggulungan" yang disebutkan di atas). Tidak ada lagi pemberhentian untuk posisi ini saat ini.

Panjang 2 SGEN September (16^th) 170 panggilan dan Short 2 SGEN Sep (16^th) 185 panggilan: spread ini dibeli setelah rumor pengambilalihan oleh MRK menyebar. Tahan spread ini tanpa henti.

Panjang 0 SPY Okt (7^th) 413 panggilan dan Pendek 0 SPY Okt (7^th) 428 panggilan: spread ini dibeli sejalan dengan sinyal beli puncak lonjakan $VIX pada 24 Agustus^th, tetapi dihentikan dari nama hari, ketika $VIX kembali ke mode "spiking" – hingga sekarang. Lihat komentar di buletin di atas mengenai pengambilan posisi baru berdasarkan sinyal beli “spike peak” berikutnya.

Panjang 6 CANO Okt (21^st) 7 panggilan: hentikan diri Anda pada penutupan di bawah 5.50.

Kirim pertanyaan ke: [email dilindungi].

Lawrence G. McMillan adalah presiden Analisis McMillan, penasihat investasi dan perdagangan komoditas terdaftar. McMillan dapat memegang posisi di sekuritas yang direkomendasikan dalam laporan ini, baik secara pribadi maupun di akun klien. Dia adalah seorang pedagang dan manajer uang yang berpengalaman dan merupakan penulis buku terlaris, Pilihan sebagai Investasi Strategis.

Penafian: ©McMillan Analysis Corporation terdaftar di SEC sebagai penasihat investasi dan CFTC sebagai penasihat perdagangan komoditas. Informasi dalam buletin ini telah disusun dengan cermat dari sumber yang diyakini dapat dipercaya, tetapi keakuratan dan kelengkapannya tidak dijamin. Pejabat atau direktur McMillan Analysis Corporation, atau akun yang dikelola oleh orang tersebut mungkin memiliki posisi di sekuritas yang direkomendasikan dalam penasehat.