QT Akan Segera Mulai Menggigit Dengan Likuiditas 10%, BNP Memperingatkan

(Bloomberg) — Pelonggaran neraca oleh bank-bank sentral utama akan segera mulai menggigit, menyebabkan penyedotan besar-besaran likuiditas dari pasar, memukul aset-aset berisiko sambil mendorong imbal hasil obligasi dan dolar lebih tinggi, menurut BNP Paribas SA.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Kontraksi 10% dalam likuiditas global akan sesuai dengan penurunan 4% pada saham, apresiasi setidaknya 2% untuk greenback dan lompatan awal lebih dari 10 basis poin untuk imbal hasil Treasury 10-tahun, kata ahli strategi bank dalam sebuah catatan. .

Bersamaan dengan kenaikan suku bunga, Federal Reserve telah terlibat dalam pengetatan kuantitatif selama sekitar satu tahun dan Bank Sentral Eropa berhenti menginvestasikan kembali seluruh hasil pembelian asetnya beberapa bulan lalu. Tetapi berbagai faktor, termasuk fakta bahwa Departemen Keuangan harus memangkas penyangga kasnya sebelum Washington mendorong melalui penangguhan batas utang, telah mencegah pengurasan likuiditas yang khas.

Itu semua berubah sekarang, kata ahli strategi bank.

Jenis kontraksi ini berdampak pada aset dengan kelambatan, rasa sakit dari hilangnya likuiditas untuk membangun dari waktu ke waktu – secara historis membutuhkan waktu sekitar 10 minggu untuk sepenuhnya bekerja melalui pasar, tulis kepala strategi makro global BNP Sam Lynton-Brown dan rekan-rekannya.

Mereka memproyeksikan likuiditas turun sebanyak 9% pada akhir September dan hingga 11% untuk menutup tahun ini. Dalam kasus yang lebih ekstrem, menurut mereka, kontraksi likuiditas global sebesar 16% mungkin terjadi.

“Likuiditas global adalah pendorong penting berbagai aset,” kata Lynton-Brown. “Oleh karena itu juga berdampak pada kondisi keuangan dan moneter. Meningkatnya likuiditas global kemungkinan merupakan salah satu alasan utama kenaikan suku bunga dalam siklus ini memiliki dampak yang lebih kecil daripada yang telah diantisipasi secara luas terhadap perekonomian."

Kisah berlanjut

Tapi “angin akan segera berputar,” kata tim BNP. "Pengetatan likuiditas mungkin berdampak besar pada aset."

Awalnya, imbal hasil utang pemerintah akan naik, dengan biaya pinjaman yang lebih tinggi mengenai aset lain, menurut analisis BNP. Kemudian, imbal hasil Treasury kemungkinan akan turun di tengah permintaan terkait surga.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP