Rusia Bertahan Setahun Sanksi dengan Berinvestasi yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya

(Bloomberg) — Rusia sedang berusaha untuk keluar dari krisis ekonomi yang ditimbulkan sendiri yang mengancam akan memberikan resesi terdalam dari pemerintahan Presiden Vladimir Putin selama lebih dari dua dekade.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Deru ekspor komoditas menyalurkan modal ke pundi-pundi pemerintah dan perusahaan, mendorong peningkatan investasi bisnis yang belum pernah terjadi sebelumnya selama kontraksi ekonomi sebelumnya dan terbukti penting untuk menggerakkan upaya perang di tahun sejak invasi Ukraina.

Perusahaan besar dan kecil mengeluarkan uang untuk mengganti peralatan dan perangkat lunak asing atau menyalurkan uang untuk membangun rantai pasokan baru guna menjangkau pasar alternatif. Menghadapi perkiraan awal untuk penurunan belanja modal hingga 20%, Rusia malah melihatnya meningkat 6% pada tahun 2022, menurut Bloomberg Economics.

Namun, sama seperti pengekangan ekspor yang lebih ketat menghambat pendapatan Kremlin, masa depan investasi juga jauh lebih berbahaya. Meskipun bank sentral dan Kementerian Ekonomi Rusia mengantisipasi periode stabilitas atau hanya sedikit penurunan, Bloomberg Economics memperkirakan investasi aset tetap akan menyusut sebesar 5% pada tahun 2023 — hambatan besar pada ekonomi yang diperkirakan akan berkontraksi 1.5%.

Penurunan pendapatan perusahaan dan tekanan dari sanksi akan menghentikan momentum dan berkontribusi pada ketidakpastian yang kemungkinan akan menyebabkan penurunan belanja, meskipun dalam skala yang lebih kecil dari perkiraan pertama untuk tahun 2022, menurut Olga Belenkaya, ekonom di Finam di Moskow.

“Tampaknya investasi yang didukung oleh pemerintah dan perusahaan negara dapat meningkat lebih lanjut, tetapi investasi sektor swasta akan menurun,” katanya.

Berinvestasi untuk Bertahan Hidup

Kisah berlanjut

Ketahanan tahun lalu adalah masalah kelangsungan hidup bagi perusahaan yang sekarang perlu menanggung apa yang disebut bank sentral sebagai “transformasi struktural” ekonomi yang dikepung oleh sanksi. Bank of Russia mengatakan bahwa sebagian besar bisnis mendorong investasi atau mempertahankannya tidak berubah pada tahun 2022.

Itu membantu menjelaskan mengapa output menyusut hanya 2%, jauh dari keruntuhan ekonomi yang diprediksi segera setelah invasi pada akhir Februari.

Apa Kata Bloomberg Economics…

“Resesi Rusia tidak seperti sebelumnya. Selama penurunan yang khas, investasi swasta paling terpukul, sementara konsumsi rumah tangga menurun lebih sedikit. Tidak kali ini. Kami memperkirakan anomali ini akan hilang pada tahun 2023 karena tingginya ketidakpastian dan risiko berbisnis di Rusia menekan investasi.”

—Alexander Isakov, ekonom Rusia. Untuk lebih lanjut, klik di sini

Saat Rusia berusaha mengatasi kekurangan yang disebabkan oleh sanksi, bisnis swasta baru bermunculan, banyak di antaranya didukung oleh pinjaman atau subsidi negara.

Di wilayah Pskov di Rusia barat, sebuah pabrik diharapkan menghasilkan baterai industri untuk membantu menggantikan impor. Sebuah perusahaan kimia yang diluncurkan di Chuvashia di Volga berencana membuat hidrogen peroksida dalam volume yang harus memenuhi permintaan domestik secara penuh. Dekat Moskow, fasilitas mulai memproduksi peralatan hidrolik dan obat-obatan.

Maria Romanovskaya adalah salah satu pengusaha yang sekarang menunggu dukungan negara terwujud setelah menginvestasikan uangnya sendiri tahun lalu untuk mendirikan produsen kosmetik setelah eksodus merek Barat. Dia melamar ke pemerintah untuk pendanaan, dengan rencana untuk berinvestasi dalam membangun fasilitas dan beralih dari manufaktur kontrak untuk mengembangkan lini produksi semi-otomatis penuhnya sendiri.

“Ada sejumlah besar uang yang dialokasikan untuk ini,” katanya. “Kami memenuhi syarat untuk dua program dukungan negara, dan kami melamar satu.”

Hilangnya banyak impor telah menjadi salah satu kekuatan yang membelokkan ekonomi masa perang Rusia, mendorong pertumbuhan berdasarkan teknologi yang kurang canggih menuju apa yang disebut bank sentralnya sebagai "industrialisasi terbalik".

Dan uang tunai yang sekarang dikucurkan oleh pemerintah dan perusahaan ke dalam ekonomi juga mencerminkan urgensi pengembangan infrastruktur baru untuk perdagangan setelah Rusia secara efektif harus meninggalkan rute ke pasar barat yang dulunya menelan biaya ratusan miliar dolar untuk membangunnya.

Poros menjauh dari pelanggan tradisional Rusia berarti bahwa raksasa gas seperti Gazprom PJSC harus menggandakan program investasinya, dengan rencana untuk meningkatkan belanja modal ke rekor pada tahun 2023 untuk mendanai reorientasi ekspor ke arah timur.

Kasus Investasi

“Tren ini akan mendukung investasi tetap di tahun-tahun mendatang,” kata Tatiana Orlova dari Oxford Economics.

Itu adalah alasan serupa yang mendorong produsen minyak untuk membelanjakan infrastruktur transportasi dan kapal tanker. Memanfaatkan rejeki nomplok besar dari harga komoditas yang tinggi, sektor pertambangan menjadi pendorong investasi terbesar tahun lalu.

Severstal PJSC, salah satu pembuat baja terbesar Rusia, mempertahankan belanja modal hampir tidak berubah dan mengalihkan investasi dari proyek-proyek yang berisiko mengganggu pasokan peralatan atau pembatasan ekspor.

Tahun ini, Severstal juga mengembangkan teknologi informasi produksi dalam negeri untuk digunakan di industri logam dan sektor terkait. Pemberi pinjaman negara seperti VTB Bank PJSC dan Russian Agricultural Bank juga berinvestasi untuk mengganti perangkat lunak asing dengan solusi lokal.

Kelimpahan uang tunai berarti modal menjadi tersedia untuk investasi yang mendambakan lama. Program pinjaman lunak negara bagian saja menargetkan penyediaan sekitar 300 miliar rubel ($4.3 miliar) untuk usaha kecil dan menengah.

Apa selanjutnya

Namun, biaya isolasi ekonomi hanya akan bertambah dari waktu ke waktu, dan kemungkinan besar Rusia memperdagangkan swasembada untuk produk yang lebih mahal dengan kualitas yang lebih buruk.

Dan bagi sebagian besar perusahaan, fokusnya sekarang lebih pada kelangsungan hidup daripada pengembangan. Sebuah survei oleh Bank Rusia menemukan bahwa di antara usaha kecil dan menengah, hanya setiap perusahaan keempat yang bersiap untuk meningkatkan belanja modal lebih lanjut. Untuk perusahaan besar, sepertiga siap melakukannya.

Namun, bagi banyak bisnis, pilihannya adalah melakukannya untuk saat ini.

Sergey Yanchukov, yang grup Mangazeya mencakup bisnis dari pertambangan hingga pengembangan properti, mengatakan bahwa rencana pengeluarannya tetap sesuai rencana.

Tim yang bertanggung jawab atas divisi emas bertemu beberapa kali sepanjang tahun lalu untuk membahas risiko dan skenario ke depan. Kesimpulan mereka adalah bahwa “perlu untuk bergerak maju” dan berinvestasi untuk masa depan, katanya.

"Masa-masa sulit akan berlalu, sementara proyek akan tetap ada - itu bersifat jangka panjang, jadi kami tidak menghentikan apa pun," katanya.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP