Opini: Apa yang dibutuhkan perusahaan minyak AS untuk meningkatkan produksi? Banyak.

Itu meskipun beberapa panggilan untuk meningkatkan output untuk membantu menurunkan harga bensin.

Jadi, apa yang dibutuhkan perusahaan serpih AS untuk meningkatkan produksi? Ternyata, ada beberapa faktor yang berperan.

Sebagai permulaan, industri menghadapi dilema, kata Rob Thummel, manajer portofolio dan direktur pelaksana senior di Tortoise, sebuah perusahaan yang mengelola aset terkait energi sekitar $8 miliar. Produsen AS sedang menunggu Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC) untuk kembali berproduksi penuh. Dia menyarankan itu mungkin terjadi tahun ini.

Namun OPEC tampaknya menunggu untuk melihat bagaimana AS dan Iran mengeluarkan penghapusan sanksi. Jika sanksi dicabut, minyak Iran dapat membanjiri pasar, dan OPEC mungkin kurang tertarik untuk kembali ke produksi penuh, kata Thummel.

"Ada tarian yang dimainkan antara OPEC dan produsen AS, dan itulah yang menurut saya menahan produsen AS," katanya.

Baca: Keputusan penting perubahan iklim SEC dapat menuntut perusahaan bertanggung jawab atas polusi yang tidak mereka ciptakan secara langsung

menyenangkan investor

Mereka juga mungkin perlu menguji seberapa reseptif investor terhadap tingkat output yang lebih tinggi setelah menghabiskan beberapa tahun terakhir meyakinkan pembeli bahwa perusahaan tidak kembali ke cara belanja bebas mereka. Energi adalah sektor S&P 500 dengan kinerja terburuk dalam dekade terakhir karena fokusnya bukan pada kinerja saham tetapi pada pertumbuhan produksi. Selama waktu itu produksi serpih tumbuh secara substansial dan posisi AS sebagai produsen minyak mentah dan gas alam global tumbuh secara signifikan.

Kari Montanus, manajer portofolio senior untuk Columbia Select Mid Cap Value Fund senilai $2.8 miliar
CMUAX,
+ 0.81%,
yang No. 2 memegang Devon Energy, mengatakan sejarah produsen minyak AS boom-and-bust, terutama perusahaan eksplorasi dan produksi.

“Bahkan ketika minyak berada pada tingkat yang wajar, perusahaan-perusahaan ini menghabiskan arus kas bebas mereka, dan selalu menerbitkan saham, menghasilkan arus kas bebas negatif bersih. Saham tidak pernah unggul secara berkelanjutan,” kata Montanus, menambahkan bahwa produsen minyak utama seperti Exxon Mobil
XOM,
+ 2.18%
dan Chevron
CVX,
+ 1.81%
bisa masuk dalam kategori itu.

Baca: Sektor energi S&P melonjak lebih dari 50% tahun lalu – jadi bagaimana dana hijau dapat mengikuti pasar saham?

Pola pikir hiper pertumbuhan dengan mengorbankan disiplin modal mulai bergeser menjelang pandemi. Namun, timbulnya Covid-19 menyebabkan penurunan harga minyak yang signifikan, dan produsen mengurangi aktivitas pengeboran, yang juga menyebabkan pengurangan staf dan banyak dari mereka mendapatkan pekerjaan di sektor lain. Itu juga berkontribusi pada respons keluaran minyak yang diredam.

“Pengeboran migas masih membutuhkan banyak proses manual. Ada teknologi yang terkait dengannya, tetapi masih membutuhkan orang dan tidak banyak orang yang maju. Jadi begitulah cara kami sampai di sini,” kata Thummel.

Produksi meningkat

Meskipun perusahaan publik membatasi produksi, produksi minyak mentah naik, menurut Administrasi Informasi Energi Departemen Energi AS. Data terbaru menunjukkan AS dipompa sekitar 11.6 juta barel per hari (bph) bahan lengket, naik 4.4% dibandingkan tahun lalu. Tepat sebelum pandemi, AS hampir memproduksi 13.3 juta barel per hari. Hampir semua peningkatan itu berasal dari perusahaan swasta di Permian Basin, kata Thummel. Selain itu, perusahaan minyak Exxon dan Chevron mengatakan mereka berencana untuk meningkatkan produksi di wilayah tersebut. 

Baca: Biden untuk melanjutkan pengembangan minyak dan gas federal di bawah aturan yang lebih ketat karena 'biaya sosial karbon' diperjuangkan di pengadilan

Dia memperkirakan akan melihat tambahan 500,000 barel per hari tahun ini di atas total itu, tetapi AS tidak akan mencapai tingkat sebelum Covid-2023 hingga XNUMX. Thummel juga mencatat bahwa perlu waktu sekitar enam bulan bagi perusahaan untuk meningkatkan produksi secara signifikan.

Sebagian dari keraguan perusahaan publik untuk meningkatkan produksi adalah prospek produksi minyak yang suram baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang, kata Montanus dan Thummel. Harga energi berjangka yang ditangguhkan menunjukkan lebih banyak minyak akan tumpah di pasar, karena harga yang lebih lama lebih rendah dari harga terdekat.

Produsen ini mungkin juga mencoba mencari tahu di mana mereka cocok di masa depan. Ada dorongan untuk kemandirian energi dan keamanan energi dari negara-negara penghasil minyak, tetapi kemandirian energi juga sangat mirip dengan energi terbarukan, yang sedang tumbuh. Munculnya investasi lingkungan, sosial dan tata kelola (ESG) berarti beberapa orang menolak untuk membeli perusahaan bahan bakar fosil, tambah Montanus.

Baca: Berikut adalah perusahaan migas yang intensitas emisi metananya 6 kali rata-rata nasional (petunjuk: bukan yang utama)

Thummel percaya jika pasar energi dunia membutuhkan minyak AS, produsen pada akhirnya akan meningkatkan produksi. Tetapi pada saat yang sama, mereka mencoba mencari tahu ceruk pasar mereka, dan itu mungkin membuktikan model bisnis mereka berkelanjutan secara ekonomi. Hasil arus kas untuk perusahaan dalam minyak serpih umumnya tiga sampai empat kali lebih tinggi dari S&P 500 pada minyak $70 per barel. Pengembalian seperti itu menarik investor, termasuk Warren Buffett, yang meraup saham Occidental Petroleum.

Produsen minyak menyadari bahwa “tidak ada yang menang” dengan minyak di atas $100 karena pada akhirnya mengurangi permintaan dalam jangka panjang, tambahnya, dengan sweet spot global bagi produsen dan konsumen antara $60 dan $80.

Kenangan juga cukup segar setelah dua kejatuhan tajam, sekali setelah minyak naik menjadi $100 pada 2014 di tengah perang harga OPEC dan kemudian kekalahan Covid 2020.

“Itu cukup baru dan menghancurkan industri. Produsen hanya mencoba menavigasi dan mencegah hal itu terjadi lagi, ”kata Thummel.

Debbie Carlson adalah kolumnis MarketWatch. Ikuti dia di Twitter @DebbieCarlson1.

Selengkapnya di MarketWatch:

'Drill, baby, drill' hadir kembali di tengah krisis energi, dan itu menempatkan upaya ESG sebagai prioritas utama

Rahasia kotor: Inilah mengapa ETF ESG Anda kemungkinan besar memiliki saham di perusahaan bahan bakar fosil

Peringkat ESG yang diadopsi secara luas saat ini dan janji nol bersih sebagian besar tidak berharga, kata dua pelopor investasi berkelanjutan