Pedagang Eceran Bertaruh Terhadap Saham, Menandakan Penurunan Lebih Dalam

(Bloomberg) — Saat paruh pertama tahun 2022 menjadi salah satu yang terburuk dalam catatan pasar keuangan, investor ritel telah meningkatkan taruhan mereka pada penurunan lebih lanjut di ekuitas AS.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Metrik untuk mengukur aktivitas ritel di pasar opsi, termasuk perdagangan lot kecil dan pembelian, menunjukkan bahwa investor kecil tidak hanya bertahan karena saham merosot, tetapi juga bertaruh yang menguntungkan jika terus menurun.

“Jarang bagi pedagang terkecil untuk bertaruh melawan pasar saham, dan ketika mereka melakukannya, saham tidak pernah gagal untuk mengecewakan mereka,” kata Jason Goepfert, kepala penelitian di Sundial Capital Research.

Taruhan relatif bersih minggu lalu terhadap saham melebihi rekor sebelumnya yang ditetapkan pada hari-hari awal krisis keuangan global pada 2008 dan awal pandemi Covid-19, tulisnya dalam sebuah laporan penelitian. Perusahaan memperkirakan pedagang harian yang memainkan pasar opsi bisa mengalami kerugian $600 juta atau lebih sejak Thanksgiving.

Sementara itu, volume lot kecil dan premi terus tren turun – keduanya mencapai titik terendah pandemi baru – karena aksi jual pasar semakin dalam, menurut Christopher Jacobson, ahli strategi di Susquehanna Financial Group. Pola ini menunjukkan bahwa, setidaknya di sisi opsi, investor ritel belum "membeli penurunan," kata ahli strategi.

Jacobson melihat rata-rata total volume panggilan ekuitas harian dan persentase volume yang didorong oleh pembelian pembukaan lot kecil, salah satu proxy pilihannya untuk kemungkinan partisipasi pedagang eceran, berdasarkan data dari Options Clearing Corporation.

Penurunan aktivitas panggilan lot kecil juga berkontribusi pada pergeseran volume kembali ke posisi sektor selama dua tahun terakhir, tambah Jacobson. "Kekhawatiran makro mendorong banyak hal saat ini, jadi hanya ada sedikit fokus pada input khusus stok," katanya melalui telepon. “Tidak mengherankan melihat lebih banyak aliran di sektor-sektor atau produk spesifik makro di sisi ETF dan indeks.”

Kisah berlanjut

Sejak puncak hiruk-pikuk saham meme di awal tahun 2021, ketika para pedagang rumahan terkenal mendorong saham GameStop Corp. dan AMC Entertainment Holdings Inc., Wall Street telah terobsesi untuk melacak bagaimana mereka berperilaku.

Tapi itu dulu. Pasar saham sejak itu jatuh ke wilayah pasar beruang dengan indeks acuan S&P 500 turun lebih dari 20% dan Nasdaq 100 yang sarat teknologi turun hampir 30% tahun ini. Data dari Goldman Sachs Group Inc. menunjukkan sekitar 50% dari posisi ritel saham tunggal di Nasdaq 100 dan seperempat dari posisi di S&P 500 yang telah terakumulasi sejak Januari 2019 telah terjual.

"Jelas kekhawatiran inflasi dan kekhawatiran resesi tidak akan kemana-mana dalam waktu dekat," kata Jacobson. “Tetapi saat kita menuju musim penghasilan, saya berharap untuk melihat sedikit lebih banyak minat pada opsi saham tunggal. Investor mencari lebih banyak perbedaan di tingkat ekuitas.”

Sejauh ini, satu-satunya hal yang memberi ketenangan pada sapi jantan adalah perkiraan keuntungan yang relatif kokoh. Analis saat ini memperkirakan pendapatan Indeks S&P 500 naik 10.5% tahun ini dan 9.3% pada 2023, menurut perkiraan konsensus yang disusun oleh Bloomberg Intelligence.

“Jika kita kembali ke pasar bull, apakah itu akan mendorong lebih banyak peserta itu kembali? Saya akan membayangkan begitu. Apakah itu berarti kita akan mencapai ketinggian yang sama seperti yang kita lihat pada Januari 2021? Mungkin tidak,” kata Jacobson.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP