PCE terendah sejak Nov 2021; Indeks inti tergelincir di bawah 5%

Biro Analisis Ekonomi (BEA) merilisnya Penghasilan dan Pengeluaran Pribadi laporan untuk November 2022, yang menunjukkan bahwa Indeks Harga PCE, pengukur inflasi yang paling dekat dilacak oleh Fed, naik sebesar 0.1% dibandingkan dengan perkiraan pasar sebesar 0.2%.  

Secara tahunan, Indeks PCE turun di bawah level 6% dan mencatatkan kenaikan sebesar 5.5%. Ini adalah pembacaan di bawah 6% pertama sejak Desember 2021.

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Indeks PCE inti (tidak termasuk item makanan dan energi) meningkat sebesar 0.2% bulan ke bulan, menandai kenaikan terendah sejak Juli 2022, dan turun dari 0.3% di bulan Oktober.

Tahun ke tahun, indeks inti moderat menjadi 4.7%, pembacaan di bawah 5% pertama sejak Agustus 2022, dan sedikit di atas ekspektasi pasar sebesar 4.6%.

Pengeluaran konsumsi pribadi mengalami penurunan tajam dari bulan ke bulan dari 0.9% pada bulan Oktober selama bulan September, menjadi 0.1% pada bulan November selama bulan Oktober, mengikuti kenaikan tingkat dana federal ke tingkat 4%+ (komentar yang dapat ditemukan di sini).

Pengeluaran rumah tangga meningkat dalam kategori jasa tetapi mereda di sektor barang karena belanja liburan tetap tidak terdengar terutama di kalangan berpenghasilan rendah.

Pendapatan pribadi dan revisi data

Pendapatan pribadi naik sebesar $80.1 miliar atau 0.4%, sementara pendapatan pribadi sekali pakai (DPI) naik lebih tinggi sebesar $68.6 miliar atau 0.4%, di bulan November.

Data tersebut melampaui perkiraan WSJ bahwa pendapatan pribadi akan tumbuh sebesar 0.3% di bulan November.

DPI untuk bulan September direvisi naik dari $59.3 miliar menjadi $67.6 miliar, naik dari 0.3% menjadi 0.4%, dibandingkan bulan sebelumnya.

Data Oktober juga direvisi naik dari $132.9 miliar menjadi $135.4 miliar, dengan tingkat pertumbuhan bulanan tetap stabil di 0.7%.

Pengeluaran konsumsi pribadi direvisi turun dari $110.1 miliar menjadi $105.9 miliar untuk bulan September, dan naik dari $147.9 miliar menjadi $151.5 miliar pada bulan Oktober.

Fed lega tapi jalan tidak pasti di depan

Pengurangan PCE adalah berita baik bagi pejabat Fed, terutama karena indeks PCE tahunan dan indeks PCE inti telah turun masing-masing di bawah 6% dan 5%.

Dalam artikel di awal tahun, saya mencatat bahwa Krishna Guha, Wakil Ketua Evercore ISI percaya bahwa,  

…dalam jangka waktu dua hingga tiga tahun dan seterusnya, Fed memiliki inflasi di AS, titik.

Sejalan dengan komentarnya, di awal bulan, CPI turun menjadi 7.1% YoY, yang saya bahas di sini.

Meskipun ukurannya berada pada level ekstrem berdasarkan sejarah, angka tersebut telah turun secara signifikan dari pembacaan bulan Juni sebesar 9.1%.

Karena itu, otoritas moneter masih jauh dari target PCE 2%.

Di awal bagian, saya mencatat bahwa Kepala Riset Ekonomi Global Bank of America, Ethan Harris, mengharapkan bahwa Fed kemungkinan akan dapat menurunkan inflasi ke tingkat 3% -4%, tetapi akan menghadapi kesulitan yang signifikan dalam mencoba untuk bergerak lebih rendah.

Perbedaan pendapat ini disebabkan oleh berbagai penilaian terhadap kredibilitas The Fed di pasar internasional dan kemauan anggota komite untuk tetap bertahan dalam kondisi ekonomi yang semakin bergejolak.

Data sentimen konsumen yang dirilis oleh The University of Michigan untuk bulan Desember menunjukkan kenaikan menjadi 59.7 dari 56.8 pada bulan November, tetapi penurunan sebesar 15.4% secara tahunan.

Data kondisi ekonomi saat ini, bagaimanapun, hanya meningkat 1% sejak November 2022 tetapi turun 19.9% dalam 12 bulan terakhir.

Namun, pada pertemuan pertama FOMC tahun depan, pasar dapat mengharapkan kenaikan suku bunga minimal 25 bps, dengan data terbaru dari Alat FedWatch CME menunjukkan peluang 65.9% dari kenaikan seperempat persen dan 34.1% dari kenaikan setengah poin lainnya.

Outlook

Meskipun pendapatan pribadi berdetak lebih tinggi, pengeluaran tampaknya telah mendingin saat memasuki periode liburan.

Survei Data Konsumen dirilis bulan lalu oleh University of Michigan menunjukkan bahwa masing-masing 47%, 55% dan 58% dari sepertiga atas, sepertiga tengah dan sepertiga bawah dari penerima pendapatan, mengharapkan untuk mengurangi pengeluaran selama dua belas bulan mendatang.

Dengan resesi yang akan segera terjadi, keluarga berpenghasilan rendah khususnya cenderung khawatir tentang penarikan tabungan mereka, yang mungkin telah menyeret turun belanja konsumen di bulan sebelumnya.

Selama dua hingga tiga minggu mendatang, pasar akan merumuskan gagasan bagus tentang kinerja pengeluaran bulan Desember sehubungan dengan musim liburan dan laporan beragam dari seluruh AS eceran.