Pada hari Selasa, pemegang Redbox (tiker: RDBX) akan memberikan suara pada akuisisi perusahaan yang tertunda dengan
Pemungutan suara pemegang saham adalah rintangan terakhir yang signifikan untuk menutup transaksi—dan hasilnya adalah kesimpulan terdahulu mengingat investor yang mewakili 83.7% saham telah berkomitmen untuk mendukung kesepakatan tersebut. Jadi Anda harus bertanya-tanya mengapa saham Redbox berada di utara $4, lebih dari empat kali lipat nilai sebenarnya.
Faktanya, Redbox membagikan telah berdagang dengan tergesa-gesa, dan secara tidak logis, sejak hari kesepakatan itu diumumkan pada bulan Mei. Saham pada satu titik di bulan Juni diperdagangkan setinggi $18.20 per saham. Itu tidak masuk akal. Tirai turun di Redbox, dan beberapa orang akan terluka.
Untuk meninjau, Redbox mengoperasikan jaringan 38,000 kios penyewaan DVD, sebagian besar menargetkan pelanggan yang tidak memiliki akses broadband atau yang memilih untuk tidak menggunakan layanan streaming. Perusahaan telah berusaha dengan sedikit keberhasilan untuk melakukan diversifikasi ke layanan streaming digital. Chicken Soup mengoperasikan Crackle dan layanan streaming video lain yang didukung iklan, dan melihat sinergi dalam kombinasi tersebut.
Kesepakatan itu secara efektif menyelamatkan Redbox dari kemungkinan pengajuan kebangkrutan. Pada tanggal 31 Maret, Redbox memiliki utang sebesar $349.3 juta, dibandingkan dengan hanya $9.8 juta dalam bentuk tunai. Tanpa kesepakatan, Redbox mengatakan, akan ada "keraguan substansial" tentang kemampuannya untuk tetap bertahan.
Cerita belakangnya rumit, tetapi menjelaskan situasinya.
Pada tahun 2016, mantan orang tua Redbox, Outerwall, diambil alih oleh
Apollo
Manajemen Global (APO) dalam kesepakatan $1.6 miliar. Selain Redbox, Outerwall memiliki kios Coinstar (untuk menguangkan recehan) dan ecoATM, rantai kios daur ulang elektronik. Apollo masih memiliki Coinstar, dan memegang saham mayoritas di ecoATM.
Oktober lalu, Apollo membawa Redbox publik melalui merger dengan perusahaan akuisisi tujuan khusus, atau SPAC, yang disebut Seaport Global Acquisition Corp. Dalam beberapa hari setelah penyelesaian kesepakatan, saham Redbox diperdagangkan sebanyak $20; tetapi saham tersebut terjebak dalam aksi jual saham teknologi pada akhir tahun 2021, dan mengakhiri tahun di $7.41. Apollo mempertahankan kontrol mayoritas.
Redbox sebagai perusahaan publik bertaruh bahwa di dunia pascapandemi, studio film akan merilis lebih banyak film ke bioskop, daripada mengarahkan semuanya melalui layanan streaming—dan bahwa perusahaan dapat menggunakan arus kas dari bisnis kios untuk memperluas penawaran digitalnya. Tetapi kinerja keuangan pascamerger meleset dari ekspektasi dengan selisih yang lebar.
In pengajuan SEC Februari yang sangat blak-blakan, Redbox mencatat bahwa hasil pada kuartal keempat 2021 dirugikan oleh jumlah rilis teater yang lebih kecil dari perkiraan, dan oleh munculnya varian Omicron dari Covid-19.
"Dengan demikian, sewa Redbox belum pulih sejauh yang diharapkan dan ... lebih rendah dari kuartal keempat 2020," kata perusahaan itu dalam pengarsipan. “Untuk mendukung upayanya untuk memperluas bisnisnya dan bertransformasi menjadi perusahaan hiburan multifaset, selama kuartal keempat tahun 2021 dan hingga 2022, Redbox meningkatkan pemasaran dan pengeluaran sesuai permintaan. Biaya juga meningkat karena Redbox membeli lebih banyak konten. Selama periode tersebut, peningkatan biaya belum diimbangi dengan peningkatan pendapatan. Bisnis Redbox juga mengalami peningkatan persaingan dari pesaing baru dan yang sudah ada.”
Redbox dalam pengajuan itu menambahkan bahwa mereka telah memaksimalkan fasilitas kredit bergulirnya, dan memotong biaya, menunda investasi modal, dan mempertimbangkan alternatif strategis. Pada hari Redbox membuat pengungkapan itu, sahamnya turun lebih dari 50%.
Lebih dari 74% saham Redbox dikendalikan oleh Apollo; 9%-plus lainnya dipegang oleh Seaport Global Asset Management, yang telah mensponsori SPAC. Keduanya telah berkomitmen untuk memberikan suara mendukung kesepakatan yang tertunda. Setelah pemungutan suara selesai, kesepakatan harus segera ditutup minggu ini. Dan pemegang saham Redbox yang bertahan akan menanggung akibatnya.
Redbox tidak segera menanggapi permintaan komentar.
Pada hari Senin, saham Redbox turun 15%, menjadi $4.28. Masih banyak yang harus mereka tempuh.
Kirim surat ke Eric J. Savitz di [email dilindungi]