Secara teori, rekor gelombang panas, kebakaran hutan Barat, pemadaman bergilir, dan angin topan seharusnya menjadi kabar baik bagi pembuat generator
Tidak heran jika Generac dikenal sebagai stok badai. Ketika badai besar Sandy menghantam Timur Laut pada 2012, penjualan Generac melonjak hingga $1.5 miliar pada 2013, hampir dua kali lipat dari dua tahun sebelumnya. Dari sana, Generac terus berjalan. "Setiap peristiwa yang melibatkan pemadaman, termasuk badai, pemadaman listrik, kegagalan utilitas, apa pun, mendorong peningkatan kesadaran dan karenanya meningkatkan penjualan," kata analis Baird, Mike Halloran.
Di beberapa tempat, generator cadangan perusahaan dianggap sebagai kebutuhan. Jonathan Skyrme dari Trumbull, Conn., memiliki sistem generator 10 kilowatt yang menggunakan propana, cukup besar untuk menjalankan sebagian besar rumahnya jika terjadi pemadaman listrik. Itu tidak biasa di lingkungan pedesaan Skyrme, di mana cabang-cabang dari maple Norwegia tua tampaknya turun setiap kali angin bertiup. “Saya menyukai ide sistem saya,” katanya. “Sangat meyakinkan untuk mengetahui bahwa itu ada di sana untuk acara cuaca besar berikutnya.”
Ada lebih dari sekadar cuaca buruk yang menyebabkan pemadaman listrik akhir-akhir ini. Kebakaran hutan di California dapat membuat orang kehilangan listrik selama berhari-hari, sementara masalah dengan jaringan listrik telah mematikan listrik di Texas pada saat-saat paling dibutuhkan.
Hal-hal semakin buruk. Rata-rata pelanggan listrik AS kehilangan daya selama lebih dari delapan jam pada tahun 2020, menurut data terbaru yang tersedia. Itu naik lebih dari 100% dari tahun 2013, tahun pertama Administrasi Informasi Energi mulai mengumpulkan data.
Hanya 6% rumah tangga AS yang memiliki generator, dan memperluasnya hanya dengan satu poin persentase berarti $2.5 miliar lagi di pasar yang dapat dialamatkan untuk Generac. Itu membantu menjelaskan mengapa perusahaan mampu meningkatkan penjualan sebesar 340% dan pendapatan sebesar 664% dari 2012 hingga 2022, termasuk perkiraan. Sekarang, California terlihat seperti pasar yang belum dimanfaatkan yang dapat mendorong pertumbuhan baru untuk Generac.
"California secara historis belum menjadi pasar generator rumah siaga," kata analis Credit Suisse Maheep Mandloi. Kurang dari 2.5% rumah di sana memiliki daya siaga. Negara bagian di Timur Laut, misalnya, memiliki tingkat penetrasi antara 10% dan 20%.
Namun, Wall Street memperlakukan Generac seperti saham yang rusak. Sahamnya telah turun 50%, menjadi $ 175.83, pada tahun 2022, menjadikannya saham dengan kinerja terburuk ke-16 di S&P 500 tahun ini.
Pendaftaran Newsletter
Pratinjau Barron
Dapatkan pratinjau sekilas tentang berita utama dari majalah Barron akhir pekan. Jumat malam ET.
Sebagian dari masalah adalah bahwa Generac adalah saham pertumbuhan yang tidak akan tumbuh banyak tahun depan. Sementara penjualan diperkirakan mencapai $5.2 miliar pada tahun 2022, naik 39% dari tahun 2021, Wall Street mengharapkan peningkatan hanya 9.4% untuk tahun 2023. Pertumbuhan yang melambat menyebabkan investor pertumbuhan membuang saham, dan perlu waktu sebelum investor nilai merasa nyaman untuk terjun. .
Saham generik mungkin mendekati titik itu. Pertimbangkan bahwa pada pertengahan 2021, saham Generac diperdagangkan pada 40 kali estimasi pendapatan tahun depan, dua kali lipat dari kelipatan 500 S&P 20 yang sudah mahal. Saham sekarang diperdagangkan hanya 13 kali estimasi pendapatan 2023, diskon untuk pasar yang lebih luas. Stok mungkin terlalu mahal di tahun 2021, tapi sekarang terlihat terlalu murah.
Bukannya pertumbuhan perusahaan menghilang. Wall Street mengharapkan penjualan dan pendapatan tumbuh rata-rata 10% dan 16%, masing-masing, pada tahun 2023 dan 2024. Itu jauh lebih cepat daripada pasar, yang diperkirakan akan meningkatkan pendapatan pada klip 7%. Itu juga mengikuti pola historis untuk Generac. Setelah badai Sandy, penjualan mendatar antara 2013 dan 2016, tetapi penjualan 2022 diperkirakan akan naik lebih dari tiga kali lipat dari level 2013.
Penghijauan pembangkit listrik telah menimbulkan beberapa kekhawatiran tentang keusangan; jika setiap orang memiliki panel surya di atap mereka, tidak ada yang membutuhkan generator. Tetapi panel surya dan penyimpanan baterai masih membutuhkan biaya berlipat ganda dari biaya sistem Generac, kata Mandloi dari Credit Suisse. Dan baterai bisa habis jika pemadaman berlangsung terlalu lama.
Generac juga berinvestasi dalam teknologi bersih. Ini telah mengakuisisi perusahaan yang terlibat dalam penyimpanan energi, inverter surya—peralatan listrik yang mengubah arus searah matahari menjadi arus bolak-balik untuk rumah—bersama dengan produk lain yang memberi dealer lebih banyak untuk dijual saat mereka menawarkan produk listrik cadangan kepada pelanggan potensial.
“Bisnis energi bersih masih dalam mode pertumbuhan/pengembangan,” kata Halloran Baird. “Kami percaya ini adalah pencipta nilai jangka panjang bagi perusahaan.”
Generac tidak harus kembali ke ketinggian sebelumnya untuk menjadi investasi yang baik. Mandloi memiliki target harga $395 di saham, termasuk yang tertinggi di Street. Target Halloran adalah lebih sederhana $275 per saham, di bawah target analis rata-rata $340. Tetapi bahkan di level Halloran yang lebih rendah, saham Generac akan naik lebih dari 50%—dan diperdagangkan hanya dengan 20 kali pendapatan 2023, diskon besar untuk rata-rata tiga tahun hampir 26 kali lipat.
Pada level ini, Generac terlihat seperti cara yang bagus untuk memperkuat portofolio apa pun.
Menulis untuk Al Root di [email dilindungi]