Batasan Harga Minyak Rusia Bisa Menjadi Kebodohan Energi Terbesar Biden

Ada dua kemungkinan konsekuensi dari pembatasan harga pada ekspor minyak Rusia yang disepakati oleh para pemimpin G7 pada awal September – dan tidak ada yang baik untuk pembuat kebijakan tersebut.

Gagasan di balik pembatasan harga adalah untuk memperluas jangkauan sanksi terhadap Rusia ke negara-negara ketiga, sehingga membatasi rejeki nomplok yang diterima Kremlin dari harga minyak yang lebih tinggi sekaligus mengurangi dampak pada harga di negara-negara yang terkena sanksi. Tetapi ada kekurangan dalam pemikiran ini.

Pertama, pembeli besar minyak Rusia seperti China dan India kemungkinan akan mengabaikan atau menghindari pembatasan dan tetap menyediakan dana penting untuk mesin perang Rusia dengan pembelian mereka.

Kedua, pembatasan harga menciptakan gangguan besar pada pasokan minyak Rusia yang akan membuat harga global meroket, menjaga pendapatan minyak Rusia tetap tinggi sambil menghukum ekonomi global.

Minimal, pembatasan menyuntikkan risiko pasokan yang lebih besar ke pasar minyak yang pada akhirnya akan tercermin dalam harga minyak. Meskipun minyak mentah diperdagangkan pada posisi terendah 9 bulan karena kekhawatiran tentang resesi global, konsumen seharusnya tidak merasa nyaman dengan tingkat harga saat ini.

Batas harga adalah contoh pembuat kebijakan Barat yang mencoba memiliki kue dan memakannya juga, ketika berhadapan dengan Rusia.

G7 percaya telah menemukan cara cerdas untuk menjaga minyak Rusia mengalir ke pasar di luar UE, yang akan melarang sebagian besar impor minyak mentah Rusia mulai 5 Desember. Berdasarkan pengaturan tersebut, jika Rusia menjual minyak dengan harga yang diamanatkan G7 di bawah harga pasar, Rusia masih dapat menggunakan asuransi, pembiayaan, perantara, dan layanan pengiriman laut anggota G7.

Layanan ini mendominasi perdagangan minyak global. Misalnya, International Group of Protection & Indemnity (P&I) Clubs yang berbasis di London menyediakan asuransi kewajiban laut untuk lebih dari 90% perdagangan pengiriman minyak dunia.

G7 - Amerika Serikat, Inggris, Kanada, Jerman, Prancis, Italia, dan Jepang - bertaruh bahwa Rusia akan sangat membutuhkan dolar sehingga akan tunduk pada penjualan di bawah sistem batas harga. Dan bahkan jika negara-negara konsumen tidak menandatangani batas harga, Washington yakin rencana itu akan memberi negara-negara ini lebih banyak pengaruh untuk menegosiasikan harga minyak Rusia yang lebih rendah, sehingga memberikan pukulan bagi pendapatan minyak Moskow.

Idealnya, batasan harga akan memfasilitasi aliran minyak Rusia yang berkelanjutan, menjaga harga lebih rendah daripada yang seharusnya berada di bawah embargo penuh sambil mencegah Moskow mendapatkan keuntungan dari inflasi harga yang disebabkan oleh pembatasan pasokan.

Rencananya terdengar bagus secara teori, tetapi dalam praktiknya, penuh dengan risiko.

Itu karena pembuat kebijakan gagal memahami cara kerja dan ekonomi pasar energi. Kenyataannya adalah bahwa batas harga dapat dengan mudah dielakkan. Tanyakan saja pada pedagang minyak.

Negara-negara anggota G7, sebagian besar, telah memberlakukan embargo pada ekspor energi Rusia atau berencana, sehingga efek pembatasan tidak ditujukan pada impor mereka.

Batas tersebut menargetkan pembeli berat minyak Rusia seperti China, India, dan, pada tingkat lebih rendah, Turki. Negara-negara pihak ketiga ini belum menandatangani batas tersebut. Setelah Rusia mengatakan akan menolak untuk menjual minyak ke negara mana pun yang bergabung dengan batas tersebut, kita juga seharusnya tidak mengharapkan mereka melakukannya.

Ini adalah negara-negara yang bersekutu dengan Rusia (Cina), khawatir tentang keamanan energi mereka (India), atau, dalam kasus Turki, sedikit dari keduanya.

Bagi mereka, kehilangan akses ke asuransi Barat, pembiayaan, perantara, dan pengiriman laut merupakan tantangan, tetapi bukan tantangan yang tidak dapat diatasi.

Beberapa negara—termasuk Rusia—sudah turun tangan untuk memberikan asuransi alternatif bagi ekspor energi Rusia, yang memungkinkan perdagangan energi dengan Moskow terus berlanjut tanpa gangguan.

Pembeli dari negara ketiga ini juga dapat membuatnya terlihat seperti sedang bermain bola dengan G7, sambil terus mengimpor energi Rusia hanya dengan membayar harga batas dan kemudian membayar penjual Rusia sejumlah tambahan di samping.

Pedagang yang kurang teliti bahkan dapat menggunakan bill of lading yang dipalsukan atau pemalsuan lainnya untuk menyiasati batas harga.

Selain itu, pemerintahan Biden telah mengatakan tidak berencana untuk menggunakan sanksi “sekunder” ala Iran pada penjualan minyak Rusia untuk menegakkan kepatuhan dengan topi. Sanksi sekunder yang lebih keras ini dapat membuat pelanggar dilarang mengakses sistem keuangan AS.

Tetapi bahkan dengan sanksi sekunder, ada solusi. Memang, volume signifikan minyak Iran dan Venezuela yang terkena sanksi terus mencari pembeli meskipun ada rezim sanksi.

Tindakan keras pembatasan harga membawa potensi pukulan balik dari Moskow juga.

G7 menganggap Rusia adalah aktor rasional yang akan membuat keputusan murni berdasarkan ekonomi. Pada kenyataannya, Moskow terlihat semakin putus asa dalam perangnya dengan Ukraina, dan menyalahkan Barat karena memulai perang ekonomi melawannya.

Rusia telah memotong pasokan gas alam ke Eropa melalui pipa Nord Stream 1, mendorong harga gas Eropa menembus atap – dengan efek knock-on pada pasar gas global.

Siapa bilang tidak akan menggunakan senjata energi di pasar minyak juga?

Sementara Rusia tidak akan pernah membawa ekspor minyaknya ke nol, itu bisa cukup untuk menaikkan harga global. Strategi “volume yang lebih rendah, harga yang lebih tinggi” ini dapat menjaga pendapatan minyak Moskow tetap kuat sambil menimbulkan rasa sakit pada para arsitek batas harga G7.

Rusia juga tetap menjadi anggota integral dari kelompok OPEC+ yang diperluas. Anggota teratas kartel OPEC+ muak dengan campur tangan dan intervensi Barat di pasar energi. Arab Saudi lebih selaras dengan Moskow daripada Washington saat ini. Tidak ada cinta yang hilang antara kartel yang dipimpin Saudi dan pemerintahan Biden atau Uni Eropa.

Anggota OPEC+ telah melepaskan tembakan di haluan Washington dengan mengumumkan pemotongan sederhana dalam produksi untuk Oktober. Kartel telah memperingatkan lebih banyak pemotongan juga bisa terjadi. Kelompok kartel juga mendapat manfaat dari strategi “volume lebih rendah, harga lebih tinggi”.

Jadi, apa hasil yang paling mungkin dari batas harga G7? Mengingat bahwa hal itu tidak praktis atau dapat dilaksanakan, hal itu terutama berfungsi sebagai risiko pasokan tambahan di pasar minyak yang tidak mampu membeli pasar lain – bukan dengan kapasitas produksi cadangan global yang begitu rendah.

Hasil dari embargo UE terhadap ekspor energi Rusia dan batasan harga bisa jadi Rusia mengirim lebih banyak barel ke China, India, dan, mungkin Turki, dengan menggunakan kapal berbendera Rusia, China, dan Turki. Rusia mungkin menawarkan diskon untuk mempermanis kesepakatan, tetapi tidak ada yang mendekati batas yang ditetapkan oleh G7.

Produksi apa yang tidak bisa dijual Moskow ke negara pihak ketiga malah bisa ditutup, mendukung harga minyak yang lebih tinggi sambil melestarikan sumber daya untuk ekstraksi nanti. Badan Energi Internasional sekarang memperkirakan produksi Rusia turun 1.9 juta barel per hari setelah embargo Uni Eropa berlaku penuh.

Itu mungkin skenario terbaik untuk G7. Yang terburuk adalah pembalasan besar-besaran Rusia dan penggunaan ekspor minyak sebagai senjata, yang dapat memberikan kejutan bullish ke pasar, mendorong harga setinggi $150 per barel.

Skenario seperti itu dapat meningkatkan pendapatan minyak Rusia sebanyak 50 persen sambil memperburuk tekanan resesi global.

Risiko reaksi pasar ini tidak dapat dilebih-lebihkan – terutama karena pemerintahan Biden dan pembuat kebijakan UE dan Inggris telah membuktikan diri mereka tidak kompeten dalam krisis energi saat ini, dan batas harga bisa menjadi kudeta mereka.