Resesi Tertunda Ritel Dipicu Oleh Inflasi Dengan Benih Stagnasi

Sementara semua orang menunggu rilis Indeks Harga Konsumen (IHK) pada Selasa 12 April, mereka yang mengikuti roller coaster ritel terpaku pada kereta yang perlahan mendaki bukit, ketika eksekutif ritel bertanya-tanya tentang kurva berikutnya dan dasar penurunan. Coaster mungkin (atau mungkin tidak) dimodelkan setelah Topan di Coney Island, tetapi perjalanan dan sensasinya pasti dipotong dari kain yang sama.

Robert Frost memakukannya ketika dia menulis: “ada yang mengatakan dunia akan berakhir dalam api, yang lain mengatakan dalam es. Dari apa yang saya rasakan dari keinginan, saya berpegang pada mereka yang menyukai api.” Dalam konteks Frost, ritel tidak tahu persis bagaimana kinerja konsumen mereka karena mereka menghadapi rentetan kenaikan harga yang meroket. Akankah 2022 menjadi api atau es? Mungkin indeks prediktif (seperti CPI) akan menceritakan kisahnya.

Federal Reserve (Fed) lebih suka melihat Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) untuk panduan inflasi dan angka-angka yang baru-baru ini diterbitkan adalah bencana. Sentakan berikutnya tiba sebagai Indeks Harga Konsumen (CPI) dirilis dan itu tidak mungkin menarik. CPI mengukur pengeluaran sendiri, sedangkan PCE mengukur perubahan barang dan jasa. Laporan PCE terakhir menunjukkan inflasi 6.4% selama periode 12 bulan (termasuk bahan makanan dan gas). Ini adalah lonjakan inflasi tahun-ke-tahun tertinggi sejak Januari 1982 dan indikator yang jelas bahwa harga sedang naik dan siap untuk lepas kendali.

Berfokus pada fashion sejenak, sebagian besar obrolan ritel saat ini mencoba menghindari teka-teki inflasi. Konferensi dan percakapan berkisar seputar lingkungan, keberlanjutan, e-commerce, rantai pasokan, atau Ukraina. Secara umum, interaksi ritel saat ini relatif tenang, tetapi hal itu dapat berubah karena kembalinya ke jalan kebangkrutan mungkin ada di tikungan. Tentu saja, pasar keuangan khawatir tentang potensi penurunan untuk ritel, bahkan indeks ritel XRT telah turun sekitar 16% tahun ini. Sisi pasokan produk terus terpukul, dengan lampu berkedip ritel berkedip mati-matian. Ada penguncian di China tanpa COVID yang menunda pengiriman ke AS dan simpanan berlanjut di dermaga California. Selain itu, ada kemungkinan pemogokan longshoreman lain pada akhir Juni yang dapat melumpuhkan 29 pelabuhan West Coast jika pembicaraan antara Pacific Maritime Association (PMA) dan International Longshoreman and Warehouse Union (ILWU) gagal. Harga bahan baku fesyen juga terus naik – apakah itu kapas (yang meningkat lebih dari dua kali lipat dalam dua tahun terakhir), atau harga poliester (yang berasal dari minyak). Lebih buruk lagi, pemerintah federal siap untuk memeriksa produk Xinjian di perbatasan, dan tarif China mantan Presiden Trump masih berlaku – yang menambah tekanan bagi pengecer yang mencoba melakukan bisnis dalam menghadapi biaya yang terus meningkat.

Apa pun masalahnya, harga eceran (pasti) akan naik, dan inflasi kemungkinan akan berlanjut hingga tahun 2023. Harga konsumen tidak akan dapat kembali ke masa sebelum COVID, dan pepatah mengatakannya – seiring harga naik naik, penjualan akan turun, dan pekerjaan pada akhirnya akan hilang.

Mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan menggunakan teori yang kredibel tentang bagaimana mengukur keadaan ekonomi (dalam resesi atau dalam pemulihan). Ia menargetkan penjualan pakaian dalam pria dengan panduan MUI (Men's Underwear Index) dengan keyakinan yang cukup akurat bahwa ketika ekonomi sedang stres, konsumen lambat membeli produk kebutuhan pokok seperti pakaian dalam pria. Analis lain mungkin melihat panduan inflasi atau pemulihan yang berbeda, tetapi kenyataannya mengatakan kepada kita bahwa ritel biasanya yang pertama menuju resesi, dan yang pertama keluar.

Analis yang melihat ke arah konsep potensi resesi suka berbicara tentang kurva imbal hasil terbalik, tetapi itu membuat beberapa orang takut – karena kedengarannya terlalu rumit. Sederhananya, ketika hasil pada treasury dua tahun lebih tinggi dari tingkat sepuluh tahun, investor percaya bahwa masalah jangka pendek sedang terjadi. Pengamat resesi lainnya akan fokus pada harga bensin, karena mengisi mobil mengeluarkan uang nyata dari kantong orang dan membuat mereka lebih sedikit untuk dibelanjakan pada barang-barang konsumen lainnya. Truk pick-up Ford F-150 yang populer (misalnya) memiliki tangki bensin 26 galon. Satu tahun yang lalu, rata-rata nasional untuk gas adalah $2.86 per galon dan hari ini $4.11. Itu berarti biayanya $74.36 tahun lalu untuk mengisi penuh truk, dan biayanya $106.86 hari ini. Perbedaannya adalah $32.50 atau 44% lebih untuk tangki bensin penuh. Jelas, ini menyakitkan bagi mereka yang berkendara ke tempat kerja setiap hari.

Pemerintah membunyikan alarm tentang inflasi, tetapi (dalam hati) mereka juga menyadari bahwa kebijakan ekonomi COVID awal mereka mungkin terlalu agresif dan mereka membantu memicu api inflasi. Jelas, Administrasi diperingatkan oleh orang-orang seperti Mantan Menteri Keuangan Larry Summers yang, dalam retrospeksi mengatakan kepada Harvard Gazette: “Kami memiliki ekonomi di mana pendapatan hampir mencapai $50 miliar per bulan karena pandemi, dan kami menyuntikkan $150 miliar untuk $200 miliar per bulan ke dalam ekonomi itu. Mungkin tidak mengherankan bahwa hal itu menyebabkan permintaan yang melimpah, yang telah menghasilkan inflasi.”

Dalam bahasa Pemerintah (bahasa jargon yang berkembang di Washington, DC) kata "sementara" tampaknya telah dilarang dari leksikon ekonomi resmi. The Fed mungkin seharusnya bertindak lebih awal untuk mengendalikan inflasi tetapi itu tidak terjadi, jadi sekarang kita dihadapkan pada kenaikan suku bunga yang cepat dan curam. Sementara mereka mencoba untuk memperbaiki mesin uang, Pemerintah juga dapat bergerak sedikit lebih cepat untuk memperbarui program perdagangan yang akan bertindak untuk menurunkan biaya seperti Sistem Preferensi Umum (GSP) dan Tagihan Tarif Lain-lain (MTB) yang terhenti sejak hari pertama pemerintahan Biden.

Di atas semua masalah ini, ada juga kekhawatiran yang membayangi stagflasi, yang merupakan mimpi buruk terburuk Fed karena alat di gudang senjata mereka sering kali bertentangan dengan masalah. Stagflasi terjadi ketika upah tidak dapat mengikuti inflasi dan pengangguran berlanjut. Perekonomian sedang menghindari masalah saat ini karena pengangguran rendah, tetapi jika inflasi tetap tinggi dan penjualan eceran mulai turun, maka angka pengangguran akan meningkat. Jika The Fed menurunkan suku bunga untuk melawan pengangguran, inflasi akan meningkat lagi dan itulah mengapa hal ini sangat sulit.

Melihat semua pengukur inflasi, tetap jelas bahwa beberapa analis lebih memilih PCE dan beberapa CPI. Alan Greenspan menyukai MUI. Mungkin indeks terbaik dari semuanya – adalah apa yang setiap individu rasakan dengan tangan mereka sendiri dan lihat dengan mata kepala sendiri. Beberapa orang dapat memberinya nama seperti Indeks Lemon (LEMIX) karena ini adalah opsi individual yang dapat Anda buat sendiri. Sebagai contoh yang agak fiktif, ada kios buah di Manhattan yang dijalankan oleh seorang pria yang rambutnya diikat di atas kepalanya, dan beberapa pelanggan mungkin memanggilnya “Manbun” dengan namanya. Dia menjalankan kios buah & sayuran eceran sederhana, tetapi cukup mahir dalam hal bundling produk untuk mengurangi harga atau (menggunakan bahasa ritel), ia menggunakan bentuk “Penyusutan. "

Setahun yang lalu Manbun menjual lemon kuning cerah dengan harga 4 lemon seharga satu dolar (masing-masing 25 sen) atau 50 sen – jika Anda hanya perlu membeli satu.

Tiga bulan lalu, Manbun menyesuaikan harga menjadi 3 lemon untuk satu dolar (masing-masing 33 sen) atau 50 sen – jika Anda hanya perlu membeli satu.

Kemarin, dia menagih 50 sen untuk lemon – tanpa opsi bundling.

Dalam pertukaran khas New York, percakapannya mungkin terdengar seperti ini: “hei Manbun – Anda menggandakan harga lemon hanya dalam setahun.”

Manbun mungkin menjawab: "Lemon saya masing-masing masih 50 sen dan Anda dapat membeli lemon Anda di tempat lain."

Anda tidak bisa menang karena kalah di New York City, tetapi satu hal yang jelas – harga naik, inflasi akan tetap ada, dan semua orang berharap untuk menghindari resesi.