Pengecer Harus Mengharapkan Liburan 'Ho-Ho-Hum' 2022

Federasi Ritel Nasional baru saja merilis Prakiraan liburan 2022 memperkirakan bahwa penjualan ritel November dan Desember akan meningkat antara 6% hingga 8%. Ini terjadi setelah peningkatan 13.5% tahun lalu. Perkiraannya tidak termasuk dealer mobil, pompa bensin, dan restoran.

Menyadari bahwa tahun lalu memecahkan semua rekor sejarah, presiden dan CEO NRF Matthew Shay menyerukan peningkatan rata-rata 4.9% yang terlihat selama dekade terakhir untuk menyatakan, “Konsumen tetap tangguh dan terus terlibat dalam perdagangan.”

Kepala ekonom NRF Jack Kleinhenz menambahkan:

“Perkiraan liburan NRF mempertimbangkan sejumlah faktor, tetapi prospek keseluruhan umumnya positif karena fundamental konsumen terus mendukung kegiatan ekonomi. Terlepas dari rekor tingkat inflasi, kenaikan suku bunga dan tingkat kepercayaan yang rendah, konsumen tetap teguh dalam pengeluaran mereka dan tetap berada di kursi pengemudi.”

Saya bukan ahli ekonomi, tapi saya bisa menambah dan mengurangi. Jika inflasi berjalan pada tingkat tahunan sekitar 8%, itu secara efektif menyeimbangkan keuntungan apa pun yang diperkirakan NRF. Dan jika ritel dapat mempertahankan kenaikan 13.5% yang direalisasikan tahun lalu, itu akan menjadi kemenangan.

Sebagai asosiasi perdagangan ritel terkemuka di negara ini, ia perlu melakukan putaran paling positif pada perkiraannya. Kami tidak bisa menyalahkan NRF untuk itu.

Tapi itu nyaman bagaimana menggunakan pertumbuhan liburan rata-rata 4.9% dekade ini untuk membandingkan perkiraan tahun ini dengan baik. Inflasi bukan merupakan faktor selama periode itu ketika yang pasti adalah tahun ini.

Bersih/Bersih: pengecer berada dalam posisi genting melihat dua bulan terakhir tahun ini. Jika mereka belum mencapai angka mereka sejauh ini tahun ini dan terus berada di depan inflasi, diragukan bahwa dua bulan ke depan akan menutupi kekurangan tersebut.

Tampilan Penuh Kaca-Setengah NRF

Dalam konferensi pers selama hampir satu jam, Shay dan Kleinhenz membawa wartawan melalui asumsi yang mendasari prakiraan, dengan Kleinheiz memenuhi syarat untuk presentasi, "Musim liburan ini sama sekali tidak biasa."

Pengungkapan penuh: Saya tidak diundang ke pengarahan, tetapi mendengarkan rekaman.

Pengeluaran Distratifikasi Berdasarkan Pendapatan

Di tingkat rumah tangga, surveinya menunjukkan konsumen akan menghabiskan rata-rata $832 untuk hadiah, dekorasi, makanan, dan pembelian terkait liburan lainnya, yang sejalan dengan rata-rata selama sepuluh tahun terakhir. Tetapi dengan memperhitungkan inflasi, itu bisa mewakili hampir penurunan $70 dalam pengeluaran terkait liburan.

NRF juga mengharapkan rumah tangga berpenghasilan lebih tinggi untuk menebus kerugian rumah tangga berpenghasilan menengah dan rendah, dengan Shay mencatat rumah tangga berpenghasilan tinggi akan menghabiskan "lebih banyak" untuk pembelian terkait liburan.

Sebaliknya, rumah tangga berpenghasilan rendah “merasa lebih banyak tekanan ketika datang ke inflasi karena mereka harus menggunakan lebih banyak pendapatan bulanan mereka untuk memenuhi biaya yang terkait dengan perumahan, sewa, energi dan biaya makanan. Mereka fokus pada kebutuhan.”

Memperhatikan bahwa "perilaku dan pengeluaran di tingkat yang lebih tinggi terus kuat," Shay tetap optimis.

“Konsumen dan rumah tangga di tingkat yang sedikit lebih rendah, bahkan dalam menghadapi tantangan, tetap tahan lama dan tangguh…cukup mengesankan,” katanya.

Hancurkan Celengan Atau Mengisinya?

Ketika anggaran rumah tangga tidak dapat diperpanjang untuk pemborosan liburan, Shay mengatakan konsumen akan "melengkapi pengeluaran dengan tabungan dan kredit untuk memberikan bantalan dan menghasilkan musim liburan yang positif."

Artinya, jika tabungan mereka masih ada. Itu Biro Analisis Ekonomi menunjukkan bahwa tingkat tabungan pribadi sebagai persen dari pendapatan yang dapat dibelanjakan turun lebih dari setengah dari November dan Desember lalu, ketika itu lebih dari 7%. Itu berdiri di 3.1% pada bulan September, laporan Tabel 2.6 NIPA terbaru.

Dan menempatkan pembelian liburan secara kredit bukanlah bantalan sama sekali. Utang konsumen telah mencapai rekor tertinggi, menurut laporan terbaru Kredit Konsumen Riset Federal melaporkan.

Lebih lanjut, utang kartu kredit sekarang sejajar dengan pra-pandemi Desember 2019. Saldo naik 9% dari Januari ini dan 23% lebih tinggi dari titik terendah pandemi pada April 2021, menurut Wall Street Journal.

Inflasi yang mana?

Pada pertanyaan inflasi, ekonom Kleinhenz pooh-poohed Indeks Harga Konsumen (CPI) dari Biro Statistik Tenaga Kerja mendukung indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) dari Biro Analisis Ekonomi.

“Semua orang berbicara tentang inflasi. Bukan hal yang sederhana untuk dibicarakan atau diukur,” katanya. “Kami telah mencatat bahwa CPI berada di atas 8%, tetapi ukuran pilihan Fed adalah indeks harga konsumsi pribadi. Saya suka indeks itu karena Anda [dapat] mengambil makanan, kendaraan bermotor, dan bensin dan [kami menemukan] harga eceran [kenaikan] untuk sebagian besar antara 4% hingga 5%.”

Para ekonom dan inteligensia mungkin membaca PCE, tetapi kebanyakan orang Amerika belum mendapatkan memo itu.

Mereka mendengar tentang CPI di berita, bukan PCE. Google cepatGOOG
Pencarian berita menemukan sekitar 700 ribu hit pada "inflasi CPI 2022" dibandingkan dengan lebih dari 51 ribu swapping di PCE. Dan konsumen tidak dapat dengan mudah membagi pengeluaran mereka berdasarkan kategori, tetapi harus membayar semuanya pada saat jatuh tempo.

Bahkan ketika ditekan oleh Reporter MarketWatch Bill Peters tentang pengaruh harga yang lebih tinggi pada penjualan eceran, Kleinhenz menggandakan pada PCE.

“Sebagian dari kenaikan kami akan datang dari harga yang lebih tinggi, tetapi bukan kenaikan harga mencekik yang terjadi pada kendaraan bermotor, bensin dan energi saat kami memasuki musim liburan ini.”

Masalahnya adalah konsumen harus membayar kebutuhan lain yang mengalami kenaikan harga terbesar, meninggalkan lebih sedikit uang untuk pergi ke pengecer.

Keyakinan Konsumen Mengikis

Sementara orang dapat berdebat tentang indeks inflasi mana yang lebih baik – CPI atau PCE – satu-satunya pendapat yang penting adalah konsumen. Untuk itu, kita harus melihat indeks lain secara menyeluruh, seperti Indeks Keyakinan Konsumen.

“Kepercayaan konsumen turun pada Oktober, setelah naik pada Agustus dan September,” kata Lynn Franco, Direktur Senior Indikator Ekonomi di Conference Board. "Ekspektasi konsumen mengenai prospek jangka pendek tetap suram."

Seperti penurunan tekanan barometrik yang menandakan badai sedang terjadi, Indeks Harapan membaca di bawah 80, "tingkat yang terkait dengan resesi - menunjukkan risiko resesi tampaknya meningkat," dia melaporkan dan melanjutkan:

“Khususnya, kekhawatiran tentang inflasi—yang telah surut sejak Juli—meningkat lagi, dengan harga bahan bakar dan makanan menjadi pendorong utama. Ke depan, tekanan inflasi akan terus menjadi hambatan kuat bagi kepercayaan dan belanja konsumen, yang dapat mengakibatkan musim liburan yang menantang bagi pengecer.

“Dan, mengingat persediaan sudah ada, jika permintaan turun, itu dapat mengakibatkan diskon besar-besaran yang akan mengurangi margin keuntungan pengecer.”

Pada satu ukuran, kita semua bisa setuju. “Kami tahu konsumen terus berinvestasi secara emosional dalam liburan,” kata Shay.

Tetapi bagaimana investasi emosional itu akan mengekspresikan dirinya dalam ritel selama dua bulan ke depan masih diperdebatkan.