Mainkan “Bond Bounce” Dengan Dividen 13.4% Ini

Naiknya suku bunga telah menenggelamkan harga obligasi—dan mengirimkannya hasil panen tinggi.

Hasilnya? Sekarang adalah saat yang tepat untuk menambahkan obligasi korporasi berkualitas tinggi ke dalam portofolio Anda. Dan jika Anda melakukannya melalui satu dana tertutup (CEF) kami akan menyebutkan sebentar lagi, Anda akan dapat melakukannya dengan dividen 13.4% itu tumbuh.

Sejujurnya, obligasi memiliki sudah mulai meningkat, dan kami telah mengambil keuntungan di saya Orang Dalam CEF melayani. Pada bulan Oktober, misalnya, kami mengambil Dana Dampak Nuveen Core Plus (NPCT), yang menghasilkan 11.3% hari ini. Kami telah meraih pengembalian 6.8% sejauh ini, termasuk satu pembayaran dividen sebesar 10 sen per saham. (NPCT, seperti kebanyakan CEF, membayar dividen bulanan.)

Namun, jangan takut. Anda tidak ketinggalan perahu di sini; ada banyak alasan untuk berpikir bahwa peluang kita masih memiliki ruang untuk dijalankan. The Fed, misalnya, kemungkinan akan menekan "jeda" pada kenaikan suku bunga awal tahun depan, tanda bullish lainnya.

Terlebih lagi, salah satu pembeli obligasi paling sukses dalam bisnis ini terus menggebrak meja. Di sinilah peluang dividen 13.4% kami masuk.

Beli Bersamaan dengan "Bond Behemoth"

Itu adalah PIMCO, yang memiliki lebih dari $2 triliun dalam aset yang dikelola. Perusahaan ini telah ada selama setengah abad dan telah melihat hampir semua jenis pasar yang dapat Anda bayangkan—naik, turun, miring, membosankan, dan tidak rasional. Dan PIMCO menyukai obligasi sekarang. Inilah yang dikatakan CIO Dan Ivascyn baru-baru ini dalam pertemuan dengan analis dan manajer portofolio PIMCO:

“Nilai telah kembali ke pasar pendapatan tetap. Hanya berpikir tentang hasil nominal, kita akan mulai di sini di Amerika Serikat. Di seberang kurva imbal hasil sekarang, Anda dapat mengunci imbal hasil obligasi berkualitas sangat tinggi hari ini. Anda dapat mencari produk sebaran yang sangat berkualitas tinggi dan dengan mudah menyusun portofolio dalam rentang jenis hasil enam, enam setengah persen, tanpa mengambil banyak paparan terhadap aset yang sensitif secara ekonomi.”

Dengan kata lain, Ivascyn melihat banyak peluang untuk mendapatkan hasil hingga 6.5% di pasar obligasi ini dengan sedikit usaha, yang menunjukkan bahwa sedikit upaya bisa mendorong hasil yang lebih tinggi. PIMCO sendiri telah melakukan ini dengan dana yang menghasilkan 13.4% yang saya sebutkan di atas: itu Dana Pendapatan Dinamis PIMCO (PDI).

Sebelum kita membahas secara spesifik tentang CEF ini, kita perlu bertanya pada diri sendiri apakah kita harus mempercayai Ivascyn. Lagi pula, dia bisa saja "membicarakan bukunya", menyuruh kita membeli obligasi karena dia manajer obligasi.

Di permukaan, ini terdengar seperti kritik yang adil, tetapi kenyataannya lebih rumit. Ivascyn, dan memang PIMCO, telah bearish pada obligasi di masa lalu dan menghasilkan banyak uang di tahun-tahun mendatang untuk kelas aset. Ambil kinerja PDI pada 2015 misalnya.

Saat itu, obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi, ditunjukkan dengan warna oranye oleh kinerja benchmark SPDR Bloomberg Barclays ETF Obligasi Bunga Tinggi (JNK), mengakhiri tahun dengan penurunan, yang merupakan hambatan pada beberapa dana obligasi PIMCO yang dikelola secara lebih pasif. Alasan hambatan ini sudah tidak asing lagi bagi kita saat ini: suku bunga yang lebih tinggi dan kekhawatiran inflasi membuat investor tingkat pertama memangkas posisi obligasi mereka.

Tetapi dalam dana di mana manajemen PIMCO bisa selektif, membeli obligasi berkualitas baik dan kekurangan obligasi berkualitas rendah, mereka membukukan pengembalian yang kuat. Itu termasuk PDI, yang bahkan mengalahkan pasar saham saat itu, seperti yang dapat kita lihat pada grafik di atas, dan sekarang memiliki kinerja yang kuat selama bertahun-tahun.

Bagaimana Inflasi Mendukung Strategi Obligasi PIMCO

Mengingat bahwa harga obligasi cenderung turun karena imbal hasil naik, banyak investor ritel lari dari kelas aset saat Fed menaikkan suku bunga.

PIMCO lebih canggih. Karena kenaikan suku bunga menyebabkan obligasi jangka panjang jatuh lebih jauh dari obligasi jangka pendek, strategi short-selling obligasi jangka panjang dan langsung membeli obligasi jangka pendek dapat menghasilkan keuntungan besar ketika harga naik, dan ada banyak peluang untuk menemukan obligasi yang salah harga di pasar obligasi senilai $127 triliun. PDI telah berhasil menemukan mereka dan, pada gilirannya, memberikan aliran pendapatan yang besar kepada investor.

Jika menurut Anda hasil PDI tampaknya tidak berkelanjutan, saya sepenuhnya mengerti; di tahun 2015, ketika saya bullish pada PDI, banyak yang mengatakan hal yang sama. Tetapi tidak hanya memiliki pembayaran PDI tidak telah dipotong, mereka sudah benar-benar beras sejak.

Tentu saja ada kenaikan pembayaran reguler untuk dinikmati, tetapi perhatikan semua dividen khusus yang dibayarkan ketika Fed mempertahankan suku bunga rendah di awal tahun 2010-an.

PDI tidak langsung mendapat untung dari suku bunga rendah Fed (yang menurunkan imbal hasil kepemilikan dana, membuatnya tidak menarik bagi investor tingkat pertama); itu menguntungkan karena investor yang kurang canggih melarikan diri dari pasar obligasi, memberikan banyak peluang menguntungkan untuk dana seperti PDI. Dan keuntungan yang mereka lakukan.

Diskon “Tersembunyi” PDI

Ada sudut lain yang juga tidak boleh kita abaikan: valuasi dana yang menarik: saat tulisan ini dibuat, PDI diperdagangkan dengan premi 6.7% terhadap nilai aset bersih (atau nilai obligasi dalam portofolionya). Itu tidak terdengar seperti kesepakatan sampai Anda mempertimbangkan dua hal:

1. Karena kekuatan nama PIMCO, didukung oleh kinerja yang kuat selama bertahun-tahun, dana perusahaan hampir selalu diperdagangkan dengan harga premium, seringkali hingga dua digit, dan …
2. Premi 6.7% PDI sebenarnya adalah semacam diskon terselubung, jauh di bawah premi rata-rata 10.3% yang telah diberikan dana tersebut dalam lima tahun terakhir.

Itu memberi kami peluang tambahan untuk kenaikan harga, sejalan dengan dividen 13.4% PDI yang kaya.

Michael Foster adalah Lead Research Analyst untuk Outlook pelawan. Untuk gagasan penghasilan lebih besar, klik di sini untuk laporan terbaru kami “Penghasilan yang Tidak Dapat Dihancurkan: 5 Dana Tawar-menawar dengan Dividen Stabil 10.2%."

Pengungkapan: tidak ada