Perhatikan Pasar Obligasi untuk Sinyal 'Semua Jual'

Selalu ada erangan kolektif di kelas ketika guru mengalihkan pelajaran ke mata pelajaran yang tidak disukai siswa. Dalam nada itu, maaf, tapi saya perlu berbicara tentang pasar obligasi hari ini. Ini benar-benar mengerikan tahun ini. Mari kita lihat sebentar Treasury 12-bulan, dan database FRED St Louis Fed yang luar biasa. Satu tahun grafik paling jitu.

Setahun yang lalu, imbal hasil pada Treasury 12-bulan adalah 0.07%. Kemarin, karena data FRED didasarkan pada penutupan akhir hari, hasilnya adalah 3.92%. Pagi ini imbal hasil UST 1 tahun tercatat di 3.96%. Hal yang luar biasa.

Itulah dunia tempat kita hidup. Suku bunga telah naik dari nol menjadi enam puluh di AS lebih cepat daripada Joe Biden yang berpura-pura mengendarai mobil listrik di Detroit Auto Show, seperti yang dilakukannya kemarin. Tetapi kohort Biden yang tidak tahu apa-apa di Departemen Keuangan dan The Fed-lah yang menyebabkan lonjakan suku bunga ini. “Inflasi bersifat sementara” mungkin adalah ungkapan paling bodoh yang pernah diucapkan di Washington, sebuah kota yang terkenal dengan ucapan-ucapan bodohnya.

"Lantai" untuk suku bunga telah meningkat, dan itu membuat setiap pembelian yang membutuhkan pembiayaan – mobil, rumah, dll. – lebih mahal dengan margin. Dalam ekonomi AS, kami melihat lebih sedikit dari mereka yang terjual. Titik. Menurut TD Ekonomi:

Selama delapan bulan pertama tahun ini, penjualan (kendaraan ringan AS) telah mencapai 9.0 juta unit – turun 15.3% dari ukuran tahun 2021.

Aduh. Itu adalah kontraksi resesi. Di situlah ekonomi AS duduk hari ini. Resesi dengan tingkat inflasi yang tinggi. Stagflasi. Itu buruk untuk saham, terutama yang dianggap sebagai nama pertumbuhan, terutama Big Tech.

Belum terlambat untuk membuang mereka. Kegembiraan yang saya rasakan saat melihat Meta Platforms (META) saham jatuh melalui $150 dalam perdagangan hari ini (meskipun mereka telah pulih sedikit) dan melihat bahwa saham jatuh ke posisi terendah lima tahun tidak terbatas. Itu tidak mungkin terjadi pada pria yang lebih baik dari Zuckerberg. Juga, telah dipaksa untuk duduk melalui komentator yang tidak mengerti di TV keuangan yang mengomel saham sambil mengenakan sepasang kacamata Oculus VR musim panas ini membuatnya lebih bagus.

Tapi, bagaimana cara melestarikan modal Anda? Yah, saya memang memperkenalkan salah satu dari banyak portofolio model saya untuk menyerang stagflasi. PRAS telah jatuh 2.97% sejak awal, dan hasil tahunan portofolio 6.63% (sebelum reovestment) dengan mudah menutupi keterhuyungan itu. Spreadsheet itu gratis untuk semua karena tidak termasuk perdagangan reinvestasi, yang saya ungkapkan di balik paywall di situs saya, www.excelsiorcapitalpartners.com, Sejujurnya, satu-satunya kegembiraan yang akan Anda lihat dari 10 nama pendapatan tetap di PREFS adalah ... kurangnya kegembiraan. Itu adalah persis apa yang Anda inginkan ketika membangun portofolio dengan tujuan pelestarian modal.

Saya akan pergi ke satu lagi grafik dari basis data FRED. Seperti yang selalu saya katakan kepada klien saya, ini bukan tingkat absolut dari tarif, meskipun mereka sangat kontraksi sekarang, untuk fokus, tetapi spread. Spread hasil tinggi, yang diukur oleh BoFA, sebenarnya agak menyempit, dan kemarin berada di 4.74%, setelah melonjak menjadi 5.8% pada bulan Juni.

Bukan Katie-bar-pintu di pasar pendapatan tetap perusahaan. Masih ada uang yang harus dihasilkan, dengan hati-hati, dan melalui eksposur ke perusahaan yang menghasilkan arus kas bebas yang melimpah, yang sebagian besar berada di sektor energi.

Guru akan mengakhiri kelas sekarang. Ini bukan tahun 2008, tetapi saham pertumbuhan akan terus terpukul setiap kali ada data baru (seperti cetakan CPI hari Selasa) yang menunjukkan bahwa monster inflasi belum dijinakkan oleh duo tidak dinamis Feckless Yellen dan National Embarrassment Powell. Jadi, obligasi dan preferen masih menarik, secara relatif, tetapi awasi pasar obligasi untuk sinyal "jual semua". Pasar saham adalah selalu yang terakhir tahu. Itu pada tahun 2008… dan tidak ada yang ingin mendapatkan nilai gagal pada sarang telur pensiun mereka.