Namun, untuk semua itu, 2021 adalah jalan bergelombang bagi perusahaan yang berbasis di Burlingame, California, yang sahamnya, sekitar $9, turun 20% untuk tahun lalu, dibandingkan dengan penurunan 9% untuk indeks saham kecil. -cap pertumbuhan saham.
Proterra (ticker: PTRA) memiliki satu masalah besar: Proterra bergabung dengan SPAC pada pertengahan Juni untuk go public, dan harga sahamnya jatuh karena investor menjual SPAC di akhir tahun. Proterra turun 21% bulan lalu, mencapai level terendah 52 minggu pada 20 Desember. Sahamnya sekarang diperdagangkan di bawah harga $10 pada merger SPAC. Itu sering menandakan masalah yang lebih dalam, tetapi di Proterra, itu mungkin membuka peluang bagi investor.
Bisnis utama Proterra adalah bus kota listrik, jenis yang digunakan dalam layanan bus jarak pendek, seringkali di daerah perkotaan, pasar yang berkembang dengan hanya beberapa pesaing, seperti
Grup NFI
(NFI.Canada) Pamflet Baru. Proterra memiliki sekitar 50% pasar berkembang.
Perusahaan memproduksi bus pertamanya pada tahun 2010 dan mengirimkan 52 pada kuartal ketiga tahun 2021, naik dari 33 tahun sebelumnya. Kira-kira 5,000 hingga 6,000 bus transit dijual setiap tahun di Amerika Utara, jadi ada keuntungan karena kendaraan bertenaga baterai mengambil pangsa pasar. Penjualan perusahaan pada tahun 2021 akan berjumlah sekitar $ 243 juta, dengan sekitar 80% berasal dari bus. Penjualan kuartal keempat, yang akan dilaporkan pada awal 2022, diperkirakan mencapai $69 juta. Penjualan pada tahun 2022 dan 2023 diperkirakan akan tumbuh masing-masing menjadi $407 juta dan $784 juta.
| Markas besar | Burlingame, CA |
|---|
| Harga Terbaru | $9.05 |
| Perubahan YTD | 2.5% |
| Penjualan 2022E (jt) | $407 |
| 2022E Laba Bersih (juta) | - $ 134 |
| EPS 2022E | - $ 0.53 |
| P/E 2022E | NM |
| Nilai Pasar (bil) | $2.0 |
| Yield Dividen | None |
E=perkiraan; NM = tidak berarti
Sumber: Bloomberg
Proterra memiliki dua bisnis layak lainnya yang menghasilkan sisa pendapatannya. Pertama, membuat sistem baterai untuk pembuat bus dan truk lainnya—nilai tambah strategis yang besar, memberikan pengetahuan teknis dan hubungan Proterra dengan pemasok baterai.
Industri otomotif saat ini berebut untuk mengamankan pasokan baterai untuk ledakan EV yang diharapkan, dan Proterra sudah melangkah di pintu itu. Analis BofA Securities Sherif El-Sabbahy menyebut inti teknologi baterai perusahaan dengan tesis investasinya, dan menyamakan Proterra dengan
Cummins
(CMI) dan perannya dalam memasok mesin diesel. Dia menilai saham itu Beli, dengan target harga $15.
Perusahaan ini memiliki dua fasilitas produksi baterai dengan kapasitas tahunan sekitar satu gigawatt jam, cukup untuk membuat beberapa ribu EV komersial setahun. Proterra mengumumkan rencana untuk fasilitas paket baterai ketiga pada bulan Desember, yang akan menjadi yang terbesar, dengan “kapasitas produksi tahunan beberapa gigawatt jam,” kata Proterra.
Pada kuartal ketiga tahun 2021, Proterra mengirimkan 78 paket baterai ke pelanggan komersial, termasuk anak perusahaan Daimler Trucks Thomas Built Buses, yang dikenal dengan bus sekolah kuningnya. Output baterai Proterra naik 95%, dari tahun ke tahun, pada periode tersebut.
Proterra juga menyediakan stasiun pengisian listrik untuk operator armada komersial. Ini adalah bisnis yang berkembang, menciptakan ekosistem mini-EV yang memungkinkan Proterra menjual EV, powertrain EV, dan peralatan serta perangkat lunak pengisian EV kepada pelanggan.
“Kami melihat Proterra memiliki beberapa hal positif yang unik dibandingkan rekan-rekan EV yang baru muncul,” tulis analis Vertical Group Jon Lopez dalam laporan November. Dia menyukai posisinya di pasar yang berkembang dan melihat "peluang menarik untuk pertumbuhan dan diversifikasi di luar pasar transit inti mereka."
Dan kemungkinan lain sedang terjadi. Pada bulan Oktober, Proterra mengumumkan bahwa mereka pada dasarnya mengubah bus sekolah listrik menjadi generator listrik bergulir di Massachusetts. Bus sekolah, yang digunakan hanya beberapa jam sehari, menyediakan listrik kembali ke jaringan saat diparkir.
“Kita perlu melihat elektrifikasi kendaraan komersial untuk peluang itu. Dan itu lebih dari sekadar transportasi,” kata Gareth Joyce, yang mengambil alih sebagai CEO pada 1 Januari, setelah menjabat sebagai presiden. “Apa yang Anda lihat dalam aplikasi ini adalah inovasi.”
Lopez dari Vertical Group, pada bagiannya, menilai Proterra sebagai Beli. Target harga $24.75-nya adalah yang tertinggi di Wall Street, menyiratkan kenaikan sekitar 170%. Itu didasarkan pada 20 kali perkiraan Ebitda tahun 2025, atau pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, sekitar $440 juta. Angka itu menghasilkan sekitar $40 per saham pada tahun 2025, atau harga yang wajar sekitar $25 hari ini. Kelipatannya mungkin tampak agresif, tetapi Indeks Pertumbuhan Russell 2000 diperdagangkan sekitar 17 kali perkiraan Ebitda 2021.
Target harga rata-rata di antara enam analis adalah sekitar $16, hampir 70% di atas level saat ini. Itu saja akan menjadi pengembalian yang menarik, tetapi investor biasanya menuntut lebih banyak dari saham yang lebih baru dan lebih spekulatif.
Ada risiko, tentu saja. Yang terbesar adalah seberapa cepat pembuat kendaraan komersial menggunakan listrik. Lopez tidak meragukan bahwa mereka akan melakukannya, tetapi dia tidak yakin kapan. Dengan Proterra, dia berkata, “Anda memiliki bisnis yang jauh lebih mapan yang terus menyala, sementara Anda menunggu kesempatan [baterai] yang lebih menarik dan sekuler untuk dimulai.”
Benar, Proterra masih belum menguntungkan, meskipun Wall Street memproyeksikan bahwa itu akan menghasilkan Ebitda positif pada tahun 2023. Itu membuatnya menjadi saham spekulatif, meskipun dengan lebih dari $ 700 juta tunai. Dengan cash burn berjalan sekitar $40 juta per kuartal, ia memiliki cukup uang untuk mengimplementasikan rencana bisnisnya.
Jadi, dengan harga saham saat ini, investor bisa bersabar, menahan saham seiring perkembangan bisnis.
Menulis untuk Al Root di [email dilindungi]
