Perang energi Putin telah gagal (sejauh ini)

Ketika Rusia menginvasi Ukraina setahun yang lalu, Presiden Vladimir Putin memiliki lebih banyak rencana perang daripada tank dan misil. Putin juga merencanakan perang energi secara paralel dengan perang militernya di Ukraina.

milik Putin perang militer telah berjalan buruk, pasukannya hancur setelah gagal merebut Ukraina, sesuai rencana. Perang energi Putin juga gagal. Tidak ada perang yang berakhir, tetapi banyak negara yang sekarang bersekutu melawan Rusia telah melakukan pekerjaan yang luar biasa menumpulkan senjata ekonomi Putin yang paling ampuh.

Putin dengan jelas mengantisipasi sanksi terhadap negaranya sebagai tanggapan atas invasi tahun 2022. Dia juga berpikir dia bisa melawan sanksi tersebut dengan menggunakan energi Rusia, yang khususnya bergantung pada Eropa. Rusia adalah produsen minyak dan gas alam terbesar ketiga di dunia, dan pada saat invasi, itu adalah sumber gas utama Eropa, yang dibutuhkan untuk menghasilkan listrik.

Pada awalnya, perang energi Putin berjalan sesuai rencana. Sanksi yang diberlakukan oleh Amerika Serikat dan negara lain sebagian besar membebaskan energi Rusia, untuk melindungi konsumen dari lonjakan harga. Tetapi sifat sanksi yang tidak dapat diprediksi, ditambah ketidakstabilan yang disebabkan oleh perang itu sendiri, menghasilkan “takut premi” di pasar energi yang mendorong harga naik. Harga minyak melonjak dari sekitar $90 sebelum invasi menjadi hampir $125 empat bulan kemudian.

Harga bensin AS mencapai $5 per galon Juni lalu, merusak popularitas Presiden Biden dan membuat inflasi menjadi perhatian sehari-hari yang lebih besar bagi orang Amerika daripada perang di Ukraina. Harga gas alam naik jauh lebih tinggi daripada minyak dan bensin. Rusia mulai mengurangi aliran gas ke Eropa Juni lalu benar-benar menutup pipa gas utama ke Eropa pada bulan September.

Menjelang akhir Agustus, Harga gas alam Eropa empat kali lebih tinggi dari sebelum perang. Penjatahan musim dingin tampaknya mungkin, bersama dengan resesi yang disebabkan oleh penutupan bisnis sporadis dan inflasi energi yang menyakitkan. Harga gas melonjak di Amerika Serikat juga, meskipun tidak sebanyak di Eropa, mengingat bahwa gas tidak dapat diangkut seperti minyak, yang menimbulkan perbedaan harga regional.

Kisah berlanjut

Melonjaknya harga energi adalah jenis rasa sakit yang direncanakan Putin untuk negara-negara yang menentang perangnya. Harapannya adalah harga energi yang tinggi di antara sekutu Ukraina akan menghancurkan ekonomi mereka, merusak dukungan publik untuk sanksi dan bantuan ke Ukraina.

Namun, krisis energi besar yang coba diciptakan Putin tidak pernah terwujud. Harga bercerita. Harga minyak, bensin, dan gas alam sekarang lebih rendah daripada sebelum invasi Putin, seperti yang ditunjukkan grafik di atas. Rusia masih merupakan sumber energi yang penting, tetapi negara-negara yang coba direbutnya telah mengonfigurasi ulang rantai pasokan energi mereka dengan kecepatan dan keterampilan yang tidak pernah diramalkan oleh siapa pun setahun yang lalu.

“Tahun lalu dapat dikenang sebagai senja untuk pengaruh energi Rusia,” Richard Morningstar, ketua pendiri Pusat Energi Global Dewan Atlantik, menulis dalam sebuah Laporan Januari. “Strategi energi Moskow tidak berfungsi, dan kemampuannya untuk menggunakan kekacauan energi sebagai senjata geopolitik semakin berkurang.”

Beberapa tindakan bersama oleh sekutu Ukraina menangkis serangan energi Putin. Di Amerika Serikat, Presiden Biden melepaskan minyak dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya dari cadangan strategis, dengan negara lain melepaskan jumlah yang lebih kecil. Meskipun tidak relatif besar terhadap total pasokan minyak, rilis tersebut tampaknya telah meyakinkan pasar dan membawa penurunan harga di margin.

[Ikuti Rick Newman di Twitter, mendaftar untuk buletinnya or Matikan suara untuk dia.]

Putin sendiri berkedip. Dia bisa saja memperlambat atau menghentikan penjualan minyak Rusia, yang pasti akan membuat harga melonjak, mengingat produksi Rusia sekitar 10% dari minyak dunia. Tapi dia tidak pernah melakukannya. Penjualan minyak adalah sumber pendapatan terbesar Rusia, dan Putin sangat membutuhkan dana itu untuk membayar perang yang jauh lebih mahal daripada yang dia perkirakan. Produksi minyak Rusia sebenarnya tetap stabil untuk sebagian besar tahun lalu, yang membantu Putin mempertahankan perang tetapi juga menjaga harga global tetap terkendali.

Eropa juga secara dramatis mengubah rantai pasokan gas alamnya, dengan porsi gas yang berasal dari Rusia turun dari 40% menjadi kurang dari 10%. Dan sebagian besar gas itu masuk ke Turki dan negara-negara Balkan yang tidak sepenuhnya berpartisipasi dalam sanksi. Gas yang dikirim dengan kapal tanker dari Amerika Serikat dan Qatar mengisi kembali sebagian besar pasokan yang hilang dari Rusia. Beberapa pembangkit listrik Eropa juga beralih dari gas ke batu bara, yang meningkatkan emisi karbon, tetapi kemungkinan juga bersifat sementara.

Amerika Serikat dan negara-negara besar lainnya juga telah mengembangkan cara-cara baru untuk mulai memberikan sanksi kepada energi Rusia sambil menjaga pasokan di pasar dan harga tetap rendah. Pada bulan Desember, kelompok besar yang dipimpin AS negara memberlakukan batas harga $60 per barel pada minyak Rusia. Barel dari Rusia umumnya dijual kurang dari itu, karena harga global sekitar $80 dan pasar menuntut diskon untuk risiko dan kompleksitas pembelian dari Rusia. Tapi "kartel pembeli" ini dapat menurunkan harga dan menjepit Rusia lebih keras.

Pada 5 Februari, satu set batas harga lainnya mulai berlaku untuk produk minyak bumi Rusia seperti bahan bakar diesel. Putin telah berjanji untuk menahan minyak dari setiap pembeli yang berpartisipasi dalam rezim pembatasan harga, tetapi sejauh ini tidak ada yang berubah.

Putin mungkin masih memiliki cadangan amunisi. “Mengingat bahwa Washington telah mengisyaratkan dengan kuat keengganan terhadap harga minyak yang lebih tinggi, dan telah berusaha keras untuk menutupinya, masih ada risiko tinggi bahwa Putin akan berusaha mengeksploitasi titik sakit ini pada tahun 2023,” Helima Croft, kepala strategi komoditas global di RBC Capital Markets, tulis dalam laporan Dewan Atlantik Januari. “Kita mungkin memasuki fase genting dalam konflik. Putin mungkin berusaha untuk menunjukkan bahwa dia bukanlah kekuatan yang dihabiskan.”

Salah satu kekhawatiran adalah sabotase Rusia terhadap fasilitas energi di wilayah yang memiliki pengaruh, mirip dengan ledakan misterius yang memecahkan dua pipa gas bawah laut yang mengalir dari Rusia ke Jerman September lalu. Rusia memiliki hubungan dengan kelompok tentara bayaran di negara penghasil minyak seperti Irak, Aljazair, dan Libya, dan keterlibatan langsung dalam beberapa fasilitas energi yang dioperasikan oleh bekas Republik Soviet. Beberapa analis menganggap penurunan mengejutkan dalam produksi dari dua bidang di Kazakhstan April lalu mungkin merupakan gladi resik untuk sabotase Rusia di masa depan.

Rusia juga telah mengumumkan sebuah pengurangan produksi minyak sebesar 500,000 barel per hari—sekitar 4.5% dari total outputnya—mulai bulan Maret. Karena taktik lain tidak berhasil, Putin mungkin sedang menguji cara baru untuk mendapatkan keunggulan, mirip dengan yang dilakukan pasukan Rusia beradaptasi dan bertahan di medan perang berdarah Ukraina. Apa yang belum diperhitungkan Putin adalah kemampuan musuh-musuhnya untuk beradaptasi juga.

Rick Newman adalah kolumnis senior untuk Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter di @ricky_rizal

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance

Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube