Real Estat Telah Kehilangan Mesin Utamanya

Tidak ada makan siang gratis. Semuanya membutuhkan biaya, dan kebanyakan hal mengukur biayanya dalam bentuk uang. Jadi bagaimana uang mengukur biayanya? Dalam suku bunga. Dan seperti yang diketahui semua orang, biaya uang melewati atap.

Tarif hipotek kembali lebih dari 7%. Sulit bagi orang untuk membungkus spreadsheet mereka dengan fakta bahwa, dalam sejarah pinjaman bank, tingkat suku bunga hipotek 3% baru-baru ini adalah penyimpangan yang luar biasa. Selama lima dekade terakhir tingkat hipotek jarang lebih rendah dari 5%. Hanya setelah krisis keuangan tahun 2008, suku bunga turun di bawah 4%.

Kembali ke awal 80-an, tingkat hipotek mencapai 18% pada puncaknya. Untungnya, itu juga merupakan anomali—akibat langsung dari kampanye Ketua Fed Volcker untuk “mematahkan punggung inflasi.” (Dia tidak memenangkan kontes popularitas apa pun dalam prosesnya.)

Bagaimanapun Anda menjalankan angka, tingkat hipotek telah menurun sejak 1982. Pengurangan besar ini selama dua puluh tahun menyebabkan dua gelembung terbesar dalam sejarah: real estat dan obligasi. Dengan pengecualian beberapa jeda yang terpotong, harga kedua kelas aset naik tanpa henti — sedemikian rupa sehingga tidak pernah ada apresiasi apa pun yang dapat dihentikan oleh musik. Bahkan selama krisis perumahan 15 tahun yang lalu, penurunan tarif yang cepat menyelamatkan dekade ini.

Penarikan besar-besaran yang memicu tsunami harga real estat telah berakhir. Bahkan jika Fed, seperti yang diperkirakan para ekonom, akan menurunkan suku bunga Dana Fed kembali ke 3% dalam dua tahun, suku bunga kemungkinan tidak akan pernah menunjukkan penurunan puncak-ke-palung yang sama seperti yang mereka lakukan selama beberapa dekade terakhir. Real estat telah kehilangan mesin utamanya—tidak hanya dalam pengertian siklus tetapi juga dalam pengertian sekuler.

Real estat dengan harga bagus akan selalu menjadi investasi yang bagus. Lagi pula, Anda bisa tinggal di dalamnya, menyentuhnya, merasakannya—dan menggunakannya untuk melakukan lindung nilai terhadap inflasi. Tetapi jika Anda ingin mengulang keuntungan dari tahun-tahun kejayaan (baru) yang lalu, Anda mungkin juga percaya ada yang namanya makan siang gratis.