Pasar menghindari saham perangkat lunak yang tumbuh tinggi dan tidak menguntungkan yang mendorong sektor ini lebih tinggi selama pandemi. Saham e-commerce dan perangkat keras yang dihadapi konsumen merosot, terganggu oleh melemahnya permintaan; permainan media sosial terpukul saat pembeli iklan berhemat; dan masalah rantai pasokan memukul saham chip. Hampir setiap saham teknologi turun untuk tahun ini, dengan puluhan diskon lebih dari 50%.
Di kolom sebelumnya, saya telah membuat kasus untuk bertaruh pada komputasi awan, dan menurut saya ceritanya tetap menarik. Seperti laporan pendapatan terbaru dari
Amazon.com
(tiker: AMZN),
Microsoft
(MSFT), dan
Alfabet
(GOOGL) menjelaskan, permintaan akan layanan komputasi berbasis cloud sangat besar dan terus berkembang. Janji cloud—meningkatkan fleksibilitas dan mengurangi biaya—secara mendasar mengubah cara setiap perusahaan menangani komputasi.
Dalam catatan penelitian minggu lalu, analis Credit Suisse Phil Winslow menulis bahwa pengeluaran perusahaan untuk cloud publik harus melebihi pengeluaran TI infrastruktur lokal pada tahun 2024. Ini adalah komputasi awan, bukan hanya perangkat lunak, yang memakan dunia. Winslow berpendapat bahwa Wall Street meremehkan potensi pertumbuhan Microsoft Azure. Saya melihat Microsoft dan Amazon sebagai taruhan jangka panjang terbaik di cloud.
Tapi saya juga melihat peluang di cloud play lain yang masih tersembunyi di depan mata. Pada Februari 2021, saya menulis cerita sampul bullish tentang
Peramal
(ORCL), membuat kasus bahwa database perusahaan dan perusahaan aplikasi telah diam-diam berevolusi menjadi cerita cloud yang kurang dihargai.
Perusahaan mendorong pelanggannya untuk mengadopsi versi berbasis cloud dari perangkat lunaknya, sementara juga meluncurkan Oracle Cloud, saingan baru dari Big Three cloud publik. Transisi Oracle ke cloud mendapatkan daya tarik, tetapi investor tidak mengetahuinya. Ternyata, Oracle adalah saham yang bagus untuk dimiliki pada tahun 2021, mengumpulkan lebih dari 70% pada pertengahan Desember, karena hasil kuartalan menunjukkan kemajuan yang stabil pada strategi cloud.
Dan kemudian dua hal terjadi yang meledakkan saham. Pada tingkat makro, aksi jual teknologi meningkat. Sementara aksi jual dimulai dengan kesayangan pandemi seperti
Zoom Komunikasi Video
(ZM) dan
Peloton Interaktif
(PTON), segera menyebar ke mana-mana, dan Oracle tidak kebal. Tetapi masalah yang lebih besar adalah pengumuman Oracle akhir Desember tentang kesepakatan tunai $28 miliar untuk membeli Cerner, perusahaan rekam medis elektronik yang melayani rumah sakit dan sistem perawatan kesehatan.
Seiring waktu, Oracle telah membuat banyak akuisisi besar—PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems—tetapi Cerner adalah kesepakatan terbesar yang pernah ada. Oracle bertaruh besar pada digitalisasi perawatan kesehatan. Ini juga merupakan taruhan bahwa ia dapat mengalihkan perangkat lunak Cerner ke Oracle Cloud, menghasilkan penghematan besar. Sementara Oracle mengatakan kesepakatan itu akan menjadi dorongan langsung untuk pendapatan, transaksi menimbulkan kekhawatiran risiko integrasi, mengharuskan Oracle untuk mengambil utang tambahan, dan memoderasi apa yang telah menjadi rencana pembelian kembali saham yang sangat agresif.
Sejak memuncak tepat sebelum kesepakatan Cerner diumumkan, saham Oracle telah jatuh 38%, kehilangan nilai pasar sekitar $100 miliar.
Analis Deutsche Bank Brad Zelnick mengatakan akuisisi Cerner menimbulkan keraguan tentang peralihan Oracle ke cloud, alasan di balik reli saham 2021. Kesepakatan itu menawarkan amunisi kepada para skeptis yang sudah khawatir tentang komitmen cloud Oracle.
Tapi minggu lalu, pendapatan Oracle memberikan bukti baru bahwa transisi masih berlangsung.
Untuk kuartal keempat fiskal yang berakhir 31 Mei, Oracle melaporkan pendapatan sebesar $ 11.8 miliar, naik 10% disesuaikan dengan mata uang, di kuartal pertumbuhan terbaik perusahaan sejak 2011. Angka tersebut mengalahkan panduan perusahaan sendiri dan perkiraan Wall Street.
Sementara itu, bisnis cloud Oracle tumbuh 22% pada kuartal tersebut—dan CEO Oracle Safra Catz mengatakan kepada investor bahwa pertumbuhan pendapatan cloud akan meningkat menjadi 25% hingga 28% pada kuartal Agustus dan 30% atau lebih pada tahun fiskal 2023. (Pada hari Jumat, TikTok mengumumkan itu akan kirim semua lalu lintas pengguna AS ke Oracle Cloud.)
Saham Oracle menguat setelah laporan tersebut, dan mereka benar-benar berakhir lebih tinggi pada minggu ini, keberhasilan yang jarang terjadi di minggu yang suram untuk saham.
Zelnick, yang mempertahankan peringkat Beli dan target harga $110 untuk saham Oracle—dengan potensi pengembalian 70%—mengatakan bahwa panduan Oracle menyiratkan pertumbuhan pendapatan satu digit yang berkelanjutan untuk keseluruhan bisnis berdasarkan penyesuaian mata uang.
Sementara Zelnick mengakui bahwa tidak ada perusahaan yang kebal dari resesi yang mendalam, dia berpikir dinamika lain akan membawa hari di Oracle dalam beberapa bulan ke depan, menyiapkan panggung untuk rebound di saham. “Mereka mengubah bisnis mereka sendiri, mereka mengambil biaya dari Cerner,” dan, katanya, “inflasi sebenarnya baik untuk Oracle.” Ada peningkatan terkait indeks inflasi yang dibangun ke dalam kontrak pelanggan Oracle, Zelnick menjelaskan. Sementara itu, biaya peralihan sangat tinggi untuk perangkat lunak Oracle sehingga pelanggan menunjukkan sedikit penolakan terhadap kenaikan harga.
Aksi jual saham Oracle membuatnya murah menurut sebagian besar tindakan. Pada $68 baru-baru ini, perdagangan kurang dari 13 kali perkiraan Zelnick untuk keuntungan $5.36 per saham untuk tahun fiskal Mei 2023 dan kurang dari empat kali perkiraan pendapatan pasca-Cerner yang hanya di bawah $50 miliar. Pada kedua ukuran itu kurang dari setengah penilaian Microsoft.
Jika visi pertumbuhan cloud Oracle berhasil, saham akan pulih, terlepas dari apakah ada resesi.
Menulis untuk Eric J. Savitz di [email dilindungi]