Alameda Sam Bankman-Fried diam-diam menggunakan dana pelanggan FTX tanpa membunyikan alarm, kata sumber

Perusahaan perdagangan quant yang didirikan Sam Bankman-Fried mampu diam-diam menggunakan dana pelanggan dari pertukaran FTX-nya dengan cara yang terbang di bawah radar investor, karyawan, dan auditor dalam prosesnya, menurut sebuah sumber.

Cara mereka melakukannya adalah dengan menggunakan miliaran pengguna FTX tanpa sepengetahuan mereka, kata sumber tersebut.

Alameda Research, dana yang dimulai oleh Bankman-Fried, meminjam miliaran dana pelanggan dari bursa pendirinya, FTX, menurut sumber yang akrab dengan operasi perusahaan, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya karena rinciannya bersifat rahasia.

Pertukaran crypto secara drastis meremehkan jumlah yang dibutuhkan FTX untuk disimpan jika seseorang ingin menguangkan, menurut sumbernya. Platform perdagangan diharuskan oleh regulator mereka untuk menyimpan cukup uang agar sesuai dengan apa yang disetor pelanggan. Mereka membutuhkan bantalan yang sama, jika tidak lebih, jika pengguna meminjam uang untuk melakukan perdagangan. Menurut sumber itu, FTX tidak memiliki cukup uang.

Pelanggan terbesarnya, menurut sebuah sumber, adalah hedge fund Alameda. Dana tersebut sebagian mampu menutupi aktivitas ini karena aset yang diperdagangkannya tidak pernah menyentuh neracanya sendiri. Alih-alih memegang uang, itu meminjam miliaran dari pengguna FTX, lalu memperdagangkannya, kata sumber itu.

Semua ini tidak diungkapkan kepada pelanggan, sepengetahuan CNBC. Secara umum, mencampur dana pelanggan dengan rekanan dan memperdagangkannya tanpa persetujuan eksplisit, menurut undang-undang sekuritas AS, adalah ilegal. Itu juga melanggar persyaratan layanan FTX. Sam Bankman-Fried menolak untuk mengomentari tuduhan penyelewengan dana pelanggan, tetapi mengatakan pengajuan kebangkrutannya baru-baru ini adalah akibat dari masalah dengan posisi perdagangan yang diungkit.

“Posisi margin mendapat pukulan besar,” kata Bankman-Fried kepada CNBC.

Dalam melakukan beberapa perdagangan dengan leverage ini, dana quant menggunakan cryptocurrency yang dibuat oleh bursa yang disebut FTT sebagai jaminan. Dalam perjanjian pinjaman, agunan biasanya merupakan janji peminjam untuk menjamin pembayaran kembali. Seringkali dolar, atau sesuatu yang bernilai — seperti real estat. Dalam hal ini, sebuah sumber mengatakan Alameda meminjam dari FTX, dan menggunakan cryptocurrency in-house bursa, token FTT, untuk mendukung pinjaman tersebut. Harga token FTT menukik 75% dalam sehari, membuat agunan tidak cukup untuk menutupi perdagangan.

Dalam seminggu terakhir, FTX telah jatuh dari pembangkit tenaga listrik cryptocurrency senilai $32 miliar, menjadi bangkrut. Garis kabur antara FTX dan Alameda Research mengakibatkan krisis likuiditas besar-besaran bagi kedua perusahaan. Bankman-Fried mengundurkan diri sebagai CEO FTX dan mengatakan Alameda Research ditutup. Perusahaan sejak itu mengatakan itu menghapus perdagangan dan penarikan, dan memindahkan aset digital secara offline setelah a tersangka peretasan $ 477 juta.

Ketika ditanya tentang garis kabur antara perusahaannya pada bulan Agustus, Bankman-Fried membantah adanya konflik kepentingan dan mengatakan FTX adalah “bagian netral dari infrastruktur pasar.”

“Saya melakukan banyak pekerjaan selama beberapa tahun terakhir untuk mencoba menghilangkan konflik kepentingan di sana,” Bankman-Fried, 30 tahun, mengatakan kepada CNBC dalam sebuah wawancara. “Saya tidak menjalankan Alameda lagi. Saya tidak bekerja untuk itu, tidak ada FTX yang melakukannya. Kami memiliki staf yang terpisah — kami tidak ingin mendapat perlakuan istimewa. Kami ingin sebaik mungkin, untuk memperlakukan semua orang dengan adil.”

Sebagian dari masalahnya, menurut sumber yang sama, adalah jaringan leverage dan margin trading FTX yang rumit. Nya "margin tempat” Fitur perdagangan memungkinkan pengguna meminjam dari pelanggan lain di platform. Misalnya, jika pelanggan menyetor satu bitcoin, mereka dapat meminjamkannya ke pengguna lain dan mendapatkan hasil darinya.

Tetapi setiap kali aset dipinjam, FTX mengurangi aset pinjaman dari apa yang dibutuhkan untuk disimpan di dompetnya agar sesuai dengan simpanan pelanggan, kata sebuah sumber. Dalam situasi khas, dompet pertukaran harus sesuai dengan apa yang disetor pelanggan. Tetapi karena praktik ini, aset tidak didukung satu-satu dan perusahaan meremehkan jumlah hutang mereka kepada pelanggan.

Perusahaan perdagangan Alameda juga dapat memanfaatkan fitur margin spot ini. Sebuah sumber mengatakan Alameda dapat meminjam dana pelanggan, pada dasarnya gratis.

Sumber tersebut menjelaskan bahwa Alameda dapat memposting token FTT yang dipegangnya sebagai jaminan dan meminjam dana pelanggan. Bahkan jika FTX membuat lebih banyak token FTT, itu tidak akan menurunkan nilai koin karena koin ini tidak pernah berhasil masuk ke pasar terbuka. Akibatnya, token ini mempertahankan nilai pasarnya, memungkinkan Alameda meminjam dari mereka – pada dasarnya menerima uang gratis untuk diperdagangkan.

FTX mampu mempertahankan pola ini selama mempertahankan harga FTT dan tidak membanjirnya penarikan pelanggan di bursa. Dalam minggu menjelang pengajuan kebangkrutan, FTX tidak memiliki aset yang cukup untuk mencocokkan penarikan pelanggan, kata sumber itu.

Auditor luar kemungkinan melewatkan perbedaan ini karena aset pelanggan adalah item di luar neraca, dan oleh karena itu, tidak akan dilaporkan dalam laporan keuangan FTX, kata sumber tersebut.

Itu semua hancur minggu lalu.

CoinDesk melaporkan bahwa mayoritas neraca Alameda terdiri dari token FTT, mengguncang kepercayaan konsumen dan investor. Changpeng Zhao (CZ), CEO salah satu saingan terbesarnya, Binance, secara terbuka mengancam akan menjual token FTT-nya di pasar terbuka, sehingga menjatuhkan harga FTT.

Rangkaian peristiwa ini memicu pergerakan di bursa, dengan pelanggan menarik sekitar $5 miliar sebelum FTX menghentikan penarikan. Ketika pelanggan pergi untuk menarik uang mereka, FTX tidak memiliki dana, kata sumber.

Mantan karyawan juga mengatakan kepada CNBC bahwa informasi keuangan yang mereka akses tentang perusahaan tidak akurat sebagai akibat dari metode akuntansi ini. CNBC meninjau tangkapan layar data keuangan FTX yang menurut sumber diambil minggu lalu. Meskipun perusahaan itu bangkrut pada saat itu, seorang mantan karyawan mengatakan bahwa data tersebut salah menunjukkan bahwa bahkan jika semua pelanggan menarik dana mereka, FTX masih memiliki lebih dari satu miliar dolar yang tersisa.  

Tiga sumber yang akrab dengan perusahaan mengatakan kepada CNBC bahwa mereka dibutakan oleh tindakan perusahaan dan, sepengetahuan mereka, hanya sekelompok kecil yang tahu bahwa simpanan pelanggan disalahgunakan. Karyawan mengatakan dalam beberapa kasus, tabungan hidup mereka terikat pada FTX.

"Kami hanya terkejut dan hancur," kata seorang karyawan FTX saat ini. “Saya merasa seperti berada di film yang diputar secara real time. Tidak ada yang melihat ini datang.”

Sebagai akibat dari reaksi publik yang dihadapi FTX atas dana yang hilang ini, karyawan yang mengatakan bahwa mereka sama hancurnya dengan pelanggan sekarang menghadapi kesulitan keuangan, pelecehan seputar keterlibatan mereka dengan perusahaan, dan prospek pekerjaan masa depan yang ternoda. 

“Kami tidak percaya bagaimana kami dikhianati,” kata seorang mantan karyawan.