Opini: Kapan aman untuk mulai membeli saham lagi? Kami belum sampai di sana, tetapi ini adalah enam tanda yang harus dicari

Dalam keadilan bagi mereka, mereka semua mencari kombinasi dari konfirmasi sinyal.

“Ini sekeranjang hal, tetapi ketika mereka mulai menumpuk, itu memberi saya lebih percaya diri,” kata Larry McDonald dari Bear Traps Report. Untuk singkatnya, saya mengutip hanya satu atau dua sinyal masing-masing.

Carilah puncak negatif di antara investor

Putusan: Kami belum ada di sana.

Sementara beberapa jajak pendapat sentimen investor menunjukkan negatif yang ekstrim, Anda tidak melihat sinyal yang sama ketika Anda melihat apa adanya. benar-benar melakukan dengan uang mereka, kata Michael Hartnett, kepala strategi investasi Bank of America.

Sejak awal 2021, investor memasukkan $1.5 triliun ke reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa. Sejauh ini, mereka baru mengeluarkan sekitar $35 miliar.

"Itu bukan kapitulasi," kata Hartnett.

Untuk itu, dia ingin melihat penarikan $300 miliar, terutama jika itu terjadi dengan cepat. Demikian juga, alokasi saham berada di 63% di antara portofolio di jaringan klien pribadi Bank of America. Untuk kapitulasi, kita perlu melihat penurunan itu ke kisaran pertengahan 50%. "Ini saja tidak," katanya.

Carilah indeks ketakutan puncak

Putusan: Belum ada.

Indeks Volatilitas CBOE Chicago Board Options Exchange
VIX,
-1.30%
melacak ketakutan investor, berdasarkan posisi di pasar opsi. Lebih tinggi berarti lebih banyak ketakutan. VIX baru-baru ini menyentuh angka 35, tetapi itu tidak cukup tinggi untuk menandakan kapitulasi, kata Bob Doll, kepala investasi di Crossmark Global Investments. Dia ingin melihat pergerakan mendekati 40. Dia juga ingin melihat lebih banyak saham mencapai daftar terendah 52 minggu, dan lebih banyak saham diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakannya.

"Kami memiliki bukti beberapa kapitulasi, tetapi mungkin tidak cukup untuk menyebutnya sebagai dasar yang signifikan," kata Doll.

Cari lonjakan rasio put/call

Putusan: Belum ada.

Investor membeli opsi put ketika mereka bearish. Mereka membeli panggilan dengan taruhan bahwa saham akan naik. Jadi, rasio put/call keseluruhan memberi tahu Anda betapa takutnya investor. Lebih tinggi berarti lebih banyak ketakutan. Kepala investasi Leuthold Group, Doug Ramsey, menyebut ini sebagai "indikator sentimen pulau terpencil".

Untuk memuluskan volatilitas, ia melacak rata-rata tiga hari. Sejak 2014, dasar kapitulasi terjadi ketika rasio ini bergerak ke 0.85 atau lebih tinggi, seperti yang Anda lihat pada grafik di bawah ini dari Ramsey. Baru-baru ini sekitar 0.7. Jadi, itu belum ada.

“Banyak sekali kerusakan yang terjadi. Investor takut, tetapi tidak benar-benar panik, ”kata Ramsey. “Saya tidak berpikir kita mendekati titik terendah terakhir.”

Cari lonjakan jumlah stok yang dibuang

Putusan: Titik terendah sudah masuk — tradable memantul ke depan.

Untuk mengidentifikasi kapitulasi, McDonald di Bear Traps Report melacak berapa banyak saham yang turun banyak. Untuk apa yang dia sebut sebagai "muntah klasik," dia mencari kontraksi tajam dalam jumlah saham di New York Stock Exchange (NYSE) di atas rata-rata pergerakan 200 hari mereka. Ketika ini jatuh ke dalam kisaran 20%, ini menunjukkan kapitulasi. Itu baru-baru ini di 28%. Itu cukup dekat mengingat indikator konfirmasi berikut.

McDonald mengutip peningkatan rasio penurunan untuk memajukan masalah di NYSE (tujuh banding satu), salah satu level tertinggi dalam lima tahun terakhir. Dan sejumlah besar saham baru-baru ini mencapai posisi terendah baru di Nasdaq. Itu 1,261 pada 9 Mei, juga mendekati level tertinggi selama lima tahun terakhir.

Hasilnya: "Ada 95% kemungkinan kita telah melihat kapitulasi untuk bouncing yang dapat diperdagangkan," McDonald menyimpulkan. Itu bisa membuat pergerakan naik 20% -30%.

Tapi ini hanya akan menjadi reli di pasar bearish berkelanjutan yang akan berlangsung selama satu atau dua tahun.

Dia menyebutkan dua alasan. Pertama, sebagian besar investor banyak down, dan mereka hanya ingin uang mereka kembali.

“Rata-rata investor sangat marah saat ini,” kata McDonald. "Mereka akan menjual kekuatan."

Selanjutnya, Federal Reserve akan "melanggar sesuatu" dengan kenaikan suku bunga yang agresif. Kemungkinan kandidat: Sesuatu di pasar real estat komersial.

“Anda memiliki gedung pencakar langit di semua kota besar yang kosong, dan pinjaman mulai jatuh tempo,” kata McDonald. “Mungkin ada siklus default yang besar.”

Carilah blow-off bervolume tinggi

Putusan: Belum ada.

Salah satu tanda kapitulasi yang baik adalah "klimaks penjualan" yang ditandai dengan penurunan tajam dalam volume besar, kata Martin Pring, penerbit surat investasi InterMarket Review dan penulis "Investment Psychology Explained," salah satu buku pasar favorit saya. Seringkali ini bisa terjadi dengan deru besar di pagi hari dan pemulihan, diikuti dengan relatif tenang. Sejauh ini, kami belum melihat klimaks penjualan bervolume tinggi.

Carilah penurunan besar dalam utang margin

Putusan: Belum ada.

Jason Goepfert di SentimenTrader senang melihat pengurangan besar dalam utang margin akun pialang sebagai tanda kapitulasi. Seberapa besar? Dia mencari penurunan 10% dari tahun ke tahun. Penurunan saat ini hanya 3% menjadi $799 miliar.

Goepfert memiliki setidaknya 12 indikator kapitulasi, dan hanya tiga yang menunjukkan bahwa kita ada di sana. Mereka adalah: Penawaran umum perdana kekeringan; beberapa minggu berturut-turut dari $10 miliar arus keluar dana ekuitas; dan terendah ekstrim dalam survei sentimen investor.

Di antara tanda-tanda lainnya, dia masih ingin melihat setidaknya 40% saham NYSE di posisi terendah 52-minggu (kita mendekati 30%); kurang dari 20% dari S&P 500
SPX,
-1.65%
perdagangan saham di atas rata-rata pergerakan 200 hari (saat ini 31%); dan lonjakan korelasi di antara saham-saham di S&P 500.

Ketika investor membenci segalanya, itu pertanda pasti bahwa mereka mungkin tidak bisa lebih bearish.  

Michael Brush adalah kolumnis untuk MarketWatch. Dia menerbitkan buletin saham, Memoles Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.