Panduan Powell Sendiri untuk Resesi Menunjukkan Pemotongan Suku Bunga Akan Datang

(Bloomberg) – Resesi sudah pasti dan begitu pula penurunan suku bunga tahun ini. Itulah pesan dari metrik pasar obligasi Ketua Federal Reserve Jerome Powell yang disorot setahun lalu sebagai panduan terbaik untuk mengatasi masalah ekonomi di AS.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Tingkat T-bill tiga bulan yang diharapkan turun menjadi 134 basis poin di bawah tingkat saat ini. Itu di bawah rekor nadir sebelumnya yang dicapai pada Januari 2001 — sekitar dua bulan sebelum ekonomi AS jatuh ke dalam resesi.

“Terus terang, ada penelitian bagus oleh staf di sistem Federal Reserve yang benar-benar mengatakan untuk melihat jangka pendek — 18 bulan pertama — dari kurva imbal hasil. Itulah yang benar-benar memiliki 100% kekuatan penjelas dari kurva imbal hasil. Itu masuk akal. Karena jika terbalik, berarti The Fed akan melakukan pemotongan, yang artinya ekonomi lemah.” — Ketua Fed Powell pada 21 Maret 2022

Treasuries memperpanjang reli Kamis setelah Fed menaikkan suku bunga acuan sebesar seperempat poin karena pedagang meningkatkan taruhan bank sentral akan segera berbalik arah dan mulai memotong suku bunga. Mereka yakin Fed akan menurunkan suku bunga pada bulan September untuk setidaknya membatalkan kenaikan minggu ini.

Pandangan pasar kontras dengan pedoman Fed bahwa mereka mengharapkan untuk menaikkan suku setidaknya sekali dari sini, dan dengan komentar Powell bahwa dia tidak mengharapkan pengurangan biaya pinjaman tahun ini.

“Mengingat pengetatan kebijakan sejauh ini dan krisis kredit bank, kemungkinan besar Fed harus memangkas suku bunga lebih cepat daripada yang diantisipasi pasar saat ini,” tulis ahli strategi TD Securities termasuk Jan Groen dalam sebuah catatan Rabu. "Karena kami terus mengharapkan ekonomi meluncur ke dalam resesi di Q4, kami mempertahankan seruan kami bahwa penurunan suku bunga akan dimulai pada pertemuan Desember."

Kisah berlanjut

Kurva Curam

Imbal hasil AS dua tahun turun tujuh basis poin menjadi 3.87% Kamis setelah penurunan 23 basis poin Rabu. Penurunan imbal hasil dua tahun melampaui penurunan imbal hasil 10 tahun, memperdalam kembali bagian kurva yang sangat terbalik yang menjadi fokus banyak pengamat sebagai indikator resesi. Bagian kurva itu sering naik kembali di atas nol tepat sebelum dimulainya kontraksi dalam perekonomian.

Pedagang swap melihat sekitar 50% peluang bahwa Fed tidak akan menaikkan suku bunga lagi, setelah kenaikan sebesar 4.75 poin persentase dimulai dengan keputusan 16 Maret 2022 untuk menaikkan seperempat poin.

Pedagang Bertaruh pada Pemotongan Fed 2023 Yang Bukan 'Kasus Dasar' Powell

(Pembaruan dengan pergerakan hasil Treasury di paragraf ke-3 dan ke-6.)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP