Paul Volcker kembali menjadi pusat perhatian setelah Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyetujui kenaikan suku bunganya untuk menjinakkan inflasi pada 1970-an.
Tapi yang kurang dibicarakan adalah bahwa Volcker juga memangkas suku bunga. David Rosenberg, pendiri dan presiden Rosenberg Research, menunjukkan perubahan arah suku bunga oleh Volcker dimulai dengan inflasi sebesar 11.8%.
Memang, jalur suku bunga bukanlah garis lurus ke bawah, tetapi grafik menunjukkan bahwa dia bersedia untuk memangkas suku bunga — atau pivot, dalam bahasa hari ini — dengan inflasi masih pada tingkat yang sangat tinggi.
“Faktanya, selama masa jabatan Volcker, inflasi hanya turun di bawah 2% di bagian paling akhir — pada April 1986. Pada saat itu terjadi, tingkat dana telah jatuh 1,200 basis poin,” kata Rosenberg.
Membawa percakapan kembali ke situasi saat ini, Rosenberg mengatakan The Fed mungkin mendapatkan suku bunga hingga 4% pada awal tahun depan, dan kemudian berhenti.
“Tetapi suku bunga pada dasarnya bersifat siklus, dan saya merasakan pembalikan besar pada saat ini tahun depan,” katanya. “Terutama karena kami akan berada di jalur yang baik untuk tren YoY di deflator PCE inti, berdasarkan kelambatan dari dolar dan pasar komoditas, untuk turun ke dan mungkin melalui 3% pada saat ini tahun depan. Dan seperti yang ditunjukkan Volcker, 'menjaganya' memiliki masa simpan — dan Anda tidak perlu melihat 2% agar siklus harga ini berbalik arah.
Hasil 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
yang sangat sensitif terhadap ekspektasi suku bunga kebijakan Federal Reserve, telah naik 2.76 poin persentase tahun ini.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/paul-volcker-didnt-wait-for-inflation-to-get-back-to-2-before-pivoting-11662732704?siteid=yhoof2&yptr=yahoo