Strategi Penyaringan Manajer Investasi Wall Street yang terkenal, Peter Lynch

Pada artikel ini saya menyajikan strategi yang digunakan oleh fund manager Peter Lynch. Pendekatannya memanfaatkan keuntungan berbeda yang dimiliki investor individu atas Wall Street dan manajer uang besar. Baca terus untuk mengetahui cara kami mengidentifikasi saham yang memiliki karakteristik utama yang dicari Lynch saat memilih saham dan 25 ide saham terkini dari AAII Layar Lynch. Model penyaringan Lynch telah menunjukkan kinerja jangka panjang yang mengesankan, dengan keuntungan tahunan rata-rata sejak 1998 sebesar 8.0%, dibandingkan 5.7% untuk indeks S&P 500 selama periode yang sama.

13 Tips Dari Pemetik Saham Terkenal Peter Lynch

Peter Lynch menawarkan investor wawasan yang mendalam dalam bukunya Satu di Wall Street. Lynch dengan hati-hati memperingatkan pembacanya bahwa penting untuk menganalisis diri sendiri terlebih dahulu sebelum menghabiskan waktu menganalisis perusahaan. Lynch bahkan memberikan dalam buku larisnya daftar kualitas terpenting yang diperlukan untuk berhasil:

• Kesabaran
• Kemandirian
• Akal sehat
• Toleransi terhadap rasa sakit
• Sifat berpandangan terbuka
• Detasemen
• Ketekunan
• Kerendahan hati
• keluwesan
• Kesediaan untuk melakukan penelitian independen
• Kesediaan untuk mengakui kesalahan
• Kemampuan untuk mengabaikan kepanikan umum
• Disiplin untuk melawan sifat manusia dan firasat Anda

Anda mungkin terkejut bahwa hal-hal seperti kerendahan hati, toleransi terhadap rasa sakit, dan akal sehat ada dalam daftar periksa kepribadian Lynch, tetapi bukan kecerdasan. Lynch merasa bahwa perilaku saham pada umumnya berpikiran sederhana, dan para jenius sejati terlalu "terpikat pada pemikiran teoretis dan selamanya dikhianati oleh perilaku saham yang sebenarnya".

Lynch lebih lanjut mencatat bahwa investor perlu menerima bahwa mereka harus membuat keputusan tanpa informasi yang lengkap atau sempurna. Seseorang jarang merasa yakin ketika membuat keputusan investasi, dan jika seseorang benar-benar memahami apa yang sedang terjadi, sudah terlambat untuk mendapatkan keuntungan.

Lynch mendapatkan ketenarannya sebagai manajer portofolio reksa dana Fidelity Magellan, yang ia kendalikan pada tahun 1977. Selama 13 tahun masa jabatannya sebagai manajer portofolio, ia meningkatkan basis asetnya dari $20 juta menjadi $14 miliar dan mengalahkan S&P 500 dalam 11 dari 13 tahun, dengan tingkat pengembalian tahunan rata-rata 29.2%.

Lynch sangat yakin bahwa individu dapat berhasil dalam berinvestasi dan memiliki keunggulan berbeda dibandingkan Wall Street dan pengelola uang profesional. Menurut pendapat Lynch, investor individu dapat mengidentifikasi tren lebih awal, berinvestasi pada apa yang mereka ketahui, memiliki fleksibilitas untuk berinvestasi di beragam perusahaan dan tidak dievaluasi dalam jangka pendek.

Rasa Sakit Jangka Pendek Untuk Kesuksesan Jangka Panjang

Volatilitas pasar saham mengingatkan kita bahwa kesuksesan pasar saham jangka panjang membutuhkan detasemen dan toleransi tertentu untuk rasa sakit jangka pendek. Seperti yang ditunjukkan Lynch, saham akan naik dan turun, dan daripada panik saat turun, Anda harus memiliki sikap pantang menyerah untuk tetap berada di jalurnya. Lynch memperingatkan investor, "ketika Anda menjual dengan putus asa, Anda selalu menjual dengan harga murah."

AAII telah mengembangkan filter stok kuantitatif, atau layar stok, untuk mengidentifikasi saham yang memiliki karakteristik dasar yang dicari Lynch saat memilih saham. Kami menyajikan 25 prospek yang terinspirasi Lynch di bawah ini.

Stok yang Melewati Layar Lynch (Dinilai oleh Dividend-Adjusted Rasio PEG)

Lynch adalah pemetik saham dari bawah ke atas yang mencari perusahaan bagus yang menjual dengan harga menarik. Dia tidak fokus pada arah pasar, ekonomi atau suku bunga. Lynch berkata, "Jika Anda menghabiskan lebih dari 13 menit menganalisis prakiraan ekonomi dan pasar, Anda telah menyia-nyiakan 10 menit." Bukan karena dia tidak memahami pentingnya elemen gambaran besar ini. Namun, dia tidak percaya bahwa adalah mungkin untuk meramalkan mereka dengan cara yang bankable secara konsisten. Alih-alih, dia merasa lebih baik menghabiskan waktu Anda mencari perusahaan yang unggul, melakukan riset fundamental, dan terus mengawasi fundamental kepemilikan Anda.

Analisis adalah inti dari pendekatan Lynch. Dalam memeriksa sebuah perusahaan, dia berusaha untuk memahami bisnis dan prospek perusahaan tersebut, termasuk keunggulan kompetitif apa pun, dan mengevaluasi potensi jebakan yang dapat mencegah "cerita" yang menguntungkan. Juga, seorang investor tidak dapat memperoleh keuntungan jika mereka membeli saham dengan harga yang terlalu tinggi. Untuk itu, ia juga berupaya menentukan nilai wajar. Berikut adalah beberapa angka kritis yang disarankan Lynch untuk diperiksa investor:

Pertumbuhan Penghasilan Berkelanjutan

Grafik tingkat pertumbuhan pendapatan harus sesuai dengan "cerita" perusahaan—penumbuh cepat harus memiliki tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi daripada penanam lambat. Tingkat pertumbuhan pendapatan yang sangat tinggi tidak berkelanjutan, tetapi pertumbuhan tinggi yang berkelanjutan dapat menjadi faktor dalam harga. Tingkat pertumbuhan yang tinggi untuk sebuah perusahaan dan industri akan menarik banyak perhatian dari investor, yang menawar harga saham, dan pesaing, yang menyediakan lingkungan bisnis yang lebih menantang.

Lynch lebih suka berinvestasi di perusahaan dengan pendapatan yang berkembang pada tingkat yang cukup cepat (20% hingga 25%) di industri non-pertumbuhan. Strategi yang diilhami Lynch AAII mengecualikan perusahaan yang rata-rata tingkat pertumbuhan tahunan dalam laba per saham selama lima tahun terakhir lebih besar dari 50% untuk menghindari perusahaan yang pertumbuhan pendapatannya tidak berkelanjutan dalam jangka panjang.

Rasio Harga-Penghasilan

Potensi pendapatan perusahaan merupakan penentu utama nilai perusahaan. Kadang-kadang, pasar mungkin maju dan bahkan memberi harga terlalu tinggi pada saham dengan prospek yang sangat baik. Itu harga-pendapatan Rasio (P/E) membantu mengendalikan perspektif Anda. Rasio tersebut membandingkan harga saat ini dengan pendapatan yang paling baru dilaporkan. Saham dengan prospek bagus harus diperdagangkan dengan rasio harga-pendapatan yang lebih tinggi daripada saham dengan prospek buruk.

Dengan mempelajari pola rasio harga-pendapatan selama beberapa tahun, Anda dapat mengembangkan rasa tingkat normal bagi perusahaan. Pengetahuan ini akan membantu Anda menghindari membeli saham jika harganya mendahului pendapatan atau mengirimi Anda peringatan dini bahwa mungkin sudah waktunya untuk mengambil keuntungan dari saham yang Anda miliki. Sebaliknya, jika sebuah perusahaan melakukan semuanya dengan baik, Anda mungkin tidak menghasilkan uang dari saham jika Anda membayar terlalu banyak.

Pendekatan AAII Lynch menetapkan bahwa rasio harga-pendapatan perusahaan saat ini lebih rendah daripada rasio harga-pendapatan rata-rata lima tahun miliknya sendiri. Tersirat dalam filter ini adalah bahwa perusahaan harus memiliki lima tahun pendapatan positif dan lima tahun data harga.

Membandingkan rasio harga-pendapatan perusahaan dengan industri dapat membantu mengungkapkan apakah perusahaan itu murah. Paling tidak, ini menimbulkan pertanyaan mengapa pasar menetapkan harga perusahaan secara berbeda. Investasi ideal Lynch adalah perusahaan ceruk yang terabaikan yang mengendalikan segmen pasar dalam industri yang tidak menarik di mana akan sulit dan memakan waktu bagi perusahaan lain untuk bersaing. Oleh karena itu, layar AAII Lynch mengharuskan perusahaan memiliki rasio harga-pendapatan yang lebih rendah dari median untuk industri masing-masing.

Pertumbuhan dengan Harga yang Wajar

Perusahaan dengan prospek yang lebih baik harus menjual dengan rasio harga-pendapatan yang lebih tinggi. Teknik penilaian yang berguna membandingkan rasio harga-pendapatan perusahaan dengan pertumbuhan pendapatannya: the rasio harga-pendapatan-ke-pendapatan-pertumbuhan (PEG).. Rasio harga-pendapatan setengah tingkat pertumbuhan pendapatan historis dianggap menarik, sedangkan rasio di atas 2.0 dianggap tidak menarik.

Lynch menyempurnakan ukuran ini dengan menambahkan hasil dividen untuk pertumbuhan pendapatan. Penyesuaian ini mengakui kontribusi yang diberikan dividen terhadap pengembalian investor. Analis menghitung rasio dengan membagi rasio harga-pendapatan dengan jumlah tingkat pertumbuhan pendapatan dan hasil dividen. Dengan teknik modifikasi ini, rasio di atas 1.0 dianggap buruk, sedangkan rasio di bawah 0.5 dianggap menarik. Layar AAII Lynch menggunakan rasio PEG yang disesuaikan dengan dividen ini, dengan rasio kurang dari atau sama dengan 0.5 yang ditetapkan sebagai batas.

Neraca Kuat

Neraca yang kuat menyediakan ruang manuver saat perusahaan berkembang atau mengalami masalah. Lynch sangat berhati-hati terhadap utang bank, yang biasanya dapat diminta oleh bank. Saham berkapitalisasi kecil memiliki waktu yang lebih sulit untuk mengumpulkan modal melalui pasar obligasi daripada saham yang lebih besar dan sering kali beralih ke bank untuk mendapatkan modal. Pemeriksaan yang cermat atas laporan keuangan, terutama dalam catatan atas laporan keuangan, akan membantu mengungkap penggunaan utang bank.

Pendekatan AAII Lynch memastikan bahwa rasio total kewajiban terhadap aset perusahaan berada di bawah norma industrinya. Layar menggunakan total kewajiban karena mempertimbangkan semua bentuk hutang. Ini membandingkan rasio perusahaan terhadap tingkat industri karena tingkat yang dapat diterima bervariasi dari industri ke industri. Misalnya, tingkat utang normal lebih tinggi untuk industri dengan persyaratan modal tinggi dan pendapatan yang relatif stabil, seperti utilitas.

Juga, layar AAII Lynch mengecualikan perusahaan di sektor keuangan karena laporan keuangan mereka tidak dapat secara langsung dibandingkan dengan perusahaan non-keuangan.

Kepemilikan institusional

Lynch merasa bahwa penawaran terletak di antara saham yang diabaikan oleh Wall Street. Semakin rendah persentase saham yang dipegang oleh institusi dan semakin rendah jumlah analis yang mengikuti saham, semakin baik. Strategi AAII Lynch membutuhkan persentase saham yang lebih rendah dimiliki oleh institusi daripada median semua saham yang terdaftar di AS.

Pembuatan dan Pemantauan Portofolio

Lynch mengatakan investor harus membeli sebanyak mungkin "prospek menarik" yang dapat mereka temukan yang lulus semua tes penelitian. Namun, tidak ada gunanya melakukan diversifikasi hanya demi diversifikasi. Lynch menyarankan untuk berinvestasi di beberapa kategori saham untuk menyebarkan risiko penurunan.

Meskipun Lynch menganjurkan mempertahankan komitmen jangka panjang ke pasar saham, dia mengatakan investor harus meninjau kepemilikan mereka setiap beberapa bulan, memeriksa kembali "kisah" perusahaan untuk melihat apakah ada yang berubah baik dengan terungkapnya cerita atau dengan harga saham. Kunci untuk mengetahui kapan harus menjual, katanya, adalah mengetahui "mengapa Anda membelinya sejak awal." Lynch mengatakan investor harus menjual jika ceritanya berjalan seperti yang diharapkan, dan harga mencerminkan hal ini—misalnya, harga seorang pendukung telah naik sebanyak yang bisa diharapkan. Alasan lain untuk menjual adalah jika sesuatu dalam cerita gagal terungkap seperti yang diharapkan, cerita berubah atau fundamentalnya memburuk. Misalnya, persediaan siklus mulai membangun, atau perusahaan yang lebih kecil memasuki tahap pertumbuhan baru.

Bagi Lynch, penurunan harga adalah peluang untuk membeli lebih banyak prospek bagus dengan harga lebih rendah. Jauh lebih sulit, katanya, untuk bertahan dengan saham pemenang begitu harganya naik, terutama dengan penanam cepat di mana kecenderungan menjual terlalu cepat daripada terlambat. Dengan perusahaan-perusahaan ini, dia menyarankan untuk bertahan sampai perusahaan tersebut memasuki tahap pertumbuhan yang berbeda.

Daripada hanya menjual saham, Lynch menyarankan "rotasi"—menjual perusahaan dan menggantinya dengan perusahaan lain dengan cerita serupa tetapi prospek lebih baik. Pendekatan rotasi mempertahankan komitmen jangka panjang investor terhadap pasar saham dan tetap fokus pada nilai fundamental.

___

Stok yang memenuhi kriteria pendekatan tidak mewakili daftar "direkomendasikan" atau "beli". Penting untuk melakukan uji tuntas.

Jika Anda ingin keunggulan di seluruh volatilitas pasar ini, menjadi anggota AAII.