Jaringan Olahraga Regional, Yang Dulu Dianggap Permata Mahkota Siaran, Sekarang Hampir Tidak Pernah Berakhir

Dalam pembalikan keberuntungan yang menakjubkan, desas-desus beredar bahwa Diamond Sports Group (DSG), anak perusahaan dari Sinclair Broadcasting Corp yang menjalankan Bally Sports Networks (sebelumnya Fox Sports Networks serta YES Network dan Marquee Sports Network (dimiliki bersama dengan Chicago Cubs)) dalam masalah. Kabarnya, ia berada di ambang kebangkrutan hanya beberapa bulan setelah meluncurkan layanan streaming untuk Jaringan Olahraga Regional (RSN) disebut Bally Sports Plus (BSP).

Baru beberapa bulan yang lalu manajemen menggembar-gemborkan bahwa layanan streaming dapat menghasilkan pendapatan $ 1.3 miliar hingga $ 1.9 miliar dalam lima tahun dan di suatu tempat antara $ 444 juta dan $ 1.3 miliar dalam EBITDA pada tahun 2027.

Manajemen dilaporkan berbicara dengan NBA, MLB, dan NHL mengenai pembelian penjualan api. Berdasarkan rencana tersebut, kreditur akan mengambil alih RSN, memberikan Sinclair $3 miliar tunai dan hak minoritas di DSG, dan kemudian menjual RSN kembali ke liga. Ini akan sulit karena banyak RSN membawa banyak olahraga.

Selain itu, MLB hanya memberikan hak Sinclair kepada lima dari 14 tim dan menuntut pembayaran tambahan untuk hak streaming, sesuatu yang DSG enggan lakukan. MLB dilaporkan telah membuat rencana darurat jika DSG mengajukan Bab 11, yang akan menyiarkan permainan di pasar lokal dan membebankan biaya kepada perusahaan kabel dan satelit untuk menyiarkannya. Ini akan menjadi rencana jangka pendek sampai DSG muncul dari kebangkrutan Bab 11.

Di sisi lain, MLB sedang mempertimbangkan untuk meluncurkan layanan streaming sendiri tahun depan. Ini sebagian karena fakta bahwa jika DSG dimasukkan ke dalam Bab 11, wali amanat dapat menolak beberapa kontrak olahraga dan menuntut biaya yang lebih rendah. Ini akan memberi MLB dan yang lain kesempatan untuk meninggalkan hubungan di tengah kontrak.

Dibebani dengan hutang sebesar $8.6 miliar, BSP seharusnya menjadi Salam Maria untuk menyelamatkan unit RSN. Namun, kerugian awal di layanan yang dipasangkan dengan uang tunai yang hampir habis telah membuat Diamond mengalami gejolak keuangan.

Sinclair menanggapi rumor tersebut dengan pernyataan berikut: “Spekulasi yang diangkat oleh sumber anonim hanyalah spekulasi. Kami menikmati dukungan penuh dari tim, liga NBA dan NHL, dan berharap dapat melanjutkan pekerjaan kami dengan mereka untuk mengubah model RSN.”

Fakta bahwa Sinclair mungkin akan pergi dengan uang tunai $3 miliar dan masih memegang saham ekuitas di DSG, ketika Anak Perusahaan Diamond secara teknis pailit dan kreditur dapat memaksanya bangkrut, merupakan bukti rekayasa keuangan manajemen yang cerdas. Menstrukturkan Diamond sebagai anak perusahaannya sendiri dan mendanainya sebagian besar dengan uang orang lain adalah langkah yang brilian.

Perusahaan jelas menjadi korban pemotongan kabel (ketika orang membatalkan bundel video yang ada melalui kabel, satelit atau telekomunikasi) dan pencukuran kabel (di mana orang menurunkan versi ke bundel multisaluran yang lebih murah). Biaya tetap untuk hak olahraga naik, sementara pendapatan variabel bisa turun karena konsumen terus memotong kabelnya..

Ketika Sinclair Broadcasting membeli jaringan Fox Sports, mereka dianggap sebagai permata mahkota industri jaringan kabel, perusahaan memproyeksikannya akan menghasilkan sekitar $1.6 miliar dalam EBITDA (Penghasilan Sebelum Penyusutan, Pajak Bunga dan Amortisasi) pada tahun 2019 ketika Sinclair menawar $8.5 miliar untuk saluran.

Faktanya, manajemen baru-baru ini mengatakan bahwa mereka mengharapkan EBITDA hanya menjadi $ 183- $ 200 juta pada tahun 2022, menggambarkan betapa keras dan cepat kekayaan mereka menguap. Itu bahkan tidak cukup arus kas untuk membayar bunga atas beban utang mereka, apalagi pokoknya.