Tanker berkumpul di lepas pantai Thailand.
Getty
Sebelum perang di Ukraina, Rusia memproduksi sekitar 11 juta barel per hari minyak mentah, sekitar 10% dari permintaan global. Sejak itu, di tengah sanksi, larangan dan embargo sukarela, pengiriman minyak Rusia mulai menurun, dengan Badan Energi Internasional memperkirakan pengurangan ekspor sekitar 3 juta barel per hari pada akhir April.
Dari pengiriman dengan risiko pembatalan atau pengalihan tertinggi adalah sekitar 1.3 juta barel per hari yang biasanya dikirim oleh produsen Rusia melalui kapal tanker dari pelabuhan di Primorsk atau Ust Luga ke pusat penyulingan Eropa di Hamburg dan Rotterdam.
Dengan Eropa semakin menghindari minyak Rusia, Putin harus mencari pembeli baru. China dan India khususnya memiliki lebih banyak kekhawatiran tentang mempertahankan pasokan komoditas yang terjangkau daripada noda moral minyak Rusia yang didiskon, dan telah mengumumkan peningkatan pembelian.
Tetapi bertukar sumber bukanlah hal yang sederhana. Seperti yang dijelaskan oleh ahli strategi investasi Credit Suisse Zoltan Pozsar dalam surat terbuka baru-baru ini (“Uang, Komoditas, dan Bretton Woods III,” 31 Maret), mengatur ulang logistik mungkin lebih sulit daripada mencari pembeli baru.
Rusia biasanya mengirimkan minyak ke Eropa melalui kapal tanker Aframax yang membawa sekitar 600,000 barel dalam perjalanan pulang pergi sekitar dua minggu. Kapal-kapal itu tidak cukup besar untuk secara efisien melakukan perjalanan yang lebih lama, yang membutuhkan apa yang disebut Very Large Crude Carriers (alias VLCC), yang menampung 2 juta barel. Dan alih-alih perjalanan dua minggu, perjalanan pulang pergi ke China membutuhkan dua bulan berlayar di sana, lalu perjalanan pulang dua bulan lagi kosong.
Pozsar menghitung bahwa alih-alih mengikat hanya segelintir kapal tanker Suezmax untuk mengirimkan 1.3 juta bbl per hari ke Eropa, Rusia akan membutuhkan armada khusus 80 VLCC untuk mendapatkan aliran minyak yang sama ke China. Masalahnya, kapal-kapal itu tidak ada. Dari 800 VLCC yang ada di seluruh dunia, tidak ada suku cadang.
Secara alami, Indeks Tanker Kotor Baltik telah meningkat lebih dari dua kali lipat sejak dimulainya perang ke tingkat yang tidak terlihat sejak 2008. Tidak heran miliarder kapal tanker Norwegia John Fredriksen minggu lalu diumumkan penggabungan perusahaan tanker Frontline yang diperdagangkan secara publik dengan Euronav, dalam kesepakatan $4.2 miliar; perusahaan gabungan akan menjadi operator terbesar kedua di dunia dengan lebih dari 120 kapal, di belakang hanya COSCO China. Sovcomflot Rusia dilaporkan memiliki 110 kapal tanker.
Sakit kepala logistik hanya bertambah buruk. Jika China membeli lebih banyak kargo minyak Rusia, tidak perlu sebanyak itu dari Arab Saudi — barel itu malah bisa mengalir ke Eropa. Tapi itu juga perjalanan yang lebih lama, membutuhkan lebih banyak kapal dan lebih banyak waktu. “Kapal yang lebih mahal. Kargo lebih mahal. Biaya transit lebih mahal. Rute transit yang lebih panjang. Lebih banyak risiko pembajakan. Lebih banyak untuk membayar asuransi. Lebih banyak kargo dengan harga yang fluktuatif. Lebih banyak panggilan margin. Lebih banyak kebutuhan untuk kredit bank berjangka.”
Putin merenungkan kapal tanker minyak, 2008.
AFP melalui Getty Images
Kalkulus yang sama berlaku untuk banyak produk lainnya. “Rusia mengekspor setiap komoditas utama yang bisa dibayangkan, dan masalah yang sama akan muncul di produk lain dan juga dengan kapal yang bergerak kering, bukan kargo basah. Ini akan menjadi kekacauan besar,” tulis Pozsar.
Itu sebabnya Pozsar percaya bahwa perdagangan memasuki "tatanan dunia baru" di mana negara-negara berusaha untuk membangun cadangan komoditas daripada cadangan mata uang, dan di mana rantai pasokan yang tepat waktu akan digantikan oleh penimbunan komoditas untuk berjaga-jaga dan rantai pasokan yang berlebihan. Dia percaya bahwa pencetakan uang sebagai obat mujarab untuk semua penyakit ekonomi akan berakhir. “Anda dapat mencetak uang, tetapi bukan minyak untuk memanaskan atau gandum untuk dimakan.”
Analis Neil Beveridge di Bernstein Research juga melihat tren makro de-globalisasi dan de-dolarisasi berlangsung: "jika kita mendekati akhir globalisasi, kita harus mengharapkan inflasi yang lebih tinggi dan harga komoditas yang tinggi." Tim minyak Bernstein memperkirakan bahwa tidak ada cara untuk kembali ke status quo sebelum perang, dan jika dibutuhkan lebih dari beberapa bulan untuk mengamankan perdamaian di Ukraina dan pembatalan sanksi, dampak jangka panjang terhadap produksi minyak Rusia bisa jadi. jauh lebih besar dari pemotongan 3 juta barel per hari.
Ada preseden sejarah untuk keruntuhan minyak Rusia; antara jatuhnya Tembok Berlin pada tahun 1989 dan krisis keuangan Rusia satu dekade kemudian, produksi minyak dari negara-negara bekas Soviet berkurang setengahnya dari 12 juta barel per hari menjadi 6 juta barel per hari karena brain drain dan underinvestment.
Dengan BP, Shell, ExxonMobil
Tidak akan ada perbaikan cepat untuk mengganti minyak dan gas Rusia yang hilang. Bernstein memperkirakan perusahaan minyak dunia perlu meningkatkan belanja modal sebesar 10% atau sekitar $120 miliar per tahun untuk menghasilkan 3 juta barel per hari pasokan baru — dan bukan untuk beberapa tahun.
Seperti yang ditulis Oswald Clint dari Bernstein, “kita belum melewati titik tidak bisa kembali untuk produksi minyak Rusia,” tapi itu semakin dekat.
Sumber: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/04/11/rerouting-russian-oil-would-require-dozens-of-supertankers—that-dont-exist/