Mengikuti data inflasi yang menunjukkan kenaikan harga yang lebih buruk dari perkiraan pada bulan Juni, pasar obligasi sekarang menunjukkan tanda-tanda kekhawatiran investor yang lebih dalam tentang resesi.
Pada hari Rabu, imbal hasil obligasi 10-tahun AS tergelincir sebanyak 0.21% lebih rendah dari imbal hasil pada 2-tahun, spread negatif terbesar antara kedua sekuritas sejak tahun 2000.
Sebuah inversi kurva imbal hasil, di mana obligasi jangka pendek menghasilkan lebih dari yang lebih lama, menunjukkan pembalikan dalam sikap risiko yang khas, karena investor biasanya mengharapkan lebih banyak kompensasi sebagai imbalan untuk memegang keamanan lebih lama.
Inversi kurva hasil yang sama ini terjadi di 2019, sebelum pandemi, dan muncul lagi di bulan April tahun ini. Spread 2 tahun/10 tahun telah terbalik sebelum masing-masing dari enam resesi AS terakhir.
Karena imbal hasil 2 tahun AS umumnya mengikuti suku bunga jangka pendek, penurunan baru-baru ini dalam imbal hasil yang lebih tinggi menggambarkan harga pasar pada kenaikan suku bunga yang lebih agresif dari perkiraan dari Federal Reserve.
Spread 2-tahun/10-tahun adalah yang paling diawasi ketat di antara investor karena ini adalah salah satu durasi yang paling banyak diperdagangkan di sepanjang kurva Treasury, tetapi tenor lain di sepanjang kurva imbal hasil juga telah terbalik: Treasuries 3 tahun dan 5 tahun keduanya memiliki hasil yang lebih tinggi dari 7 tahun.
Setelah kurva terbalik sebentar pada April 2022, kurva kemudian kembali curam ketika The Fed memulai proses menaikkan suku bunga, yang berdampak pada kenaikan suku bunga jangka panjang.
Namun, sekarang gambaran itu terbalik.
Data inflasi keluar minggu ini menunjukkan kenaikan 9.1% tahun-ke-tahun dalam harga konsumen bulan lalu, yang menimbulkan lebih banyak ketidakpastian atas kemampuan Fed untuk menghindari resesi tanpa tiba-tiba mengerem aktivitas ekonomi.
"Saya tidak melihat jalan keluar menuju soft landing lagi," tulis Kepala Penasihat Makro SGH, Tim Duy, Kepala Ekonom AS, Rabu. Duy menggambarkan Consumer Prince Index (CPI) bulan Juni sebagai laporan "bencana" bagi The Fed, menambahkan bank sentral mungkin harus lebih agresif dalam menaikkan biaya pinjaman untuk menekan permintaan - bahkan jika itu berisiko kehilangan pekerjaan.
"Inversi kurva imbal hasil yang semakin dalam adalah resesi yang luar biasa, dan The Fed telah memperjelas bahwa memprioritaskan pemulihan stabilitas harga di atas segalanya," tambah Duy.
Bank sentral awalnya mengatakan sedang memperdebatkan antara pergerakan 0.50% dan 0.75% pada akhir pertemuan berikutnya. Tetapi angka inflasi yang panas menyebabkan pasar mengubah risiko itu, dan pada Kamis sore menempatkan probabilitas 44% pada pergerakan 1.00% pada 27 Juli.
Fed mencoba 'cepat mengejar'
Lain baca inflasi Kamis pagi dari Indeks Harga Produsen (PPI) melukiskan gambaran yang sama seperti data konsumen yang dirilis Rabu, dengan harga produsen meningkat 11.3% tahun-ke-tahun di bulan Juni.
Gubernur Fed Christopher Waller pada hari Kamis mengatakan data sejauh ini telah mendukung kasus untuk pergerakan 0.75%, tetapi menambahkan bahwa dia dapat mengubah panggilannya tergantung pada data dari penjualan ritel — yang jatuh tempo pada Jumat pagi — dan perumahan.
"Jika data itu masuk secara material lebih kuat dari yang diharapkan, itu akan membuat saya condong ke arah kenaikan yang lebih besar pada pertemuan Juli sejauh itu menunjukkan permintaan tidak melambat cukup cepat untuk menurunkan inflasi," kata Waller.
Meskipun Waller mengatakan pasar tampaknya menunjukkan "kredibilitas" Fed dalam mengatasi tantangan ekonomi, inversi kurva imbal hasil yang semakin dalam menggambarkan tugas berat ke depan karena Fed mencoba menaikkan suku tanpa menekan perusahaan ke titik PHK.
"Risiko siklus bisnis meningkat ketika The Fed bergerak cepat untuk mengejar," kata Kepala Ekonom MKM Michael Darda kepada Yahoo Finance pada hari Kamis.
Darda menambahkan bahwa risiko resesi dapat "diperkuat secara dramatis" jika imbal hasil pada T-Bills, Treasury AS terpendek, mulai menunjukkan tanda-tanda inversi juga.
“Ini sedikit situasi yang tidak pasti,” kata Darda.
Brian Cheung adalah seorang reporter yang meliput The Fed, ekonomi, dan perbankan untuk Yahoo Finance. Anda bisa mengikutinya di Twitter @tokopedia.
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance
Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android
Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html