“Beberapa orang mengatakan dunia akan berakhir dalam api,” demikian kata Robert Frost yang terkenal. "Dan beberapa mengatakan dalam es."
Jika puisi bisa menjelaskan pasar saham, ini mungkin paling mendekati untuk menangkap suasana buruk yang akan memberikan kerugian pasar saham selama tujuh minggu berturut-turut.
Dengan separuh investor dunia tampaknya ketakutan oleh kenaikan harga dan separuh lainnya khawatir tentang pertumbuhan, ada beberapa pembeli berharga yang siap untuk mengimbangi kesuraman umum.
Tapi sementara hampir tidak ada tempat untuk bersembunyi ketika stagnasi dan inflasi bertabrakan, penyesuaian ekonomi ini tidak terasa seperti awal dari penyakit yang berkepanjangan. Melainkan memiliki bakat untuk membuat kejutan sementara yang – segera – akan memulihkan keseimbangan ekonomi.
Itu hampir tidak mengurangi rasa sakit dari enam bulan terakhir pasar saham
SPX,
+ 0.01%
menurun, tetapi itu tidak membenarkan peringatan suram dari resesi AS yang menjulang. Lonjakan harga makanan dan energi baru-baru ini sudah mulai sentimen konsumen masam, membuat tugas stabilisasi harga Fed lebih mudah untuk dicapai. Pertumbuhan pasti akan melambat dari sini, tetapi sulit membayangkan penurunan tajam dalam permintaan mengingat itu konsumen dan perusahaan jarang siram ini.
disorientasi
Ini jelas waktu yang membingungkan. Setelah hampir empat dekade penurunan inflasi dan sebagian besar pertumbuhan yang solid, hanya sedikit investor aktif yang pernah bergulat dengan pasar yang merasakan panasnya kenaikan harga yang begitu tajam. Selain krisis keuangan 2008, yang sudah 14 tahun lalu, prospek resesi yang mengerikan relatif singkat.
Sudah lama sejak analis memilih asumsi untuk model penilaian mereka telah menghadapi kebingungan seperti itu. Haruskah mereka menggunakan Fed? perkiraan inflasi jangka panjang dari 2%, ketika mereka tahu mobil mereka baru saja menghabiskan $60 bensin? Bisakah The Fed benar-benar mengurangi pertumbuhan ke proyeksinya 2.0% -2.9% untuk tahun depan melaksanakan apa yang sekarang disebut Ketua Jerome Powell sebagai "pendaratan lembut. ”?
Saham telah jatuh karena dalam lingkungan ini tidak ada yang melewati komite investasi dengan asumsi cerah tentang inflasi atau pertumbuhan. Sementara itu, ketidakpastian di sekitar kedua set angka berarti sulit untuk membedakan mana yang murah. Ketika suku bunga turun dengan andal dan pendapatan dapat diprediksi, mudah untuk berbicara sendiri tentang kelipatan harga-ke-pendapatan di usia 20-an. Saat ini, investor tidak yakin bahwa saham dapat ditawar karena kelipatan S&P 500 sekarang berada di usia remaja yang tinggi.
Tetapi kasus di Amerika yang dilalap api inflasi tidak perlu dicermati. Pertama, inflasi harga konsumen AS tampaknya telah mencapai puncaknya minggu lalu, bahkan jika tekanan upah masih perlu diwaspadai. Kedua, jika harga yang lebih tinggi tidak memaksa banyak pembatalan perjalanan musim panas, mereka akan menenangkan kegilaan belanja Natal tahun ini bahkan jika rantai pasokan tidak sepenuhnya kembali normal. Ketiga, dan yang paling penting, suku bunga jangka panjang tetap stabil bahkan saat suku bunga pendek naik, menunjukkan pasar percaya bahwa Fed akan berhasil menstabilkan harga.
Secara teknis mungkin AS akan memasuki resesi dalam tahun depan, tetapi lebih banyak lagi yang harus salah. Di tengah berita utama yang gelap, mudah untuk melupakan bahwa pengangguran telah mencapai posisi terendah dalam sejarah dan pekerja berhenti dari pekerjaan mereka untuk mencari sesuatu yang lebih baik dekat tertinggi bersejarah. Belanja modal perusahaan naik serta perusahaan berinvestasi dalam teknologi yang lebih maju dan rantai pasokan yang lebih tangguh.
Banyak resiko
Seberapa besar kerusakan yang terjadi saat ekonomi "turun" sulit diprediksi. Jika The Fed ingin memenuhi satu mandat untuk memberikan "harga yang stabil," ia harus puas dengan tingkat yang lebih rendah untuk mandat lainnya dari "pekerjaan maksimum." Default pinjaman harus bangkit dari mereka sendiri tingkat historis rendah historical. Pasar perumahan harus stabil.
Sementara itu, ada banyak risiko di luar pantai Amerika yang dapat membebani ekonomi AS. Eropa sekarang menghadapi harga energi yang secara dramatis lebih tinggi karena mereka memperketat sanksi terhadap Rusia. Negara-negara pengimpor makanan juga menghadapi harga gandum dan pupuk yang jauh lebih tinggi. Di Cina, pembatasan COVID dirusak melihat produksi industri menurun mengejutkan 2.9% bulan lalu mengancam gangguan lebih lanjut terhadap rantai pasokan global.
Banyak dari risiko ini muncul secara tiba-tiba dan tidak terduga, menciptakan hambatan yang kuat bagi saham AS. Ironisnya, guncangan harga yang relatif tajam dari gangguan rantai pasokan dan lonjakan harga komoditas membuat permintaan yang sangat panas akan mendingin dengan sendirinya. Tingkat inflasi mungkin menemukan kisaran baru di atas tingkat pra-pandemi, tetapi akan lebih rendah dan lebih dapat diprediksi daripada saat ini.
Mungkin ada lebih banyak api dan mungkin ada lebih banyak es. Tapi dunia tidak akan berakhir.
Christopher Smart adalah kepala ahli strategi global dan kepala Institut Investasi Barings. Ikuti dia di Twitter @csmart.
Sekarang baca: Penghasilan S&P 500 adalah 'kejutan' potensial lain yang menunggu pasar keuangan mencoba menghilangkan ketakutan stagflasi: ekonom
Plus: Kapan aman untuk mulai membeli saham lagi? Kami belum sampai di sana, tetapi ini adalah enam tanda yang harus dicari.
Tandai Hulbert: Inilah alasan sebenarnya mengapa pasar saham menjadi tidak terikat — dan itu bukan karena pendapatan yang lemah
Opini: AS tidak menuju resesi. Juga tidak akan dimakan oleh api inflasi.
“Beberapa orang mengatakan dunia akan berakhir dalam api,” demikian kata Robert Frost yang terkenal. "Dan beberapa mengatakan dalam es."
Jika puisi bisa menjelaskan pasar saham, ini mungkin paling mendekati untuk menangkap suasana buruk yang akan memberikan kerugian pasar saham selama tujuh minggu berturut-turut.
Dengan separuh investor dunia tampaknya ketakutan oleh kenaikan harga dan separuh lainnya khawatir tentang pertumbuhan, ada beberapa pembeli berharga yang siap untuk mengimbangi kesuraman umum.
Tapi sementara hampir tidak ada tempat untuk bersembunyi ketika stagnasi dan inflasi bertabrakan, penyesuaian ekonomi ini tidak terasa seperti awal dari penyakit yang berkepanjangan. Melainkan memiliki bakat untuk membuat kejutan sementara yang – segera – akan memulihkan keseimbangan ekonomi.
Itu hampir tidak mengurangi rasa sakit dari enam bulan terakhir pasar saham
+ 0.01%
SPX,
menurun, tetapi itu tidak membenarkan peringatan suram dari resesi AS yang menjulang. Lonjakan harga makanan dan energi baru-baru ini sudah mulai sentimen konsumen masam, membuat tugas stabilisasi harga Fed lebih mudah untuk dicapai. Pertumbuhan pasti akan melambat dari sini, tetapi sulit membayangkan penurunan tajam dalam permintaan mengingat itu konsumen dan perusahaan jarang siram ini.
disorientasi
Ini jelas waktu yang membingungkan. Setelah hampir empat dekade penurunan inflasi dan sebagian besar pertumbuhan yang solid, hanya sedikit investor aktif yang pernah bergulat dengan pasar yang merasakan panasnya kenaikan harga yang begitu tajam. Selain krisis keuangan 2008, yang sudah 14 tahun lalu, prospek resesi yang mengerikan relatif singkat.
Sudah lama sejak analis memilih asumsi untuk model penilaian mereka telah menghadapi kebingungan seperti itu. Haruskah mereka menggunakan Fed? perkiraan inflasi jangka panjang dari 2%, ketika mereka tahu mobil mereka baru saja menghabiskan $60 bensin? Bisakah The Fed benar-benar mengurangi pertumbuhan ke proyeksinya 2.0% -2.9% untuk tahun depan melaksanakan apa yang sekarang disebut Ketua Jerome Powell sebagai "pendaratan lembut. ”?
Saham telah jatuh karena dalam lingkungan ini tidak ada yang melewati komite investasi dengan asumsi cerah tentang inflasi atau pertumbuhan. Sementara itu, ketidakpastian di sekitar kedua set angka berarti sulit untuk membedakan mana yang murah. Ketika suku bunga turun dengan andal dan pendapatan dapat diprediksi, mudah untuk berbicara sendiri tentang kelipatan harga-ke-pendapatan di usia 20-an. Saat ini, investor tidak yakin bahwa saham dapat ditawar karena kelipatan S&P 500 sekarang berada di usia remaja yang tinggi.
Tetapi kasus di Amerika yang dilalap api inflasi tidak perlu dicermati. Pertama, inflasi harga konsumen AS tampaknya telah mencapai puncaknya minggu lalu, bahkan jika tekanan upah masih perlu diwaspadai. Kedua, jika harga yang lebih tinggi tidak memaksa banyak pembatalan perjalanan musim panas, mereka akan menenangkan kegilaan belanja Natal tahun ini bahkan jika rantai pasokan tidak sepenuhnya kembali normal. Ketiga, dan yang paling penting, suku bunga jangka panjang tetap stabil bahkan saat suku bunga pendek naik, menunjukkan pasar percaya bahwa Fed akan berhasil menstabilkan harga.
Secara teknis mungkin AS akan memasuki resesi dalam tahun depan, tetapi lebih banyak lagi yang harus salah. Di tengah berita utama yang gelap, mudah untuk melupakan bahwa pengangguran telah mencapai posisi terendah dalam sejarah dan pekerja berhenti dari pekerjaan mereka untuk mencari sesuatu yang lebih baik dekat tertinggi bersejarah. Belanja modal perusahaan naik serta perusahaan berinvestasi dalam teknologi yang lebih maju dan rantai pasokan yang lebih tangguh.
Banyak resiko
Seberapa besar kerusakan yang terjadi saat ekonomi "turun" sulit diprediksi. Jika The Fed ingin memenuhi satu mandat untuk memberikan "harga yang stabil," ia harus puas dengan tingkat yang lebih rendah untuk mandat lainnya dari "pekerjaan maksimum." Default pinjaman harus bangkit dari mereka sendiri tingkat historis rendah historical. Pasar perumahan harus stabil.
Sementara itu, ada banyak risiko di luar pantai Amerika yang dapat membebani ekonomi AS. Eropa sekarang menghadapi harga energi yang secara dramatis lebih tinggi karena mereka memperketat sanksi terhadap Rusia. Negara-negara pengimpor makanan juga menghadapi harga gandum dan pupuk yang jauh lebih tinggi. Di Cina, pembatasan COVID dirusak melihat produksi industri menurun mengejutkan 2.9% bulan lalu mengancam gangguan lebih lanjut terhadap rantai pasokan global.
Banyak dari risiko ini muncul secara tiba-tiba dan tidak terduga, menciptakan hambatan yang kuat bagi saham AS. Ironisnya, guncangan harga yang relatif tajam dari gangguan rantai pasokan dan lonjakan harga komoditas membuat permintaan yang sangat panas akan mendingin dengan sendirinya. Tingkat inflasi mungkin menemukan kisaran baru di atas tingkat pra-pandemi, tetapi akan lebih rendah dan lebih dapat diprediksi daripada saat ini.
Mungkin ada lebih banyak api dan mungkin ada lebih banyak es. Tapi dunia tidak akan berakhir.
Christopher Smart adalah kepala ahli strategi global dan kepala Institut Investasi Barings. Ikuti dia di Twitter @csmart.
Sekarang baca: Penghasilan S&P 500 adalah 'kejutan' potensial lain yang menunggu pasar keuangan mencoba menghilangkan ketakutan stagflasi: ekonom
Plus: Kapan aman untuk mulai membeli saham lagi? Kami belum sampai di sana, tetapi ini adalah enam tanda yang harus dicari.
Tandai Hulbert: Inilah alasan sebenarnya mengapa pasar saham menjadi tidak terikat — dan itu bukan karena pendapatan yang lemah
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/the-us-isnt-headed-for-recession-nor-will-it-be-consumed-by-inflationary-fires-11653062986?siteid=yhoof2&yptr=yahoo