Opini: Musisi ini pensiun setelah menghasilkan $170 juta di pasar saham. Sekarang dia berbagi rahasianya.

Kisah Avedisian menjadi bacaan yang bagus, tetapi, sebagai manajer keuangan profesional, saya perhatikan bahwa hampir tidak ada yang memusatkan perhatian pada apa yang paling menarik minat saya tentangnya: Bagaimana bisa seorang pensiunan pemain klarinet tanpa pelatihan investasi formal mengumpulkan hampir $200 juta untuk gaji seorang musisi?

Jadi saya memanggilnya. Meskipun Avedisian telah memberikan hampir semua kekayaannya, dia senang berbagi dengan saya bagaimana dia membuatnya.

Avedisian berbicara kepada saya melalui telepon dari rumahnya di pinggiran kota Boston, kolonial bata dua lantai yang nyaman yang bahkan tidak dekat dengan sebuah rumah besar. (Saya mencarinya di Google Maps.) Dia blak-blakan dan bersahaja, seorang New Englander sejati.

Sekarang 85 dan dalam kesehatan yang buruk, Avedisian tidak lagi berinvestasi. Terlepas dari volatilitas pasar tahun ini, bagaimanapun, dia mengatakan dia lebih bullish dari sebelumnya di masa depan, dan dia iri pada mereka yang baru mulai berinvestasi.

"Ini waktu yang luar biasa untuk memulai," katanya. “Lihat apa yang kita lakukan dengan energi, iklim, semuanya. Hal-hal hanya akan meledak. Wow! Ini luar biasa.”

Setelah berbicara dengannya dua kali, saya menyimpulkan bahwa kita semua bisa belajar banyak dari pria ini. Beberapa jelas dan terkenal. Yang lain, termasuk kekuatan super turbocharging rahasianya, tidak.

Berikut ini adalah apa yang saya sebut Aturan Avedisian, penyulingan tentang bagaimana Edward Avedisian, seorang investor amatir biasa, menabur benih kekayaan dan kemudian menuainya untuk orang lain.

1. Hemat uang dan tetap sederhana

Siapa pun yang menghasilkan hampir $200 juta dengan gaji kelas menengah adalah luar biasa, tetapi pencapaian Avedisian bahkan lebih mencengangkan mengingat dia tidak mulai berinvestasi sampai dia berusia 40-an. Namun, ketika dia memulainya, pada 1980-an, dia membuatnya tetap sederhana.

Satu kebiasaan sangat penting untuk kesuksesannya, kata Avedisian: Dia menjalani kehidupan yang dilucuti. Avedisian tidak menikah sampai dia berusia 55 tahun, dan dia tidak pernah membawa hutang apapun. Karena tidak memiliki tuntutan atas uangnya, dia menempatkan semua yang dia bisa ke pasar. (Dia hanya akan memberi tahu saya bahwa dia memperoleh sekitar $ 55,000 setahun pada pertengahan 1980-an; menilai dari laporan berita, gajinya lebih dari dua kali lipat pada saat dia pensiun.)

"Bagi saya, risikonya minimal," katanya. "Saya tidak memiliki kewajiban, dan itu memungkinkan saya untuk mengembalikan semuanya. Ini bukan sesuatu yang harus dilakukan jika Anda memiliki istri dan anak dan rumah."

Setelah dibebaskan, Avedisian terjebak pada rutinitas sederhana. Dia membaca dua makalah bisnis, The Wall Street Journal dan Investor's Business Daily, dan dalam perjalanan pesawat saat tur dengan Boston Pops, dia akan membaca dokumen perusahaan. Bahan bacaan favoritnya adalah prospektus IPO, di mana perusahaan yang go public memaparkan kekuatan dan kelemahannya sendiri, merinci berapa banyak saham yang dimiliki eksekutifnya, dan apakah mereka pembeli atau penjualnya.

"Siapa pun yang tidak mempelajari ini adalah orang bodoh," katanya kepada saya. “Anda mengetahui apa yang dilakukan perusahaan, siapa yang menjalankannya, dan terutama siapa yang ingin masuk dan siapa yang ingin keluar. Saya tidak pernah menyukai perusahaan di mana pemegang saham menjual. Anda ingin uang saya, tapi Anda menuju bukit? Semua jenis detail ini ada di dokumen itu. ”

Avedisian enggan memberikan perincian tentang kepemilikan tertentu, hanya mengatakan bahwa mereka adalah "perusahaan besar, nama rumah tangga yang akan Anda kenal." Ironisnya, meskipun dia mencurahkan sebagian besar filantropinya untuk itu, dia tidak pernah berinvestasi dalam perawatan kesehatan - "Saya tidak tahu banyak tentang itu," katanya. Dan tidak seperti banyak orang Amerika biasa yang menjadi kaya di pasar, Berkshire Hathaway dari Warren Buffett
BRK.B,
-1.73%
tidak pernah menjadi perusahaan besar, meskipun "Saya memiliki beberapa dan tidak masalah dengan itu," katanya.

Teknologi, bagaimanapun, adalah konsentrasi portofolio utama. Dia memuji perusahaan teknologi awal Boston seperti Lotus, yang menemukan spreadsheet, dan Microsoft
MSFT,
-0.14%
dan Bill Gates.

Saat berbicara dengan Avedisian, jelaslah bahwa seperti Buffett dan semua investor hebat lainnya, Avedisian belajar sejak awal bahwa kunci keberhasilan investasi adalah berfokus pada beberapa variabel penting dalam bisnis dan bagaimana mereka dapat mendirikan perusahaan untuk kinerja yang jauh lebih baik.

Gates, misalnya, adalah seorang "jenius" karena ia menggabungkan Word, Excel, dan alat produktivitas kantor lainnya dalam satu paket.

“Buat hidup lebih mudah, kumpulkan lebih banyak uang,” adalah bagaimana Avedisian menggambarkan strategi bisnis Microsoft, dan memang benar: Sejak IPO pada tahun 1986, ketika Avedisian mulai berinvestasi, Microsoft telah terapresiasi 2,400 kali lipat, atau tingkat tahunan gabungan sebesar 24% , jauh lebih banyak daripada rata-rata pasar selama waktu itu.

Dengan berkomitmen untuk melakukan penelitian pada perusahaan individual, dia memilih rute yang dipilih oleh sebagian besar investor hebat dari Buffett hingga John Templeton hingga Peter Lynch. Daripada hanya mengambil rata-rata pasar melalui dana indeks, Avedisian mencoba mengidentifikasi beberapa bisnis hebat yang dapat dia beli dan tahan selama beberapa dekade. Ketika dia mendapatkan keyakinan pada bisnis, dia memusatkan taruhannya; pada satu waktu, katanya, biasanya ia memiliki kurang dari selusin perusahaan.

Meskipun menyimpan uang dan menempatkan setiap dolar yang Anda bisa jelas penting, bagi saya ini adalah aturan utama dari Aturan Avedisian: Memiliki beberapa bisnis hebat yang dapat tumbuh dari generasi ke generasi akan menghasilkan kekayaan besar bagi Anda. Keajaiban peracikan akan memastikan itu.

2. Tetap tenang, tetap berinvestasi dan simpan nasihat Anda sendiri

Banyak orang, biasanya di pesta koktail, akan memberi tahu Anda bahwa mereka mengatur waktu pasar dengan sempurna. “Oh, saya keluar pada awal 2022,” kata mereka, atau “Saya melakukan segalanya ketika pasar mencapai titik terendah pada 2009.” Ini adalah klaim yang luar biasa dan membuat orang terlihat pintar, setidaknya sampai orang pintar seperti saya, yang tahu betapa sulitnya mengatur waktu pasar, meminta untuk melihat pernyataan pialang mereka. Setelah itu, entah bagaimana percakapan itu mereda.

Avedisian tidak membuat klaim seperti itu, karena dia tidak pernah mencoba mengatur waktu pasar. "Saya biarkan saja," katanya. "Pasar selalu kembali."

Namun, Avedisian mengelola portofolionya secara aktif; dia bukan tipe pria "satu saham keputusan". Sebaliknya, dia akan memberikan lebih banyak uang ke perusahaan-perusahaan yang berjalan dengan baik, dan dia akan menjual perusahaan-perusahaan yang sedang goyah. Dengan kata lain, dia memperhatikan keunggulan kompetitif bisnis dan apakah itu berkembang atau berkurang, dan dia dengan antusias setuju dengan mantra Peter Lynch, “sirami bungamu dan potong rumput liarmu.”

Apakah dia mengenal Lynch, sesama investor Boston, saya bertanya? Tidak, tetapi Avedisian memang memiliki jaringan informal sesama investor untuk membandingkan catatan. "Saya punya teman biasa yang saya ajak bicara tentang investasi selama bertahun-tahun," kata Avedisian kepada saya. “Mereka adalah manajer uang di luar wilayah Boston. Tetapi pada akhirnya itu adalah keputusan saya.”

Melanjutkan metafora berkebun, Avedisian mengatakan bahwa investasi adalah pengejaran yang menyendiri. Kolaborasi dan mencari nasihat orang lain baik-baik saja, katanya, tetapi “pada akhirnya itu adalah halaman Anda, dan Anda harus memutuskan apa yang akan Anda lakukan.”

Ini adalah salah satu yang penting dari The Avedisian Rules: Jadilah mandiri. Avedisian mengatakan bahwa berinvestasi dalam banyak hal kontras dengan pekerjaannya sehari-hari, yang melibatkan tampil bersama orang lain dalam kelompok besar. Di sisi lain, katanya, kerajinan berinvestasi identik dengan membuat musik. Keduanya membutuhkan kreativitas dan interpretasi, dan sementara yang satu terutama menyendiri dan yang lainnya kolaboratif, keduanya turun ke individu.

 “Dalam musik, itu antara Anda dan apa yang ada di stand musik Anda,” katanya. "Hal yang sama di dunia bisnis dengan saham."

3. Beberapa hal yang tidak boleh Anda coba di rumah

Hemat uang, andalkan diri Anda, tetap tenang dan tetap berinvestasi — pelajaran ini merupakan inti dari The Avedisian Rules, dan pelajaran ini cukup bagi siapa pun yang tertarik untuk menambah kekayaan mereka melalui pasar saham. Namun, Avedisian juga menggunakan dua teknik agresif untuk meningkatkan pengembaliannya dengan beberapa poin persentase.

Cukup awal, Avedisian menggunakan margin — uang yang dia pinjam dari pialang menggunakan sahamnya sebagai jaminan — untuk memasukkan lebih banyak uang ke pasar. Ketika upaya awalnya berhasil, dia meminjam lebih banyak. Pada satu titik, ia memiliki 13 akun pialang, terutama agar ia dapat memaksimalkan alokasi saham IPO-nya, tetapi juga untuk membandingkan tingkat margin di antara mereka.

“Semakin banyak aset yang saya miliki, semakin banyak saya bisa meminjam, dan semakin rendah tingkat yang harus saya bayar,” katanya.

Strategi investasi yang baik telah tepat dibandingkan dengan menggulirkan bola salju menuruni bukit. Saat bola salju menumpuk di salju, ia semakin besar dan semakin besar, membangun dirinya sendiri saat terus turun. Sebuah bola salju kecil di puncak bukit mengumpulkan salju secara perlahan, tetapi menjelang akhir perjalanannya, bola salju menjadi semakin besar, tumbuh secara eksponensial saat salju terkumpul di atas salju. Fenomena ini cukup kuat dengan sendirinya, tetapi dengan menggunakan uang pinjaman, Avedisian berlaku di sebelah bola salju dan menambahkan serpihan pinjaman tambahan di sepanjang jalan.

Selama pengembaliannya melebihi bunga yang harus dia bayar atas uang pinjaman, bola saljunya akan terus tumbuh lebih cepat daripada yang terjadi dengan sendirinya. Untuk melengkapi strategi ini, Avedisian juga menjadi pelajar, dan pembeli, opsi, bentuk leverage lain yang memberi investor eksposur luar biasa terhadap pergerakan saham yang mendasari opsi tersebut.

Selama wawancara, Avedisian menunjukkan lebih dari sekali bahwa dia tidak merekomendasikan strategi ini. Siapapun dengan keluarga untuk mendukung dan hipotek untuk layanan sebenarnya harus menghindari mereka. Hanya penabung, katanya, yang mampu mengambil risiko yang dia lakukan.

"Sekali lagi, saya tidak punya kewajiban," katanya. "Aku bisa kehilangan bajuku."

4. Temukan tujuan yang lebih tinggi

Avedisian berinvestasi selama sekitar 40 tahun. Seperti yang dapat dibuktikan oleh siapa pun yang telah mencoba menghasilkan uang di pasar saham selama periode yang berkelanjutan, sulit untuk tetap berada di jalur. Tingginya tinggi, rendahnya rendah, dan waktu yang membosankan di antara waktu dapat membuat Anda merasa seperti kapal tanpa angin yang terdampar di lautan.

Ada dua hal yang membuat Avedisian terus berjalan, katanya. Pertama, itu menyenangkan — tantangan membuatnya tetap terlibat. Kedua, dan mungkin yang lebih penting, dia tidak berinvestasi untuk dirinya sendiri. Dia memikirkan orang lain.

Banyak dari semangat ini datang dari bagaimana orang tuanya membesarkannya.

“Orang tua saya adalah imigran,” katanya, “dan mereka selalu membantu orang berikutnya turun dari kapal. Mereka adalah pahlawan saya.

“Pada hari adik laki-laki saya lahir, ayah saya tidak muncul di rumah sakit selama lima hari. Semua orang di sana berbisik, 'Di mana ayahnya, di mana ayahnya?' Ketika dia akhirnya muncul, mereka bertanya di mana dia. Dia pergi untuk membantu beberapa keluarga imigran lain yang berada dalam krisis. 'Orang lain membutuhkan saya,' katanya.

Saya mengajukan pertanyaan yang jelas: Apakah ibumu marah?

"Tidak," katanya sambil tertawa. "Dia mengerti. Dia akan melakukan hal yang sama.”

Sementara hadiah $ 100 juta Avedisian baru-baru ini ke Universitas Boston menjadi berita utama, kenyataannya adalah dia mulai memberikan uangnya kurang dari satu dekade setelah dia mulai menginvestasikannya. Dia diberikan kepada University of Rhode Island, American University of Armenia, dan berbagai tujuan Armenia.

Hadiah pertamanya adalah memberikan sekolah untuk anak-anak di Yerevan, ibu kota Armenia. Ketika dimulai 30 tahun yang lalu, 75 siswa pergi ke sana secara gratis. Saat ini, ada 700 — bentuk peracikan lain yang lebih kaya. Segera, Avedisian memberi tahu saya, akan ada 900 tempat gratis.

Tidak mengherankan, tidak ada hadiahnya sampai saat ini yang mencantumkan nama Edward Avedisian. Mereka, bagaimanapun, memiliki nama kerabatnya terlampir. Sekolah di Yerevan dinamai setelah orang tuanya, Khoren dan Shooshanig. $5 juta yang dia berikan ke sekolah farmasi URI untuk menghormati kakak laki-lakinya, Paramaz, yang lulus dari perguruan tinggi tersebut. Sekolah Keperawatan Zvart Avedisian Onanian, juga di URI, dinamai menurut saudara perempuannya dan mewakili semacam pengembalian; di tahun 1950-an, ketika tiba waktunya bagi Edward untuk kuliah, saudara perempuannya memperoleh gelar perawat yang lebih cepat dan lebih murah sehingga keluarga dapat mendukung pendidikan saudara laki-lakinya.

Adapun hadiah sekolah kedokteran BU baru-baru ini, $ 50 juta di antaranya akan digunakan untuk beasiswa. $50 juta lainnya akan digunakan untuk memberikan jabatan profesor dan untuk mendanai program-program baru. Tetapi dengan hadiah terakhir ini, Avedisian telah melanggar aturannya sendiri: Dia telah mengizinkan sekolah tersebut diganti namanya menjadi Fakultas Kedokteran Aram V. Chobanian & Edward Avedisian.

Mengapa perubahan hati? Setelah bertahun-tahun bekerja keras untuk membangun kekayaannya, apakah ego Avedisian akhirnya muncul dengan sendirinya?

"Tidak," katanya, tertawa lagi. “Saya tidak ingin nama saya di atasnya, saya ingin nama Aram di atasnya. Dia adalah teman kakak laki-laki saya yang menjadi ahli jantung hebat dan kemudian menjadi presiden Universitas Boston. Dia membuat kemajuan besar dalam studi tekanan darah tinggi, dan saya selalu mengaguminya.

“Tetapi ketika saya pergi ke Aram dan mengatakan kepadanya bahwa saya ingin menamai sekolah itu dengan namanya, dia berkata, 'Tidak, nama Anda harus ada di sana.' Saya berkata, 'Orang-orang tidak mengenal saya, saya hanya orang yang menandatangani cek.' Bolak-balik kami pergi sampai anak-anaknya menemukan solusi yang baik. Anak-anak berkata kepada Aram, 'Jika namamu tercantum di situ, bersikeras agar nama Edward juga dicantumkan di situ.'

"Bagaimana Anda menolak solusi itu?" kata Avedisia. “Saya akan menjadi munafik jika saya tidak menerimanya. Di sini saya memintanya untuk menerima penamaan itu untuknya, tetapi saya tidak akan menerima penamaan itu untuk saya? Tidak dapat dimaafkan jika saya menolak. ”

Dengan demikian, Avedisian telah mengakhiri investasi dan karir filantropinya dengan cara yang sama seperti dia memulainya: dengan anggun dan dengan meremehkan. Meskipun dia tetap sedikit tidak nyaman dengan namanya di gedung itu, dia senang bahwa kompromi yang dia buat dengan teman kakak laki-lakinya akan menghasilkan generasi profesional medis baru yang akan meninggalkan sekolah dengan cara Avedisian menjalani seluruh hidupnya: tidak terbebani oleh kewajiban keuangan.

 “Ini cara yang baik untuk menulis kesimpulan, untuk membantu anak-anak menjadi dokter, terutama dokter umum, di mana ada kekurangan yang sangat besar,” katanya. “Semua anak-anak ini memiliki terlalu banyak hutang.

“Anda harus membantu orang ketika mereka membutuhkannya,” kata Avedisian. “Apa yang dikatakan namanya? Carnegie — 'Saya ingin mati bangkrut.' Aku sama.”

Adam Seessel adalah pendiri dan kepala investasi Gravity Capital Management di New York dan penulis “Di Mana Uang Itu Berada: Investasi Nilai di Era Digital."