'Reset Ekspektasi Investor' —JPMorgan Mengeluarkan Prediksi Pasar Saham Bold Setelah S&P500, Dow, dan Semester Pertama Terburuk Nasdaq Dalam 50 Tahun

Tahun ini, pasar saham mengalami paruh pertama terburuk dalam 50 tahun. S&P 500—tolak ukur utama untuk saham AS—turun 24%, dan Nasdaq yang sarat teknologi turun 33% dari nilainya.

Penurunan harga, bagaimanapun, tidak ada hubungannya dengan keuangan perusahaan. (Contohnya, ketika S&P 500 melemah pada Q1 2020, pendapatannya tumbuh 4.4% dibandingkan tahun lalu). Sebaliknya, itu adalah hasil dari fenomena pasar yang disebut “kompresi ganda. "

Dalam bahasa manusia, ini adalah pengurangan harga yang bersedia dibayar investor untuk satu dolar dalam pendapatan perusahaan.

Menurut perhitungan JPMorgan, paruh pertama tahun 2020 mengalami kompresi paling ganas dalam 30 tahun terakhir—mengalahkan kehancuran dot-com dan setelah runtuhnya perumahan tahun 2008.

“S&P 500 telah mengalami penurunan P/E tertajam kedua dalam 30 tahun terakhir, melebihi kompresi tipikal yang terlihat selama resesi sebelumnya. Sementara kelipatan ekuitas saat ini sejalan dengan median historis, kami percaya itu lebih baik daripada nilai wajar…” tulis JPMorgan dalam catatan internal.

Gambaran besar

Jika bukan pendapatan, apa yang membuat investor berpikir dua kali tentang berapa banyak yang ingin mereka bayar untuk saham?

Dua hal: 1) pertempuran Fed dengan inflasi dan konflik Rusia-Ukraina.

Sejak awal tahun ini, The Fed telah membagikan kenaikan suku bunga paling agresif dalam beberapa dekade untuk menjinakkan inflasi mendekati dua digit. Fed yang hawkish seperti itu tidak cocok untuk aset berisiko karena suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan biaya pinjaman dan memangkas valuasi.

Sementara itu, pertikaian Barat dengan Rusia mengenai Ukraina membuat rantai pasokan energi dan makanan global menjadi kacau, sementara mendorong inflasi yang coba dipadamkan oleh bank sentral.

Melihat ke depan

Kabar baiknya adalah bahwa malapetaka dan kesuraman yang diperhitungkan dalam penilaian yang kalah mungkin sudah ada di belakang kita.

Dalam pertemuan FOMC terakhir, Powell memberikan dovish undertone, mengisyaratkan perlambatan kenaikan suku bunga. Sementara itu, inflasi menunjukkan tanda-tanda puncaknya—semuanya dapat membawa apa yang disebut JPMorgan sebagai “pengaturan ulang ekspektasi investor.”

“Apakah itu pendapatan atau The Fed, kami melihat ekspektasi investor yang diatur ulang: Pertemuan Fed minggu lalu yang lebih dovish yang melihat suku bunga dasar dinaikkan mendekati netral, bersama dengan ekspektasi inflasi yang melemah dan penurunan imbal hasil obligasi, menunjukkan puncak hawkish kemungkinan berada di belakang. Pasar risiko reli meskipun beberapa rilis data mengecewakan, menunjukkan berita buruk sudah diantisipasi/dihargai," tulis analis JPMorgan dalam catatan internal.

Faktanya, menurut survei internal JPMorgan, 58% dari klien institusionalnya berencana untuk meningkatkan eksposur ekuitas.

Tetap terdepan dalam tren pasar dengan Sementara di Pasar

Setiap hari, saya membuat cerita yang menjelaskan apa yang mendorong pasar kripto. Berlangganan di sini untuk mendapatkan analisis dan pilihan saham saya di kotak masuk Anda.