Opini: Saham-saham berkapitalisasi kecil ini akan memimpin pasar jika reli memiliki kekuatan

Berikut tiga alasan mengapa mereka terlihat menarik.

1. Semakin kecil, semakin baik

Indeks Russell 2000
KEBIASAAN,
+ 2.09%,
yang melacak perusahaan yang lebih kecil, baru-baru ini diperdagangkan dengan harga ke depan (P/E) sebesar 12.4. Itu 19% di bawah rata-rata historisnya (sejak 1985). Sebaliknya, Indeks Russell 1000
RU,
+ 1.73%
dari nama-nama besar-kapital perdagangan di P/E maju 17.5 kali. Itu 13% di atas rata-rata.

Dengan kata lain, P/E forward relatif Russell 2000 adalah 0.71 kali P/E forward Russell 1000, di bawah rata-ratanya 1.01 kali. (Data ini berasal dari peneliti Bank of America Jill Carey Hall dan Nicolas Woods, dalam catatan yang diterbitkan minggu ini.)

Perbedaan nilai ini menyiratkan kinerja luar biasa untuk perusahaan kecil, kata Hall dan Woods. Ini menunjukkan pengembalian tahunan 12% untuk nama-nama topi kecil Russell 2000 selama 10 tahun ke depan vs 7% untuk nama-nama Russell 1000 topi besar. Perusahaan kecil umumnya merupakan tempat yang baik untuk memiliki bagian dari investasi jangka panjang Anda. Sejak 1926, perusahaan kecil telah membukukan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 12% vs 10% untuk Indeks S&P 500
SPX,
+ 1.73%,
catatan ekonom William Blair Richard de Chazal.

Tetapi Bank of America menawarkan peringatan penting ini: Pikirkan jangka panjang. Ini bukan prediksi tentang apa yang akan terjadi pada saham kecil besok, atau bulan depan.

“Valuasi cenderung menjadi indikator waktu jangka pendek yang buruk, tetapi itu jauh lebih penting untuk jangka panjang,” kata bank.

Namun, menurut saya, Anda mungkin tidak perlu menunggu terlalu lama untuk mendapatkan kinerja yang lebih baik. Mengapa? Apa yang disebut smidcap — small- dan mid-cap — nama cenderung mengungguli pasar bull karena investor menginginkan aset berisiko, dan saya yakin pasar bull baru telah muncul sejak terendah pertengahan Juni.

Smidcaps memiliki nilai pasar $1 miliar hingga $10 miliar. Mereka termasuk orang-orang seperti Crocs
CROX,
+ 1.48%
dan Texas Roadhouse
TXRH,
+ 2.05%.
Kapitalisasi besar adalah $ 10 miliar dan lebih tinggi. Indeks topi besar Russell 1000 termasuk raksasa termasuk Apple
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
dan Alfabet
GOOGGL,
+ 2.39%.

2. Investor akan melakukan pemanasan ke 'smidcaps'

Dilihat dari indikator sentimen, investor jelas masih belum dalam mode risk-on penuh. Tapi mereka akan sampai di sana. Beri mereka waktu saja. Mengapa?

Inflasi turun, yang mengurangi risiko bahwa Federal Reserve akan menciptakan resesi. Selain itu, ekonomi sebenarnya terlihat sehat. Perkiraan GDPNow Fed Atlanta untuk PDB kuartal ketiga naik ke 2.5% dari 1.4% 10 Agustus.

“Kami tidak akan terkejut jika PDB riil untuk Q1 dan Q2 akhirnya direvisi dari sedikit turun menjadi sedikit naik,” kata Ed Yardeni dari Yardeni Research. "Ini akan menjadi tahun pertumbuhan yang lambat, tetapi bukan resesi."

Saat investor mengetahui hal ini, mereka akan mengambil lebih banyak risiko dan membeli smidcaps. Itu akan mendorong mereka. Itu berarti waktu untuk membelinya adalah sekarang, sebelum mereka melakukannya.

3. Pemukul inflasi

Inflasi tidak akan kembali ke 2% dengan cepat, jadi keuntungan ini akan tetap penting. Mengapa inflasi membantu perusahaan berkapitalisasi kecil dibandingkan dengan perusahaan berkapitalisasi besar? Perusahaan kecil lebih gesit dalam menentukan harga, kata de Chazal dari William Blair. Sebaliknya, perusahaan yang lebih besar memiliki model penetapan harga dan lapisan manajemen yang mengakar. Itu membuat mereka menjadi “supertanker” dari fleksibilitas harga. Mereka membutuhkan lebih banyak waktu untuk menyesuaikan diri. Juga, perusahaan kecil biasanya memiliki lebih sedikit proyek investasi jangka panjang. Proyek investasi jangka panjang di perusahaan besar lebih sulit untuk dikelola secara menguntungkan ketika harga berubah-ubah.

Sektor dan saham terbaik

Di lahan kecil, yang terbaik adalah mendukung energi dan keuangan, kata Bank of America. Pandangan mereka didasarkan pada analisis sektor mana yang memiliki revisi estimasi pendapatan ke atas terbaik, valuasi relatif, momentum harga dan perubahan peringkat saham di dalam B dari A. Bank mengatakan santai saja dalam perawatan kesehatan, layanan komunikasi, dan utilitas.

Saya akan menambahkan siklus sebagai kelompok untuk disukai, karena sepertinya pertumbuhan meningkat setelah fase perlambatan, dilihat dari peningkatan baru-baru ini dalam pertumbuhan pekerjaan, penurunan inflasi yang sedang berlangsung yang akan meningkatkan kepercayaan konsumen, dan GDPNow Fed Atlanta meningkat di perkiraan pertumbuhan kuartal ketiga.

Untuk menemukan nama-nama berkapitalisasi kecil yang masih bernilai wajar, saya pikir masuk akal untuk menggunakan nama-nama di mana orang dalam memberi tahu kami bahwa valuasinya bagus — karena mereka membeli saham mereka sendiri.

Stok energi: Saya akan menyarankan Empire Petroleum
EP,
+ 5.13%
dan Sumber Daya Comstock
CRK,
+ 0.69%.
Saya memasukkan Empire Petroleum di surat saham saya (tautan ada di bio, di bawah) pada tanggal 15 Juli dengan harga sekitar $9.40 per saham dan stoknya sudah naik 48%. Tapi saya tetap menyukainya karena perusahaan mengumpulkan aset energi di patch minyak selama 2018 hingga awal 2021 sebelum harga energi lepas landas. Agaknya itu mendapat kesepakatan yang baik. Ini memiliki neraca yang kuat untuk mendukung lebih banyak akuisisi. Orang dalam membeli saham sekitar $815,000 dengan harga hingga $12.35 pada bulan Juni. Pada $ 14 per saham, sahamnya tidak terlalu jauh di atas itu sekarang.

Perusahaan gas alam Comstock Resources juga baru-baru ini melihat beberapa orang dalam membeli dalam ukuran ketika seorang petugas membeli saham senilai $428,000 pada $14.86 pada 8 Agustus. Comstock telah membeli aset gas alam akhir-akhir ini. Pembelian orang dalam tampak seperti sinyal bahwa mereka mendapat beberapa kesepakatan bagus yang akan menguntungkan pemegang saham.

Saham keuangan: Di perbankan, sulit untuk tidak menyukai Texas Capital Bancshares
TCBI,
+ 0.65%
karena seorang direktur baru-baru ini membeli sahamnya senilai $3.7 juta pada bulan Juli, dan $5.7 juta sejak saat itu dengan harga hingga $58.84. Saham bank telah ditahan oleh kurva imbal hasil terbalik. Hal ini menunjukkan pinjaman (dihargai di ujung panjang kurva) bersih kurang dari biaya dana (dihargai di ujung pendek). Tetapi jika tidak ada resesi, seperti yang saya yakini, atau setidaknya tidak dalam, kurva imbal hasil akan kembali dan bank akan baik-baik saja. Texas Capital Bancshares adalah mini-turnaround karena pindah ke area baru seperti perdagangan dan jenis pinjaman baru. Dilihat dari pertumbuhan pendapatan kuartal kedua sebesar 33% dan pertumbuhan pinjaman 11%, strategi tersebut tampaknya membuahkan hasil.

Saham siklis: Untuk membantu menemukan pembelian orang dalam yang menarik baru-baru ini, saya beralih ke The Washington Service, yang mengkhususkan diri dalam menganalisis aktivitas orang dalam. Mereka memilih Hudson Pacific Properties
HPP,
+ 0.39%,
Solusi Univar
UNVR,
+ 1.71%
dan Woodward
WWD,
+ 2.38%.
Siklus seperti ini cenderung mengungguli ketika ekonomi berkembang.

Hudson Pacific adalah kepercayaan investasi real estat (REIT) yang berinvestasi di gedung perkantoran dan properti studio produksi di California, Pasifik barat laut, Kanada barat, dan London. Ini melayani perusahaan teknologi dan media, yang sensitif secara ekonomi. Pendapatan tumbuh 16% pada kuartal kedua. Washington Services mengatakan sutradara yang membeli seharga $ 13.94 memiliki rekam jejak yang sangat baik.

Univar Solutions memasok bahan kimia khusus dan bahan-bahan yang digunakan dalam industri, farmasi, makanan, dan produk konsumen lainnya. Ini membuatnya menjadi perusahaan siklus yang sensitif secara ekonomi. Direktur yang baru-baru ini membeli saham seharga $25.68 memiliki catatan yang solid di perusahaannya dan beberapa perusahaan lainnya, kata Washington Service. Univar baru-baru ini membukukan 30% pertumbuhan penjualan kuartal kedua dan 6.3% pertumbuhan laba bersih.

Woodward menyediakan suku cadang dan sistem kontrol yang digunakan di perusahaan industri dan kedirgantaraan. Perusahaan membukukan pertumbuhan penjualan kuartal kedua 10% yang solid, tetapi pendapatan tergelincir karena inflasi dan masalah rantai pasokan – masalah yang akan membaik. Seorang direktur yang menjual banyak saham tahun lalu dengan harga yang jauh lebih tinggi, berbalik arah pada awal Agustus dan membeli $1 juta senilai $95.86 per saham. Dia punya rekam jejak yang bagus, kata Washington Service, dan pembalikan orang dalam semacam itu bisa menjadi sinyal bullish.

Tentu saja, Anda dapat mengurangi risiko saham individu dengan juga memiliki iShares Russell 2000 ETF
sayam,
+ 2.04%.

Michael Brush adalah kolumnis untuk MarketWatch. Pada saat publikasi, ia memiliki AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, dan EP. Brush telah menyarankan AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP dan CRK dalam buletin sahamnya, Memoles Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.