Peneliti Mengukur Risiko Pasar Saat Tenggat Batas Hutang Mendekati

Para peneliti di Kansas City Fed mengukur dampak pasar dari kesepakatan plafon utang menit terakhir di a analisis baru-baru ini. Ini terjadi dalam kasus di mana negosiasi mendekati s0 yang disebut x-date, waktu ketika pemerintah AS diperkirakan gagal bayar.

Mereka memeriksa episode pada tahun 2011, 2013 dan 2021 menemukan bahwa dalam tiga kasus ini hasil Treasury jangka pendek dapat melonjak sekitar 0.15 hingga 0.3 poin persentase dengan dampak ke bagian lain dari pasar keuangan juga. Volatilitas yang meningkat ini biasanya dimulai sekitar 15 hingga 30 hari sebelum tanggal x berdasarkan episode bersejarah ini.

Batas Waktu Musim Panas

Perkiraan Kantor Anggaran Kongres baru-baru ini menetapkan tanggal-x antara Juli dan September 2023. Tindakan luar biasa telah dilakukan sejak Januari, dan Departemen Keuangan memperkirakan bahwa dana akan habis di beberapa titik setelah Juni. Itu menunjukkan bahwa politisi masih memiliki waktu sebelum masalah batas utang akan berdampak pada pasar. Namun, Swap default kredit utang pemerintah AS telah meningkat selama beberapa bulan terakhir, yang mungkin menunjukkan pasar pendapatan tetap sudah memperhitungkan beberapa risiko.

Kebijakan Keterbatasan

Penelitian ini juga mencatat bahwa kebijakan moneter saat ini bersifat restriktif dengan Fed diperkirakan akan terus menaikkan suku bunga dan menyusutkan neracanya, sedangkan kebijakan moneter umumnya lebih longgar selama episode plafon utang baru-baru ini. Itu mungkin berarti dampak pasar dari negosiasi plafon utang terasa lebih kuat saat ini, jika resolusi mendekati tenggat waktu. Mereka berpendapat bahwa, "ayunan likuiditas bisa lebih besar dan lebih tidak stabil hari ini."

Selain itu, risiko resesi di AS berpotensi meningkat penilaian seperti kurva hasil, itu sebagian karena Fed menaikkan suku bunga secara agresif. Jika pasar berurusan dengan masalah pagu utang dan memperlambat pertumbuhan dalam kombinasi maka masalah pagu utang bisa memiliki dampak yang lebih besar.

Masih Waktu

Masih ada waktu untuk menyelesaikan masalah pagu utang dan politisi sedang mendiskusikan solusinya. Meskipun demikian, jam terus berdetak meskipun beberapa bulan tersisa. Tindakan luar biasa dimulai pada 19 Januari. Sekarang, berdasarkan analisis ini, masih ada waktu, tetapi tanpa resolusi dalam tiga bulan ke depan, maka x-date kemudian bisa sebulan lagi jika jatuh di awal akhir. dari perkiraan kisaran. Seperti yang diperkirakan para peneliti, ada pasar risiko kemudian fokus pada masalah plafon utang dan lonjakan volatilitas. Tentu saja, ada juga sedikit risiko bahwa tidak ada resolusi yang ditemukan sebelum tanggal-x. Itu tidak diantisipasi, tetapi karena kami tidak memiliki preseden untuk itu, dampak pasar tidak diketahui.